國產功率器件，結構性突圍

近期，功率器件市場掀起漲價傳聞，有報道稱這是因為安世斷供帶來的連鎖反應，也有人認為是功率行業迎來“新周期”。帶著問題，半導體產業縱橫記者前往IC China 2025展會一探究竟。

在展會之前，多家功率半導體公司相繼披露三季報。從財報看，數據確實傳遞出了一絲暖意：士蘭微前三季度歸母凈利潤同比大幅修復，揚杰科技營收與凈利雙增，華潤微也釋放了部分產品調價的信號。

然而，當我們在展館內與多位從業者深入交流時，發現“回暖”的體感并不均勻。雖然頭部企業的報表開始改善，但在更廣泛的市場層面，價格戰的余波尚未完全消散。所謂的“漲價”更多被視為成本壓力下的被動回調，而非需求爆發帶來的全面繁榮。

可以說，功率行業正在經歷一個從“內卷”向“溫和復蘇”過渡的微妙階段。

01

價格修復的虛與實

華潤微電子在10月底的投資者交流中確認，公司“對部分IGBT產品實施了價格上調”。華潤微管理層對此的定調頗為積極，認為這表明“功率器件市場已進入企穩向好的新階段”，并指出漲價的動力來自兩方面：一是應對銅等原材料成本上漲的壓力；二是相關領域訂單表現良好 。

這一趨勢在揚杰科技的業績中有所體現，其第三季度營收同比增長21.47%，凈利潤同比增長52.40% ，顯示出行業景氣度在邊際改善。

但這種“漲價”是否代表供需關系發生了根本性逆轉？是否意味著賣方市場重新回歸？展會現場的反饋給出了更為冷靜的注解。

多位參展商向記者表示，目前的價格上調本質上更像是一種“觸底回調”。有行業資深人士在交流中直言：“現在的市場環境依然卷得厲害。所謂的漲價，其實是因為之前的價格戰已經將部分通用料號的價格壓至成本線以下，導致部分中小廠商因虧損而退出。如今的微幅上漲，一方面是競爭格局的局部改善，另一方面則是為了覆蓋上游銅材、人工及晶圓制造成本的剛性上漲。”

換言之，這并非需求爆發帶來的溢價，而是供應鏈為了維持生存而進行的價格修復。

此外，關于近期傳聞的“安世斷供導致市場出現缺口”，現場從業者也給出了務實的看法。一位展商向記者分析，雖然供應鏈出現波動，但國產產品并非即插即用。國外客戶對封裝形式、可靠性驗證的要求較高，存在隱形的“軟壁壘”。這意味著，國產廠商難以在短期內僅靠“缺貨”就實現大規模替代，競爭的核心依然回歸到產品性能與長期信任的建立。

02

規模效應與產業鏈控制

在價格回升空間有限的背景下，制造端的成本控制成為了企業盈利的關鍵。財報數據表明，擁有12英寸產線的IDM廠商，正在通過規模效應來穩住利潤基本盤。

士蘭微的業績修復主要歸功于此。公司前三季度歸母凈利潤達到3.49億元，同比大幅增長1108.74% 。公司在財報中表示，業績的大幅改善得益于旗下士蘭集科12吋芯片生產線及士蘭集成5、6吋生產線均保持滿負荷生產。華潤微也透露，其重慶12英寸項目在第三季度實現了投料與產出雙達3萬片/月的目標，良率保持行業領先，且產線整體處于滿載狀態 。

對于“滿產”的內在邏輯，行業內部有著更為務實的考量。IDM廠商在現場交流中分析，對于重資產運營的晶圓廠而言，保持高稼動率是攤薄固定折舊成本的必要手段。在同等良率下，12英寸晶圓的芯片產出量顯著高于8英寸晶圓，能夠有效降低單顆芯片的制造成本。

在成本優勢之外，更重要的是IDM模式帶來的產業鏈掌控力。

比亞迪半導體方面強調，其IDM模式的核心價值在于“從沙子到晶圓再到產品”的全鏈路可控。在車規級等對可靠性要求極高的領域，這種垂直整合能力不僅保證了供應的穩定性，更確保了產品的一致性與可追溯性。捷捷微電也在調研中強調了其縱向產業鏈一體化的優勢，指出集芯片設計、制造、器件封裝、測試于一體的IDM模式，是其核心競爭力所在。這種模式使得頭部企業在面對供應鏈波動時，擁有了比純設計公司更強的交付韌性與成本底氣。

03

功率市場，場景分化

在供給端“卷成本”的同時，需求端的不同應用場景呈現出明顯的冷熱不均。市場不再是全面繁榮，而是進入了“結構性行情”。

車規市場：技術與成本的平衡

在汽車電子領域，雖然碳化硅（SiC）因其在800V平臺的高效表現而備受矚目，但IGBT和硅基MOSFET并未退場，而是進入了一個新的分工階段。

Yole的最新報告指出，IGBT市場正在進入硅、SiC和GaN并存的新階段。盡管SiC發展迅速，但在混合動力汽車和經濟型電動汽車等對成本敏感的市場中，硅基器件仍將是不可或缺的。這一判斷在當前激烈的車市價格戰中尤為關鍵。

捷捷微電的最新數據證實了這一點。公司明確表示，其車規級MOSFET銷售持續創新高，同比增幅超20%，環比亦有超10%的增長。其車規MOSFET已廣泛應用于國內Tier-1汽車零部件供應商的轉向、燃油、潤滑等系統。這說明，在SiC尚未完全普及的中低壓車規領域和經濟型車型上，成熟的硅基MOSFET依然擁有巨大的市場空間和長尾需求。

為了應對內卷，行業內出現了一種務實的雙軌策略：一方面，頭部IDM廠商正在加速將IGBT產線向12英寸轉移，通過晶圓尺寸升級進一步壓低硅基器件的成本；另一方面，穩步推進8英寸SiC產線的建設，以承接未來高端車型及800V平臺的增量需求。

能源基建：特高壓的獨立行情

相比于車規市場的激烈博弈，受國家基礎設施建設驅動的特高壓輸電與軌道交通領域，走出了相對獨立的穩健行情。這是一個技術門檻高、競爭格局相對封閉的“深水區”。

時代電氣的三季報顯示，其IGBT業務整體增長29.73%，其中主要應用于電網與軌道交通的高壓IGBT收入增長高達36.59%。公司管理層透露，目前其在國內高壓器件市場的占有率維持在約50%，且高壓產品的利潤率相對穩定，未像中低壓產品那樣受到價格戰的劇烈沖擊 。

這一趨勢在全球范圍內也得到了驗證。日本大廠富士電機的最新財報顯示，受大型可再生能源項目及輸變電設備訂單增加的驅動，其能源板塊營業利潤從去年同期的100億日元激增至190億日元，增幅高達89.3% 。

在這一細分領域，國產技術的成熟度已得到驗證。現場專家表示，在特高壓、柔性直流輸電等國家重點支持的領域，國產頂尖產品與國外競品在技術指標上的差距已很小。在“西電東送”等大國工程的推動下，掌握高壓核心技術的企業擁有了更強的抗周期能力。

04

AI，帶來增量

盡管存量市場仍在博弈，但行業對未來的預期已不再悲觀，AI算力帶來的能源需求被視為下一個確定的增長點。

AI不僅僅是算力的革命，更是電力的挑戰。隨著大模型參數量的指數級增長，數據中心的能耗密度急劇上升。國際巨頭英飛凌在財報發布會上透露，其用于AI數據中心的電源解決方案營收在2025財年幾乎翻了三倍，超過7億歐元，并大幅上調了對2026財年的營收預期至約15億歐元 。英飛凌指出，隨著AI算力密度的提升，單個IT機柜的功率需求即將達到一兆瓦及以上，這對高效率、高密度的功率器件提出了剛性需求 。

國內廠商也已敏銳捕捉到這一信號，并開始布局。士蘭微推出了針對AI服務器電源的“模擬四劍客”芯片組合（包括Dr.MOS、多相電源控制器等），部分產品性能指標已對標國際水平，預計2026年實現量產。斯達半導雖然短期凈利因研發投入增加而下滑，但公司明確表示，資金主要投向了AI服務器電源、數據中心等新興行業市場機會。揚杰科技同樣指出，受益于AI服務器等新興需求，未來將為功率半導體帶來多元化的增量空間。

華虹公司在業績說明會上表示，其電源管理產品（主要為BCD工藝）約占整體收入的25%，其中超過一半與AI服務器相關，這部分業務預計將繼續強勁增長。這也從代工端佐證了AI電源芯片需求的真實爆發。

這表明，功率半導體正在從傳統的工業控制和消費電子領域，加速向AI能源基座滲透。這一新賽道對器件的效率、散熱和可靠性提出了更高要求，也為具備技術實力的廠商提供了擺脫低價競爭的新機遇。