“硅谷風(fēng)投教父”清倉(cāng)英偉達(dá) AI熱潮能否延續(xù)？

撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

11月17日，億萬(wàn)富翁彼得·蒂爾（PeterThiel）清倉(cāng)AI芯片巨頭英偉達(dá)，賣出了全部持股。

他所創(chuàng)立的蒂爾宏觀基金（Thiel Macro Fund）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的第三季度持倉(cāng)報(bào)告（13F）顯示，其在報(bào)告期間出售了53.77萬(wàn)股英偉達(dá)股票，截至9月30日，蒂爾不再持有任何英偉達(dá)股份。

基于英偉達(dá)在第三季度的平均股價(jià)計(jì)算，彼得·蒂爾通過(guò)拋售這些股票套現(xiàn)近1億美元。今年以來(lái)，英偉達(dá)股價(jià)已漲超40%。

蒂爾宏觀基金雖然規(guī)模不大，但彼得·蒂爾在科技和投資界擁有舉足輕重的地位和巨大影響力，其不僅是支付巨頭PayPal的聯(lián)合創(chuàng)始人并曾擔(dān)任CEO，還是Facebook的首位外部投資者，被稱為“硅谷風(fēng)投教父”。此外，他聯(lián)合創(chuàng)辦了目前最受關(guān)注的國(guó)防AI公司Palantir（PLTR.US）并擔(dān)任董事長(zhǎng)，同時(shí)通過(guò)他旗下的Founders Fund，投資了SpaceX和Airbnb等一系列知名企業(yè)。

截至2025年，彼得·蒂爾的個(gè)人凈資產(chǎn)已達(dá)到驚人的163億美元。

近期，風(fēng)頭正盛的英偉達(dá)連遭拋售。

11月11日，軟銀集團(tuán)宣布，公司已在今年10月出售了所持有的全部英偉達(dá)股票，總計(jì)3210萬(wàn)股，套現(xiàn)58億美元（約合人民幣415億元）。在今年6月至9月期間，軟銀還以91.7億美元的價(jià)格出售了所持有的部分T-Mobile股份。

公開(kāi)資料顯示，軟銀曾在2017年以40億美元買入英偉達(dá)近5%的股份，成為其大股東之一。但在2019年，出于資金流動(dòng)性需求以及當(dāng)時(shí)對(duì)英偉達(dá)股價(jià)漲幅的判斷，軟銀以70億美元清空全部持股，錯(cuò)失了英偉達(dá)此后從千億市值飆升至萬(wàn)億美元級(jí)別的超級(jí)紅利。

不過(guò)從去年開(kāi)始，軟銀重新加碼英偉達(dá)，去年四季度持倉(cāng)10億美元，今年一季度再次將英偉達(dá)持倉(cāng)增至約30億美元，直至此次清倉(cāng)減持。這已是孫正義第二次清倉(cāng)英偉達(dá)，上次錯(cuò)失了巨大收益，這次的選擇格外引人關(guān)注。

上周五，華爾街最大的對(duì)沖基金橋水公布截至今年三季度末的持倉(cāng)報(bào)告，報(bào)告顯示第三季度橋水也減持了英偉達(dá)，減持比例近三分之二。這一轉(zhuǎn)變尤為劇烈——就在第二季度，橋水才對(duì)英偉達(dá)持倉(cāng)大幅加碼逾150%。此次態(tài)度轉(zhuǎn)變，顯示出橋水對(duì)英偉達(dá)的后市表現(xiàn)趨于謹(jǐn)慎。

此外，巴克萊、美國(guó)銀行、瑞銀集團(tuán)、蒙特利爾銀行、匯豐控股、花旗集團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)，均在第三季度對(duì)英偉達(dá)進(jìn)行不同程度減持。

彼得·蒂爾遵循保守的投資風(fēng)格，因此在AI狂熱高峰時(shí)，他給自己按下了“冷靜鍵”。彼得·蒂爾今年早些時(shí)候曾警告英偉達(dá)估值過(guò)高，并將科技股估值飆升與1999-2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅進(jìn)行了類比。他認(rèn)為，AI確實(shí)是變革性的，但是個(gè)緩慢推進(jìn)的過(guò)程。他更看好平臺(tái)型軟件服務(wù)公司，認(rèn)為它們能提供更持續(xù)的經(jīng)濟(jì)效益，而非單純的硬件供應(yīng)商。

不過(guò)，在減持浪潮中，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)實(shí)際上仍在增長(zhǎng)。Q2財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)當(dāng)期營(yíng)收達(dá)467.4 億美元，同比增長(zhǎng) 56%，高于市場(chǎng)預(yù)期的 460.6 億美元；凈利潤(rùn)264.2 億美元，同比增長(zhǎng) 59%，折合每股收益 1.05 美元，同樣超出 1.01 美元的預(yù)期。從絕對(duì)值看，這份業(yè)績(jī)足以讓絕大多數(shù)科技公司望塵莫及 —— 僅數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營(yíng)收（411 億美元），就超過(guò)了不少老牌科技公司的總營(yíng)收。

在人工智能浪潮推動(dòng)下，英偉達(dá)的股價(jià)近年來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至11月17日，英偉達(dá)今年以來(lái)漲幅近40%，上月底市值一度突破5萬(wàn)億美元。

11月19日，英偉達(dá)將在美股收盤后發(fā)布2025財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)，這被機(jī)構(gòu)視為今年最具影響力的財(cái)報(bào)事件之一，也將深遠(yuǎn)影響美國(guó)股市。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)公司當(dāng)季營(yíng)收將達(dá)548億美元，調(diào)整后每股收益1.25美元，同比均增長(zhǎng)逾54%。英偉達(dá)此前給出的指引為540億美元，但分析師普遍上調(diào)預(yù)期，使公司面臨“高基數(shù)與高期待”的雙重考驗(yàn)。

所以，對(duì)于英偉達(dá)的未來(lái)走勢(shì)，不少機(jī)構(gòu)仍持不同看法。例如，摩根大通資產(chǎn)與財(cái)富管理公司CEO瑪麗·卡萊漢·埃雷多斯（Mary Callahan Erdoes）日前表示，投資者應(yīng)當(dāng)著眼于AI所能帶來(lái)的未來(lái)機(jī)遇，而非當(dāng)前是否存在泡沫的問(wèn)題。

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