江西
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前言
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當荷蘭鹿特丹港的貨輪仍在裝載安世半導體出口芯片的同時，中國廣東佛山的東方精工總部內，一份關于7.74億歐元資產處置的公告已悄然完成最終審定。
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盡管11月28日股市尚未開市，但“擬出售歐洲核心子公司”的消息早已在資本圈引發震蕩，投資者紛紛調倉應對。
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此次被納入交易范圍的Fosber集團及其他兩家關聯企業，不僅貢獻了東方精工高達67.2%的年度營業收入，更掌握著可直接影響北美瓦楞紙板生產效率的工業4.0智能控制系統——這套系統曾讓多家歐美廠商望塵莫及。
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十年并購增值 ，為何賣掉
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中國企業調整海外資產并非首次，但在安世半導體因冷戰時期法規遭荷蘭政府凍結資產的背景下，這筆價值63億元人民幣的交易顯得尤為敏感與刺目。
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輿論場中，有人指責此舉為“核心技術流失”，也有人解讀為“主動規避地緣風險”；而在這背后，實則映射出傳統制造企業在新質生產力變革浪潮中的深層焦慮與戰略突圍。
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時間回撥至2013年，一段跨越歐亞的合作序幕緩緩拉開。彼時，國內高端瓦楞設備市場長期由德國、意大利品牌主導。
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為打破技術壟斷格局，東方精工率先在荷蘭設立控股平臺，并于次年以4080萬歐元收購意大利Fosber集團60%股權，邁出全球化布局關鍵一步。
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到了2017年，公司再度投入3313.52萬歐元，完成對剩余股份的全資收購，實現對該企業的全面掌控。
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這場典型的“蛇吞象”式跨國并購，使東方精工迅速躍升為全球第二大瓦楞紙板設備供應商。
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統計數據顯示，Fosber集團在全球高端瓦楞生產線市場的占有率已達三成，在北美地區更是突破半壁江山，超過50%——這意味著，每兩臺運行中的高端產線中，就有一臺出自東方精工旗下。
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尤為關鍵的是，其自主研發的工業4.0級全鏈路自動化控制系統，實現了從原料輸入到成品輸出的無人化調度，這項技術壁壘令歐美同行耗費五年仍未完全攻克。
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本次資產出售方案的設計體現出極高的策略性，每一個條款都經過反復推敲與精細打磨。
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根據公告內容，買方為美國博楓資產管理公司旗下的Foresight US與Foresight Italy實體，二者均非同行業競爭者，而是專注于長期持有型資產配置的投資機構。
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作為全球最大的另類投資管理平臺之一，博楓旗下管理資產規模逾1萬億美元，“財務投資者”身份一定程度上緩解了市場對于技術被用于直接對抗中企的擔憂。
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交易定價機制設計巧妙：基礎對價鎖定在7.74億歐元，并引入“鎖箱利息”機制——最終支付金額將依據鎖箱日至實際交割日期間標的公司的凈現金增長情況進行動態調整，體現專業嚴謹。
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不過，交易能否順利落地仍需通過多重監管審查。意大利作為Fosber集團注冊地和運營中樞，對外資尤其是非產業資本收購本土高科技制造企業持高度審慎態度。2023年，該國曾否決一起中國資本收購當地機器人研發企業的案例，先例猶存。
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技術會外流嗎？
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將一項具備“卡脖子”能力的技術轉讓給美國背景資本，是否等同于自我削弱？這一疑問在交易披露當日便席卷東方精工投資者互動平臺。
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公眾的憂慮不無依據——Fosber的控制系統堪稱瓦楞紙板生產線的“神經中樞”，支撐著北美市場近半產能的高效運轉。一旦控制權易手，未來中國同類企業進入該區域或將面臨授權限制甚至技術封鎖。
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這種情緒很容易喚起對安世事件的記憶。2025年9月，美國出臺“50%股權穿透規則”，要求所有涉及敏感行業的外資并購必須追溯最終實際控制人。
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隨后，荷蘭援引1952年頒布的《物資供應法》，凍結了安世半導體全部全球資產，并暫停中方CEO職務，理由是“涉及國家安全相關的核心半導體技術”。
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面對質疑，東方精工作出回應稱：并未出售底層核心技術。例如，產線中使用的關鍵傳感器仍由中國本土工廠獨家供應，即便標的公司易主，也必須持續向母公司采購核心部件。
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然而資本市場反應冷淡。中國包裝聯合會一位資深專家指出，真正的技術壁壘在于控制系統的源代碼架構與算法邏輯。
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若博楓未來要求Fosber開放源碼訪問權限，或設置技術輸出限制條款，即使東方精工保有零部件生產能力，也將難以復制原有競爭優勢，進軍國際高端市場的路徑或將受阻。
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在剝離這頭“現金奶牛”之后，東方精工對所獲63億元資金的用途作出明確規劃：一方面加大對子公司百勝動力的資金支持；另一方面，正式押注具身智能賽道，尋求第二增長曲線。
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早在2015年，東方精工便以4.36億元完成對舷外機制造商百勝動力的控股收購，開啟多元化布局嘗試。
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2022年，百勝動力啟動分拆并在創業板過會，一度被視為國產高端動力裝備資本化的里程碑事件，卻在臨門一腳之際主動撤回上市申請。
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“當時我們意識到，要想真正突破國外巨頭的技術圍堵，就必須集中資源攻堅核心難題，走一條自主創新的發展道路。”公司內部人士如此解釋當時的決策邏輯。
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2024年3月，百勝動力成功實現300馬力汽油舷外機的批量生產，終結了日本雅馬哈與美國賓士域長達二十年的雙寡頭壟斷局面。
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據百勝動力相關負責人介紹，過去漁民購置一臺進口大馬力舷外機需花費約20萬元，如今采用國產機型僅需12萬元，且符合國家農機補貼政策，顯著降低漁業作業成本。
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結語
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安世風波的影響仍在持續發酵，而東方精工的戰略轉型才剛剛起步。
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對中國制造業而言，如何在保障技術主權的前提下靈活應對外部環境變化，如何在規避地緣政治干擾的同時拓展全球市場，又如何在短期收益與長遠發展之間取得平衡，都是亟待破解的時代命題。
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但不可否認的是，敢于主動打破既有盈利模式，跳出舒適區探索前沿領域，這份果敢本身就值得尊重。
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畢竟，制造業的轉型升級不可能一夕完成，唯有更多企業愿意邁出第一步，才能匯聚成推動整個行業邁向高端化、智能化、綠色化的強大動能。
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