中時(shí)通：這屆玉米不一樣？豐產(chǎn)還矜貴？

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

11月27日，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)分化格局持續(xù)深化：山東從“前期普降”轉(zhuǎn)“微調(diào)”再轉(zhuǎn)向“局部震蕩”，東北從“多數(shù)持穩(wěn)”轉(zhuǎn)“隱漲”再轉(zhuǎn)向“全面普漲”！南北行情呈現(xiàn)鮮明反差。

分別來(lái)看，

山東華北：隨著上量持續(xù)收縮至700多車，山東深加工壓價(jià)步伐明顯放緩，雖局部終端仍小幅落價(jià)，但亦有終端開(kāi)始提價(jià)促量！目前持糧主體惜售觀望與適時(shí)出貨并存，價(jià)格隨量調(diào)整，行情轉(zhuǎn)為局部震蕩。

東北內(nèi)蒙：東北產(chǎn)區(qū)則上演了一場(chǎng)“豐產(chǎn)背景下的反常規(guī)上漲”。前兩天“咬牙硬撐勉強(qiáng)維穩(wěn)”的東北玉米，從26日局部試探性上漲到一夜之間形成星火燎原之勢(shì)，迎來(lái)大范圍飄紅，強(qiáng)勢(shì)占據(jù)全國(guó)漲價(jià)的“C位”！盡管今年?yáng)|北玉米實(shí)現(xiàn)“質(zhì)價(jià)雙升”，但基層農(nóng)戶的惜售情緒與貿(mào)易商的囤糧待漲心理形成共振；疊加中儲(chǔ)糧及大企收購(gòu)?fù)械祝昏F路停限裝、糧源運(yùn)輸受阻等因素；市場(chǎng)有效流通糧源時(shí)不時(shí)上演階段性偏緊。而北方港口成為本輪上漲的核心引擎，北港到貨量無(wú)法滿足當(dāng)日裝運(yùn)需求，錦州港720容重玉米報(bào)價(jià)攀升至2215-2230元/噸。同時(shí)期貨市場(chǎng)同步呼應(yīng)，主力合約C2601一度沖高至2257元/噸。但需警惕的是，當(dāng)前基層售糧進(jìn)度仍不足三成。階段性供不應(yīng)求更多是受惜售情緒和物流梗阻的驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)區(qū)龐大的供應(yīng)壓力并未得到實(shí)質(zhì)性釋放。

晨間提示：

短期來(lái)看，市場(chǎng)分化格局仍將延續(xù)。東北產(chǎn)區(qū)受惜售情緒、港口補(bǔ)庫(kù)及優(yōu)質(zhì)糧源溢價(jià)支撐，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺；華北地區(qū)則繼續(xù)維持“看車下菜碟”的震蕩態(tài)勢(shì)，本地糧上量節(jié)奏成為價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。

接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注：

一是12月還貸壓力，是否迫使基層農(nóng)戶加快售糧節(jié)奏，從而松動(dòng)當(dāng)前緊繃的供應(yīng)端。

二是冬季降雪影響，對(duì)東北糧食外運(yùn)物流及地趴糧儲(chǔ)存條件構(gòu)成的挑戰(zhàn)。

長(zhǎng)期而言，供需緊平衡為價(jià)格托底，但單邊上漲概率較低。

支撐點(diǎn)：與去年的恐慌性拋售不同，今年基層惜售情緒濃厚。而東北物流梗阻，疊加華北減質(zhì)以及天氣轉(zhuǎn)冷利于存糧，也使得市場(chǎng)售糧心態(tài)更從容，大幅降低了踩踏式賣糧的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，中儲(chǔ)糧輪換采購(gòu)持續(xù)進(jìn)行，為市場(chǎng)提供底部支撐；深加工企業(yè)開(kāi)工率維持高位，對(duì)外進(jìn)口規(guī)模縮減進(jìn)一步鞏固供需格局。

阻力點(diǎn)：產(chǎn)區(qū)余糧充足，僅三成售糧進(jìn)度暗藏賣壓后移風(fēng)險(xiǎn)；生豬產(chǎn)能加速去化，飼料消費(fèi)前景承壓，下游企業(yè)多維持剛性補(bǔ)庫(kù)策略；托市小麥拍賣“懸頂”，加之巴西玉米到港成本低，替代壓力隱現(xiàn)。此外，玉米主力合約C2601在實(shí)現(xiàn)“三連陽(yáng)”后，進(jìn)入高位盤整，持倉(cāng)量大幅減少，顯示追高情緒已趨于謹(jǐn)慎。更重要的是，隨著價(jià)格達(dá)到理性區(qū)間，無(wú)論是貿(mào)易商還是基層農(nóng)戶，落袋為安情緒可能升溫。

總而言之，市場(chǎng)短期內(nèi)缺乏單邊驅(qū)動(dòng)力，難“瘋漲”也難“深跌”，震蕩筑底將是未來(lái)一段時(shí)間的主旋律。

來(lái)源：中時(shí)通