從財報看2025年日本經濟的好與壞

這幾天，東京街頭金黃的銀杏葉開始飄落，寒意開始逼人，抬頭看日歷，2025年只剩最后一個月了。

我窩在辦公室里，把厚厚一摞日本企業的2025年上半財年（4～9月）財報仔細翻了一遍。在特朗普關稅大棒的揮舞之下，在日元持續走跌的金融環境下，風聲鶴唳的2025年，日本企業到底活得怎么樣？

看完這些財報，看到了一組最直觀的數字：在東京證券交易所上市的公司里，每5家就有1家刷新了歷史最高純利潤紀錄，比例高達22%，比去年同期又高了3個百分點，創下了3年來最高水平。同時，上市公司的整體純利潤同比增長7%，直接把市場原來預測的“減5%”甩到了九霄云外，創下同期歷史新高！

那么，誰在狂賺？2個字：“AI”

2025年，日本企業，尤其是那些技術底子厚的玩家，正借AI東風，逆風翻盤。4-9月的財報顯示，AI相關需求直接拉動32%的企業上調全年利潤預期，比去年同期高6個百分點。 為什么？因為AI不是科幻，它是實打實的賺錢機器。

首先是半導體和硬件鏈條的狂歡。Advantest（艾德萬測試）是全球半導體驗證設備老大，靠AI芯片的高精度測試，純利潤暴增2.4倍，達1698億日元（約77萬元人民幣）。迪斯科（Disco）也連續兩年純利潤創紀錄，設備投資熱潮讓后工程制造受益匪淺。生成AI需要海量芯片，日本的精密制造基因在這里大放異彩。普華永道（PwC）的調查顯示，2025年日本企業生成AI利用率已達56%，而2024年才43%。

日本Rapidus公司在今年7月宣布，已經如期研制成功2納米芯片，即將進行批量生產。

其次是大數據中心和能源設備成為隱形推手。AI訓練和運行的吃電如怪物，日立和三菱電機抓住了這一機遇。日立送配電設備訂單爆棚，利潤漲62%。三菱的UPS（不間斷電源）在北美數據中心堆積如山，訂單已經接到了2028年。富士通靠AI成本削減和DX服務，純利潤猛增7.4倍，創下28年來最高新紀錄。大金空調雖然因為家用空調的需求減少，業績受到擠壓。但是因為大數據中心建設需要大量的大功率空調，依然保持了6%的增益。工業機器人制造企業發那科也因為美國市場需求的增加，確保了14%的增益。

別以為AI只寵科技，它給非制造業也帶來驚喜。NEC幫政府和自治體刷新網絡系統，純利潤猛增5.4倍。瑞穗和三井住友金融集團，靠AI風控和欺詐檢測，貸款業務大漲。甚至快餐巨頭松屋，用AI優化菜單定價，純利潤增加了65%。

而最值得關注的是孫正義率領的軟銀集團，4-9月份的半年間，純利潤出現了1.9萬億日元（約900億元人民幣）的大幅增加，成為所有日本企業中，純利潤增幅最多的企業。

這些案例不是孤例。日本經濟產業省預測，到2025年底，AI將為日本經濟注入34萬億日元的紅利（約1.54萬億元人民幣），平均一人的生產力從540萬日元躍升至610萬日元（約27.6萬元人民幣）。波士頓咨詢公司（BCG）調研更猛：日本企業AI投資意愿全球最高，半數計劃砸超2500萬美元（約1.77億元人民幣）。這股勢頭，讓人想起90年代的泡沫前夜——但這次，是實打實的創新驅動。

伊藤忠、丸紅、三菱商事等五大國際商社的利潤均出現了增加。

豐田汽車公司因為遭到美國關稅的困擾，純利潤比2024年同期減少7%，但是，依然憑借混合動力汽車的熱銷，比原先的目標增加了1309億日元左右（約59億元人民幣）。

任天堂由于新游戲機“Nintendo Switch 2”的熱銷，純利潤猛增了82%。

當然，有人笑，也有人哭。2025年，日本汽車行業被美國高關稅和超級日元貶值雙殺：本田和斯巴魯的純利潤均出現小幅下滑。日產、馬自達直接變成赤字。海運三杰（日本郵船、商船三井、川崎汽船）被運費暴跌打得遍體鱗傷。日本制鐵等鋼鐵企業的利潤跌幅也非常大。

到11月25日為止，已發布2025年4-9月財報的2300家上市企業中，純利潤出現增加的企業比例為6成，而減少的比例為4成。整體來看，非制造業純利潤暴增17%，把制造業的6%跌幅全部補回來，日本經濟這艘大船，還算平穩地向前開。