潘向東：跨年行情，大A市場怎么看？

隨著2025年步入尾聲，全球資本市場正處在多重變量交織的關(guān)鍵節(jié)點。

那么，大A市場該怎么看？

一、人民幣能否延續(xù)升值勢頭？

近期，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)出穩(wěn)中偏強的運行態(tài)勢。11月27日，人民幣對美元中間價調(diào)升17個基點至7.0779，創(chuàng)下自2024年10月14日以來的最高水平。

而在前一個交易日，在岸與離岸人民幣對美元匯率更是在盤中雙雙升破7.08關(guān)口。縱觀全年，人民幣對美元匯率中間價的累計漲幅已近1000個基點，在全球匯市劇烈波動的背景下，展現(xiàn)出非凡的韌性。

然而，在全球經(jīng)濟格局重塑與貨幣體系深刻變革的當(dāng)下，人民幣的強韌表現(xiàn)，究竟是短期避險情緒下的偶然選擇，還是其長期內(nèi)在價值重估的必然開端？

二、美聯(lián)儲的降息“發(fā)令槍”何時打響？

美聯(lián)儲12月的貨幣政策決議，已然成為全球市場屏息以待的焦點，其內(nèi)部對于是否降息存在著明顯分歧。

根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”工具的數(shù)據(jù)，截至11月末，市場預(yù)測12月維持利率不變的概率高達67.2%，而降息25至50個基點的概率則在32.8%至71%之間大幅波動。

這種分歧的核心，在于如何在頑固的通脹與疲軟的就業(yè)市場之間取得平衡：一方面，美國1-5月的核心CPI持續(xù)維持在3.0%的高位，仍顯著高于2%的政策目標(biāo)；另一方面，經(jīng)濟增長正面臨關(guān)稅戰(zhàn)的直接沖擊，一季度個人消費終值僅增長0.5%，創(chuàng)下疫情以來最弱的季度表現(xiàn)。

當(dāng)全球市場都在翹首以盼這場流動性盛宴的回歸時，我們是否已經(jīng)為政策轉(zhuǎn)向可能帶來的、遠超預(yù)期的市場波動做好了充分準(zhǔn)備？

三、美日資產(chǎn)：冰與火之歌如何演繹？

當(dāng)前，美日核心資產(chǎn)正呈現(xiàn)出截然不同的運行邏輯。 美國資產(chǎn)方面 ，受美聯(lián)儲政策不確定性與企業(yè)盈利增速放緩的雙重影響，市場避險情緒升溫。

日本資產(chǎn)則深陷“加息悖論”的泥潭 。自2024年3月日本央行歷史性地退出負利率政策以來，其已先后兩次加息至0.5%。然而，日元匯率非但沒有升值，反而加速貶值，在2025年10至11月再次觸及156-160的危險區(qū)間。日本央行也不得不承認，即便在美聯(lián)儲降息后，日元依然呈現(xiàn)貶值態(tài)勢。

在傳統(tǒng)避險邏輯頻頻失效、市場分化日益加劇的今天，投資者又該如何在這冰火兩重天的美日市場中，尋找到那個屬于自己的風(fēng)險收益平衡點？

四、A股市場能否走出獨立行情？

步入12月，A股市場釋放出積極信號。更令人矚目的是，滬深兩市成交額激增至18739億元，較前一交易日放量超過18%，資金交投活躍度顯著提升。從估值來看，截至11月22日，上證指數(shù)的市盈率（PE）約為16.73倍，處于近十年35%的歷史分位數(shù)，遠低于美股市場，具備了厚實的安全邊際。

從市場結(jié)構(gòu)來看，科技成長與資源周期形成了雙輪驅(qū)動的格局。機構(gòu)普遍預(yù)測，12月A股的核心運行區(qū)間為3850-4100點，風(fēng)格上將延續(xù)“價值為主、成長為輔”的特征，高股息藍籌與政策受益板塊的表現(xiàn)將相對穩(wěn)健，而跨年之后至春節(jié)、兩會期間，小盤成長風(fēng)格大概率將迎來回歸。

在政策暖風(fēng)頻吹與估值優(yōu)勢凸顯的雙重加持下，被寄予厚望的A股跨年行情，這次能否真正走出獨立之勢，徹底擺脫外部諸多不確定性的引力？

今天晚上7點，在破竹直播間，我們特意邀請了大家熟悉的潘向東老師為大家?guī)恚?/strong>

主題：跨年行情，大A市場怎么看？

1、人民幣會升值嗎？

2、美聯(lián)儲會降息嗎？

3、美日資產(chǎn)怎么看？

4、大A市場怎么看？

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注：本文內(nèi)容系編輯依據(jù)主講人所提供的主題大綱編寫而成，不代表主講人的個人見解，亦不構(gòu)成任何形式的投資建議。