廣東
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前言
哈嘍大家好，我是小李，美國經濟最近有多亂？前財長耶倫在CNBC的采訪里說得明明白白，這位經濟界大佬沒講官話，直接吐槽：當前關稅政策亂得沒邊，正往美國經濟的要害上戳。
戳向經濟要害的“自殘工具”
主持人一開場就訴苦：“關稅跟坐過山車似的，我們都看懵了。”耶倫直言“就是亂”，她舉例，大家剛因手機、電腦暫免高額關稅松口氣，沒幾天就得知優惠是體驗裝，后續還得變。
這種朝令夕改很常見，此前擬加征的互惠關稅也在加征與暫停間反復，耶倫說，這就像燃氣公司告訴你今天可能停氣，讓你沒法決定買不買菜，普通家庭和企業全被這種不確定性磨沒了決策底氣。
企業日子最難過，加州有家電子廠就因怕進口芯片成本暴漲，直接擱置擴產計劃，普通家庭也開始捂緊錢包，換車、買進口母嬰用品的計劃全被關稅攪黃了。
主持人追問盟友是否來打聽情況，耶倫苦笑：“來了，但我沒法解釋，這些關稅根本不是博弈武器，就是給自己捅刀子的自殘工具。”
她打比方：“特朗普拿大錘想砸別人，結果既砸了盟友的桌子，又錘了自己家地板。”經濟學界早有共識，關稅是減少貿易逆差的死胡同，上世紀“斯穆特-霍利關稅法”就曾把經濟拖進泥潭。
真要解決問題，得管好政府錢袋子，加強財政紀律，別像月光族似的亂花錢，但耶倫無奈承認：“這道理誰都懂，可讓美國政府節制，比讓剁手黨關購物APP還難。”
至于用關稅把制造業遷回美國的說法，耶倫直言是白日夢，汽車制造需上千種零件，中國供應鏈一天就能配齊，美國重建得花十年八年和萬億美金。
蘋果手機的全球分工模式也證明，硬遷產業只會讓成本翻倍，她擔憂，與中國的關稅較勁，可能讓全球經濟都感冒。
全球金融“壓艙石”的信心危機
談及債券市場，耶倫切換前美聯儲主席身份：“最近市場比天氣預報還不準，完全反著來。”
常理是市場亂時，資金涌進國債拉低收益率，國債收益漲則美元升值，但現在，國債收益率漲了，美元卻跌了，完全不合邏輯。
耶倫解讀：“這說明投資者開始躲著美元資產，不信任美國國債了。”美國國債是全球金融壓艙石，它要是不穩，整個金融體系都得晃。
好在近期10年期、30年期國債拍賣順利，沒出現買不著賣不出的流動性危機，但耶倫強調，這種信心動搖的苗頭，比真出事還可怕。
話題轉回國債發行，主持人提到市場傳言現任財長可能多發現期國債，規避長期債高利息，耶倫當財長時就因依賴短期債遭過批評。
簡單說，短期國債像信用卡，利息低但需常還，長期國債像房貸，能鎖成本但利率高時不劃算。
耶倫明確反對多發現期債：“財政部發債得定時定點不折騰，提前給市場交底，光怕長期利息高就全發短期的，純屬拆東墻補西墻。”
她解釋此前短期債激增是特殊情況，債務上限鬧得兇時，財政部5000億至8000億美元的備用金花光了，只能靠短期債快速回血，按計劃，短期債占比會慢慢降，“我們從沒打算一直靠這個過日子”。
最受關注的“中國會不會拋美國國債”問題，耶倫認同“傷敵一千自損八百”的說法：“這是雙輸買賣。”
她算過賬：中國大量拋債會讓人民幣升值，打擊出口企業，同時引發美國國債市場崩盤，全球金融動蕩，中國資產也會縮水，所以耶倫判斷，中國更愿通過談判降關稅，不會走極端。
聊到中美籌碼，耶倫嘆氣：“特朗普政府的操作，是給盟友遞刀子，加關稅、在北約和烏克蘭問題上出爾反爾，讓盟友都在懷疑‘美國還靠譜嗎’。”
她以美墨加協定（USMCA）為例，之前談好的條件說撕就撕，耶倫擔心美國會被孤立，而中國正好趁機拉攏日本、韓國等美國盟友，東亞和東南亞是全球經濟活力區，美國被排擠出去損失就大了。
美聯儲架在火上的兩難抉擇
主持人問她是否和現任財長、鮑威爾聊過對策，耶倫說沒聊，但主動談起美聯儲的“難處”。
她澄清美聯儲不會為救股市行動，但市場真崩時會像2020年疫情那樣開閘放水，這就像醫院急救室，平時不用，危急時刻必須上設備。
真正的難題是關稅帶來的兩難困境，美聯儲要穩物價、保就業，可現在這兩件事擰巴到了一起。
一方面，通脹沒到2%的目標，加關稅會讓物價再漲，消費者調查顯示大家都覺得東西要更貴了，耶倫預警：“用不了多久，你去4S店可能會被車價嚇一跳，不少進口商品都會漲價。”
但她也說，民眾的漲價預期不一定會成真，可這小火苗美聯儲必須盯緊，不然容易燒起來。
主持人追問：“上次您說通脹是暫時性的錯了，這次關稅引發的通脹，是不是真的暫時性？畢竟關稅是一次性漲價，油價也跌到60美元以下了。”
耶倫很坦誠：“上次是我判斷錯了，暫時性本指幾周到幾個月，結果拖了好幾年，這次關稅的影響，也可能沒那么快過去。”
關鍵在連鎖反應，物價漲→工人要漲薪→企業再漲價，形成漲價循環，這就像多米諾骨牌，一旦啟動通脹就停不下來，耶倫強調：“這是美聯儲最擔心的，必須盯死通脹預期。”
結語
更糟的是衰退風險在變大，耶倫引用數據：關稅不變的話，每個美國消費者年均要多花4000美元，相當于兩個月工資，大家肯定會少消費。
企業也不敢投資，消費和投資雙降，經濟很容易衰退，這把美聯儲架在了火上，不降息怕經濟崩，降息又怕通脹兇，耶倫最后總結：“這是我見過最棘手的局面，往左是坑，往右也是坑。”
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