前沿觀察 | 股價(jià)暴跌3.4%！巴西石油1090億投資計(jì)劃藏著兩大隱憂

股價(jià)暴跌3.4%！

巴西石油1090億投資計(jì)劃藏著兩大隱憂

【Rigzone網(wǎng) 11.28日報(bào)道】

核心要點(diǎn)

1. 2026-2030年計(jì)劃下調(diào)2%至1090億美元（盧拉上任后首降）。

2. 股價(jià)大跌3.4%，投資者擔(dān)憂股息收益率降至個(gè)位數(shù)。

3. 重點(diǎn)投勘探生產(chǎn)（780億）、煉油相關(guān)（200億）、低碳項(xiàng)目（40億），不新建煉油廠。

4. 2025年日產(chǎn)量目標(biāo)250萬桶，2028年峰值270萬桶。

5. 常規(guī)股息≥450億（無特別股息），債務(wù)上限750億美元。

巴西國家石油公司（Petrobras）宣布將其下一個(gè)五年投資計(jì)劃下調(diào)2%，至1090億美元。當(dāng)前油價(jià)走低，此舉令股息支付能力存疑，公司股價(jià)隨即下跌。

這家國有控股石油生產(chǎn)商正處于兩難境地：巴西政府希望推動經(jīng)濟(jì)增長—尤其是2026年總統(tǒng)大選臨近之際；而投資者則要求高股息、低負(fù)債。盡管巴西國家石油公司宣布，2026-2030年期間的常規(guī)股息派發(fā)規(guī)模將不低于450億美元，與上一份計(jì)劃持平，但并未承諾向股東進(jìn)行任何特別股息派發(fā)。

周五，巴西國家石油公司在圣保羅股市的股價(jià)一度暴跌3.4%，創(chuàng)下8月以來最大日內(nèi)跌幅，同期布倫特原油價(jià)格小幅走低。

巴西國油在一份客戶報(bào)告中指出：“短期資本支出缺乏優(yōu)化，可能導(dǎo)致股息收益率降至個(gè)位數(shù)。這一結(jié)果可能會令投資者感到失望。”

該公司在周四提交的文件中表示，總資本支出中將有910億美元用于在建項(xiàng)目，其中100億美元仍需通過融資分析以確認(rèn)預(yù)算，剩余資金則將投入“成熟度較低、仍處于分析階段”的項(xiàng)目。

這項(xiàng)投資計(jì)劃正受到投資者的密切關(guān)注，因?yàn)樗诎臀骶哂兄匾恼我饬x。該公司是聯(lián)邦預(yù)算的重要現(xiàn)金來源。這是自總統(tǒng)盧拉于2023年上任以來，巴西國油首次縮減其五年期預(yù)算。

上一份投資計(jì)劃的制定基于每桶83美元的油價(jià)假設(shè)，而目前布倫特原油的交易價(jià)格徘徊在每桶63美元附近。

巴西國家石油公司計(jì)劃將2026-2030年投資計(jì)劃的71.6%（約合780億美元）用于油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)。資金將用于提升巴西鹽下油田深水區(qū)塊的產(chǎn)量，同時(shí)推進(jìn)巴西境內(nèi)及海外新區(qū)域的勘探工作。

里約熱內(nèi)盧這家石油巨頭的規(guī)劃顯示，到2030年將新增8座海上生產(chǎn)平臺，另有10艘生產(chǎn)船的建設(shè)計(jì)劃擬于2030年后推進(jìn)。公司預(yù)計(jì)將在巴西赤道邊緣海域鉆探15口油井—該海上區(qū)域近期剛獲批首口油井鉆探許可，巴西國家石油公司希望能在此處取得與埃克森美孚公司在圭亞那近海油田相當(dāng)?shù)目碧匠晒?/p>

石油產(chǎn)量規(guī)劃

巴西國家石油公司預(yù)計(jì)，石油日產(chǎn)量將在2028年達(dá)到峰值270萬桶，較上一份計(jì)劃的產(chǎn)量上限有所提升。同時(shí)，公司將短期產(chǎn)量目標(biāo)上調(diào)，2025年的石油日產(chǎn)量目標(biāo)從此前的240萬桶提高至250萬桶。而當(dāng)前國際能源署正對全球石油供應(yīng)過剩問題發(fā)出預(yù)警，此舉或進(jìn)一步加劇全球原油供應(yīng)過剩局面。

未來五年，煉油及化肥、物流等相關(guān)業(yè)務(wù)的投資規(guī)模約為200億美元。巴西國家石油公司正布局可再生燃料業(yè)務(wù)組合，助力航運(yùn)、航空等行業(yè)實(shí)現(xiàn)脫碳目標(biāo)。公司明確表示，未來不會新建煉油廠。

天然氣及低碳項(xiàng)目的計(jì)劃投資規(guī)模為40億美元，資金將主要投向生物燃料、生物甲烷項(xiàng)目，并重啟乙醇生產(chǎn)業(yè)務(wù)。巴西國家石油公司稱，在這些領(lǐng)域，公司傾向于與相關(guān)企業(yè)建立戰(zhàn)略性少數(shù)股權(quán)投資合作關(guān)系或共同控股模式。

此外，公司將債務(wù)上限維持在750億美元不變。

巴西 BTG 投資銀行分析師古斯塔沃?庫尼亞（Gustavo Cunha）在一份報(bào)告中寫道：“盡管公司運(yùn)營表現(xiàn)穩(wěn)健，但在布倫特原油價(jià)格走低的背景下，這份投資計(jì)劃暴露出公司財(cái)政狀況緊張的問題，可能會讓投資者對巴西國家石油公司的投資價(jià)值更加懷疑。” 他還指出，隨著2026年大選臨近，巴西國家石油公司的發(fā)展前景將更加依賴于巴西主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的下降。

翻譯 | 劉海棠（微信部）

審校 | 曾文怡（微信部）

編輯 | 劉海棠（微信部）

注：圖片來源網(wǎng)絡(luò)，文章有刪減

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