個人養老金三周年記：當我們談論養老時，我們在談論什么

三年前的冬天，一份《個人養老金實施辦法》的發布，像一粒種子落入中國社會的土壤。

來源：人社部官網

那時或許沒有人能預料，這顆關乎未來、關乎老去的種子，會如何生長。

三年后的今天，當我們回望，看到的不僅是一串串數字的增長，更是一幅關乎信任、時間與選擇的畫卷正在緩緩展開。

01三年回望的成績單
——從“新事物”到“新常態”

2022年11月25日，隨著人社部的官宣，個人養老金制度正式啟幕。全國36個城市與地區率先站上試點的起跑線，成為這場養老變革的先行者。

像所有新生事物一樣，個人養老金制度最初面對的是好奇、觀望與試探。近兩年后的2024年12月15日，這項制度終于告別試點的探索期，走向了全國的每一個角落。

這絕非簡單的地理范圍擴張，更像是全民養老理念的破土而出，在廣袤的社會土壤中生根、生長，讓主動規劃養老成為越來越多人的共識。

一串數字，記錄下了這段旅程前進的軌跡：

開戶人數，從2022年末的1954萬，一路攀升至2025年6月的超1.5億。（來源：《2025年中國養老金金融白皮書》）

這意味著，在短短兩年半的時間里，超過十分之一的國人選擇為未來的自己，開啟了一個專屬的“養老儲蓄罐”。

可供選擇的產品，從首批的129只，豐富至如今的1245只。

而在超300只Y份額養老基金的布局中，目標風險、目標日期、指數基金等品類更是百花齊放，為不同風險偏好、不同配置需求、不同人生階段的我們提供了豐富的工具箱。

據天相投顧基金評價中心統計，截至2025年11月17日，首批40只Y份額基金自成立以來均實現正收益，其中，收益率超過10%的產品占比過半。（來源：《個人養老金基金迎三年大考Y份額最高賺到20%》，21世紀經濟報道，2025.11.18）

截至今年三季度末，養老Y份額基金的總規模已達到151.11億元，相較于2024年底，增幅高達65%。其中，指數基金Y份額更是異軍突起，規模增長超過7倍。（來源：《規模業績雙豐收！這類養老金產品97%以上成立以來正收益》，中國證券報，2025.11.24）

這些數字背后，是無數個關于未來的具體想象。

它意味著，養老這件事，正從一種模糊的社會擔憂，逐漸轉變為一項清晰、可執行的個人計劃。它正從一個遙遠宏大的國家課題，慢慢下沉為每個人觸手可及的生活日常。

02養老金字塔頂的“加餐”
——我們為何需要Y份額

Y份額中的“Y”，取自“養老金”的“養”字拼音首字母，是公募基金為個人養老金賬戶打造的專屬優惠份額，可以理解為基金的養老“定制款”。

要理解Y份額的價值，我們不妨將我國的養老體系想象成一座三層金字塔。

最底層的第一支柱，是政府主導的基本養老保險，如同每天的主食米飯，定位為“保基本”，但想要更豐富的營養，可能就需要其他補充。

中間層的第二支柱，是用人單位提供的企業年金和職業年金，好比一份標準的工作餐。遺憾的是，目前有實力提供這份"工作餐"的企業還不多，僅覆蓋約3%的勞動人口。

而金字塔的頂端，則是我們正在談論的第三支柱——個人養老金賬戶。它是一份完全由個人主導的“加餐”，吃什么、吃多少，豐儉由人，旨在滿足我們對品質養老的個性化追求。

理解個人養老金，關鍵在于理解其“有益補充”的定位。

每年1.2萬元的繳費額度，不僅能在當下享受稅收優惠（最高每年可節省5400元），更重要的是，這是對未來生活的一份主動規劃和投資。

不過，在規劃這份"加餐"時，一個常見的誤區是：過度保守。出于對養老錢的本能保護，不少人會將資金全部投向銀行存款或低風險理財。

這樣的選擇，其初衷無疑是為了規避風險。然而，那些在短期內看似穩妥的投資方式，從長遠視角來看，卻可能“危機重重”。

因為伴隨著GDP總量的不斷增長，貨幣供應量也會相應擴張，賬面上的財富仍將面臨被稀釋的可能性。

數據來源：國家統計局，平均工資為城鎮非私營單位就業人員平均工資，Wind

2025年政府工作報告提出，今年的通脹目標為2%，看似溫和。但如果長期維持這一水平，30年后，今天的1萬元，實際購買力將縮水至約5500元。我們精心積攢的養老錢，自然不愿眼睜睜看著它“越存越不值錢”。

而這，正是Y份額基金的核心價值所在。它是目前個人養老金可選產品中，唯一能以更高比例配置權益資產的品類，能幫助我們相對便捷、低成本地參與資本市場的長期成長，也是長期預期收益率更具吸引力的選擇。

事實上，權益資產的特點是高波動與高潛在收益并存，只要持有期足夠長，其風險就沒有直觀看起來那么大。許多當時看來驚心動魄的市場起伏，拉長到二三十年的維度，都不過是歷史長河中的一朵小浪花。

特別是對正處于青壯年的投資者而言，養老投資本就是一場長達數十年的馬拉松。在這樣長的投資期限里，時間可以大大熨平波動。

相反，如果因為恐懼短期波動而全然避開權益資產，反而可能讓我們在退休時，面對積蓄不足這個更大的"不可逆風險"。

03 三年間的選擇與信任
——在Y份額中感受時代的脈絡

面對琳瑯滿目的Y份額產品，我們該如何做出選擇？這個問題的答案，最終會回歸到對投資本質的理解。

投資，在某種意義上，是參與時代發展的一種方式。我們通過持有那些代表權益市場水位線、代表未來方向的資產，與時代共同成長。

在個人養老金的Y份額產品中，指數基金正是這一理念的鮮明體現。

雖然指數基金在2024年12月才首批納入個人養老金名錄，算是Y份額中的“新兵”，卻憑借亮眼的表現，迅速成為市場焦點。

截至今年9月底，個人養老金名錄中的指數基金已從首批85只擴容至91只。從已披露的基金三季報來看，99%的產品在今年取得了正收益，平均回報率達到26%。（來源：Wind，公募基金三季報，截至2025.9.30）

當然，這非說明Y份額指數基金每年都將成為冠軍，但權益類指數基金的魅力，在于其背后的樸素邏輯。通過持有一籃子優質上市公司，緊密跟蹤市場整體走勢，力求獲得市場長期增長帶來的貝塔收益。

這種“不追求極致、但求水漲船高”的特性，恰好與養老投資“跨越周期、分享時代紅利”核心訴求不謀而合。

這種特性與訴求，也反映在投資者的實際選擇上。

目前，在個人養老金基金的持有人中，指數型基金的持有戶數位居前列。

具體來看，投資者既青睞中證A500這類能夠反映股市整體走勢、分散度較高的寬基指數，也對科創50、科創創業50等成長型指數表現出濃厚興趣。

一端扎根廣譜的經濟增長，一端布局前沿的科技紅利，這種“攻守兼備”的選擇，恰恰體現了Y份額持有人對養老投資的成熟理解。

這份選擇的背后，既是以華夏基金為代表的專業機構，在養老產品、投研、風控、客戶服務上的持續深耕，更是市場用腳投票給出的明確答案。

圖：個人養老金賬戶可選的部分寬基指數表現

數據來源：Wind，截至2025/7/25，采用全收益指數以反應指數歷史長期表現。注：科創50、科創創業50推出距今不足5年，故采用成立以來數據。指數歷史走勢不預示未來表現，不代表基金產品收益。

當然，從資產配置角度來看，養老投資的核心在于通過多元組合平衡風險與收益。傳統寬基的分紅屬性、中證A500的轉型特征、科創50的科技動能，恰好構成了覆蓋不同風險收益特征的配置圖譜。

• 對于臨近退休的投資者，可以采用相對保守的配置策略

將大部分資金配置于儲蓄、國債和低風險理財產品作為“壓艙石”，小部分配置于保守/穩健型養老目標基金和滬深300等藍籌指數基金。

• 而對青壯年投資者來說，可以適當提高權益資產的配置比例

通過滬深300、中證A500、科創50、創業板指等不同風格的指數基金，在控制風險的同時追求更高收益。

三年的時光，對于個人養老金制度而言，不過是一段序章。對于1.5億已經開戶的參與者而言，可能也只是邁出了第一步。

歲末年初，又一個報稅季如期而至，每年的1.2萬元額度，不僅僅是一個數字，它更像是一個年度儀式。它提醒著我們，在為當下奔波之余，別忘了為未來的自己存下一份篤定，埋下一份期待。

選擇開通個人養老金賬戶，配置契合自身的Y份額基金，本質上是一場跨越時空的信任投票：

• 這是對資本市場長遠發展投下的一張信心之票；
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• 這是對那些創造價值的中國優秀企業投下的一張認可之票；
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• 更是對三十年后那個鬢染風霜的自己，投下的一張充滿溫情的守護之票。

說到底，當我們認真談論養老時，真正在對話的，其實是兩個時空的自己：一個立足當下、理性規劃、敢于行動；另一個靜待未來，值得從容，也應當體面。

時間從不言語，卻回答了所有問題；歲月從不停歇，卻會見證所有的堅持。

而此刻所有的準備，都是為了在歲月那頭，能穩穩接住那個不曾辜負時光的自己。

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