800億補貼大戰：平臺虧慘、商家白干、騎手玩命，誰在裸泳？

11月30日的數據，阿里、京東、美團三家巨頭的外賣大戰成本出來了，燒掉了800億。

這可能是中國互聯網最后一場生態卡位戰了，要么贏得未來十年的入場券，要么徹底淪為配角。

根據2025年二三季度財報，三家總共少賺了近800億元，這些錢幾乎全部變成了消費者手機里的滿25減21紅包、1元配送費和9.9元炸雞套餐。

美團Q3單季虧損160億，創下上市以來最大虧損記錄；阿里經營利潤暴跌85%，從352億跌到54億；京東凈利潤下滑55%，從120億盈利轉為虧損10.5億。

更夸張的是，三季度三家營銷費用合計高達1219億，日均燒錢超過13億，當然，這營銷費用不全都是用在外賣大戰上的，所以甚至都沒有放進800億的成本里面。

整體來說，外賣大戰，消費者肯定是受益的，紅包多多，折扣多多嘛。

但外賣這個行業的特點是，牽扯太廣，有平臺，有消費者，有商家，有騎手，那其他兩方的情況呢？

首先，商家是有點力不從心的。

我看有平臺高管私下也承認了，90%的補貼訂單都是泡沫。

什么意思呢？就是平臺為了打價格戰，拉著商家一起給折扣，雖然單量起來了，但商家的利潤空間其實是降低了。

有記者采訪了西安某奶茶店老板，賬單很明確，一天700單，忙到打印機都冒煙了，最后只賺500塊，每單利潤不足1元。原因就是，每單補貼后均價4.9元，扣除成本相當于白送勞動力。

所以現在的大局面就是，不參與就沒單子，參與就虧錢，整體商戶利潤反而平均下降8.9%。

騎手跑得更快，但掙得更辛苦。

外賣大戰開始以后，重點都放在了茶飲上，因為這東西很容易起量，而茶飲品牌一般都是巨頭，也愿意和平臺一起共進退，結果就是，騎手累慘了。

比如說，2025年6月全國外賣騎手900萬，比年初只多了80萬，但日訂單卻多了1.5億。

這是一個很簡單的算數，原來1個騎手平均每天送30單（有全職，有兼職，說的只是平均數），現在要送50單才能補上缺口。

換句話說，外賣大戰，不是只有平臺在賠錢賺吆喝，其實商家和騎手也在承壓。

本質上，這不是一場簡單的價格戰，而是一場關于高頻入口的生死戰。

外賣是所有本地生活里，頻次最高、數據最準、場景最深的一個。

平臺們賭的是，今天用5塊錢補貼買你一次下單，未來十年能從你身上賺回50塊的即時零售、社區團購，甚至金融服務錢。

京東90天沖了2500萬單，阿里把88VIP和餓了么會員打通，美團上線秒送把30分鐘壓縮到18分鐘，所有動作都在指向同一個目標，占領消費者“懶得出門”的所有需求。

800 × 535

其實吧，咱們國內互聯網的商戰，一向如此。

記得2015年的網約車補貼大戰，半年燒掉30億，當時所有人都罵資本瘋狂，但今天回頭看，正是那場戰爭確立了移動支付的習慣，甚至催生了整個共享出行生態。

還有共享充電寶大戰，共享單車大戰，都是一樣的。

這輪的外賣大戰，只不過是舊的劇本，重新演了一次，只不過巨頭更有錢了，體量更大了。

所以這場800億豪賭，短期看是三輸，平臺失血、商家內卷、騎手透支。但長期看，可能完成了兩件大事：

第一，強行改造了用戶習慣。

低價訂單占比超70%，客單價從30元降至15元，配送費占比從23%飆升至47%。當消費者習慣9.9元點到原價30元的套餐，整個即時零售的市場天花板被抬高了至少3倍。美團即時零售訂單峰值已達1.5億單，阿里閃購GMV同比增長67%，京東3C數碼即時配送占比提升至18%。補貼退潮后，留下的可能是更龐大的用戶基數。

第二，逼出了效率革命。

三季度阿里通過筆單價提升、非茶飲訂單占比提升至75%、單均履約成本下降0.5元，基本實現了虧損縮小一半的目標。美團轉向衛星店模式降低商家成本，無人機配送已完成60萬單。京東探索區塊鏈食材溯源，強化品質差異化。

說白了，殘酷的競爭讓平臺不得不把每個環節的效率壓榨到極致，換句話說，一種神奇的情況出現了，這場沒有贏家的戰爭，反而可能孕育出更健康的行業生態。

只不過說，戰爭還沒有結束，各位大佬覺得這場外賣大戰，誰才是最后的贏家？