回購突襲！融創&華發，開撕了

驅車飛馳在沿江高速深圳北段，窗外掠過的是這座城市蓬勃生長的天際線：

機場如展翅大鵬，新會展中心勾勒出金屬的河流，而最令人側目的，是那座仿佛自北方遷徙而來的冰雪王國——前海·冰雪世界。

深圳沒有雪,但深圳有錢!

這頭形似藍鯨的白色巨獸，藏著全球最大的室內滑雪場。10萬平方米、近1.6公里雪道、83米垂直落差……數字本身已足夠震撼。

而它也不負眾望，開業一個月涌進40萬人，單日最高4萬，三成是港澳游客。它不只是一座冰雪館，更像是華發的“印鈔機”。

但就在華發數錢的時候，曾經的伙伴——融創，殺了一記回馬槍。

11月21日，離回購權到期只剩兩天，華發收到融創的通知。沒有客套，沒有放棄，只有一句：

“我要回購，但原來的條件全不作數，我們得重談。”

這一槍，徹底擊穿了兩家企業之間最后的體面，也將六年前那場“商業聯姻”的恩怨，重新攤開在談判桌上。

時間回到2019年。剛從萬達接手文旅項目并初嘗甜頭的融創，高調宣布與深圳寶安區政府合作，計劃在前海打造一個總投資367億元的“全球最大室內冰雪世界”。

這不僅是冰雪項目，更是一個超級綜合體：包括10萬平方米雪世界、30萬平方米人才房、74萬平方米辦公集群，以及10萬平方米主題商業。

如此宏大的藍圖，融創沒有獨攬，而是拉來了珠海國資的“長子”——華發集團。雙方出資成立項目公司“融華置地”，融創持股51%，華發持股49%。

在拿地環節，融創上演了一次“教科書級”的杠桿操作。

2020年11月，融創聯合華發以底價127.1億元競得地塊，本該屬于融創應繳的32.41億元的土地出資款，融創并沒有自掏腰包，而是通過質押項目股權，向華發關聯公司借的款。

對華發而言，與融創牽手，是打入深圳市場的敲門磚，雙方默契約定：華發負責開發最好賣的人才房，之后可從滑雪和商辦部分退出。

2021年3月，項目風風火火地開工，取名“融創華發·深圳冰雪文旅城”。

誰也沒想到，這竟是他們最后的蜜月期。

2022年5月，融創債務爆雷，資金斷裂，項目陷入停滯：公寓樓蓋到一半，滑雪館主體動彈不得。

華發見勢不妙，只能出手接盤。

2023年1月，華發掏出35.7億，買下融創手里51%的股權和債權，項目改名“深圳前海·華發冰雪世界”，華發實現100%控股。

但收購協議里留了個“后門”：融創可在2025年11月23日前，將項目回購。

協議明確規定：若融創選擇回購，須在30個工作日內完成銀行融資并足額付款，“一步不到位，即視為放棄”。

華發接盤后，日子并不輕松，畢竟這項目實在太燒錢。

一方面，華發自身也處于全國擴張期，年拿地金額動輒兩三百億，利潤卻持續下滑：2023年跌三成，2024年近乎腰斬。

另一方面，冰雪項目商辦業態遇冷，周邊大量人才房滯銷，繼續開發可能面臨更大虧損。

2023年初，人才房項目“華發新城”以均價3萬元/㎡開盤，最低單價下探至2.7萬元/㎡，遠低于最高限價4萬元/㎡。

面對市場不穩，華發暫停了“超創方舟辦公集群”的建設，直至2025年7月，決定剝離資產止損。

今年7月，華發將項目中7塊商業用地以44.05億元賣給深圳政府，較賬面原值虧損14億元，虧損額超過2024年凈利潤的一半。

華發此舉是明智的：即便折價出讓，也勝過爛在手中。華發也是幸運的：國企退地，總比民企容易。

這次“割肉”讓華發甩掉了低效資產，得以全力押注冰雪世界的運營。

果然，滑雪場一開就火，人才房也慢慢回款72.5億，加上政府收地的44億，項目終于喘過氣來。

然而，誰也沒想到，咬牙扛過了“至暗”關鍵期后，融創“回頭”了。

2025年11月21日，回購權到期前兩天，融創發來通知函，明確表示將行使回購權，但附加條件：

“原方案中的回購方式、實施時間、交易價格等核心內容已不適用，希望就回購方式、價格與時間重新商議。”

融創的心態不難理解：

當初我落魄，你35.7億接盤；現在項目被你養肥了，人才房回款70多億，政府還掏44億收地，滑雪場天天人氣爆棚……你讓我按原價加利息買回去？這不公平。

所以它說：我要回購，但條件得重談。它賭的是華發不愿撕破臉、對簿公堂，也賭這個項目現在值更多錢。

華發這邊，是一肚子憋屈。

最難的時候，是我墊錢、我運營、我扛風險。你融創甩手不管，如今我剛把項目救活，你就要按老價錢拿回去？

更何況華發如今也缺錢：凈利潤下滑、資金鏈緊繃，全指著這項目持續回血。若回購談不攏，年底資金計劃全盤打亂。

更關鍵的是：融創，你現在真拿得出幾十億嗎？銀行還愿意放貸嗎？30天內真能掏出真金白銀？

這出“回購突襲”，說到底是地產下行期里，風險和收益怎么算的一筆爛賬。

融創覺得：我是原配，項目有我基因。華發覺得：我養大的孩子，不能你說抱走就抱走。

總之，這起回購“回購突襲”的上演，撕開的不僅是兩家企業的體面，更是資本世界里最現實的一課：

沒有永遠的合作，只有永遠的利益。