一只基金托起中航基金600億“江山”，知名經濟學家卻“下車”

作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

一只混合基金的季度11倍暴漲，讓中航基金一舉站上600億管理規模新臺階。但光鮮數據背后，核心高管卻接連出走。

近日，有著復旦博士光環的知名經濟學家鄧海清因“個人原因”辭職，下一站敲定銀行系翹楚中加基金。

從賣方首席到買方高管，鄧海清的跨界之路未能復制昔日榮光。2020年底加盟中航基金后，從首席投資官升任副總經理，卻在首次執掌基金時遭遇滑鐵盧。與新手基金經理共同管理中航混改精選混合，最終以任期回報-12.9%的成績單黯然離職。

近兩年來，中航基金總經理、督察長、財務總監等重要高管均發生變更，原總經理劉建經歷降職又升任聯席董事長的波折，核心高管團隊目前僅剩3人，副總經理、首席投資官崗位虛位以待。

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副總、首席投資官卸任，

下一站奔赴中加基金

鄧海清為復旦大學金融學博士，早年曾在政府部門工作，在加入中航基金之前有著多年賣方研究經歷，職業生涯覆蓋多家知名券商，曾擔任宏源證券、中信證券（600030.SH）固定收益首席分析師，中信證券資產管理部研究主管，九州證券全球首席經濟學家，螞蟻金服集團研究院副院長，華爾街見聞副總裁、研究院院長兼首席經濟學家。

2020年7月，鄧海清擔任中航基金獨立董事，當年12月正式加入公司擔任首席投資官，2021年12月擔任副總經理。

鄧海清目前還擔任財富管理50人論壇高級研究員、海清FICC頻道全球首席經濟學家、中石化集團年金管理外部理事等多職，還以中航基金首席經濟學家身份公開發表觀點。

圖源：罐頭圖庫

2023年12月，鄧海清迎來了一個新的身份——基金經理，與方岑一起管理中航混改精選混合基金，這也是其管理的唯一一只基金，但這段經歷并未給其職業增添亮色，反而留下了一段任期回報率為負的業績記錄，為其在中航基金的職業生涯畫上了一個略顯遺憾的句號。

中航混改精選混合在2023年末規模為1111.95萬元，是一只“迷你基”，雖然規模在2024年9月末曾突破1億元，但很快又回落至5000萬元清盤預警線以下，在鄧海清5月份卸任之前規模不足2000萬元，9月末最新規模為2685.54萬元。

規模不見起色，與基金業績關系較大。在鄧海清接任之前，中航混改精選凈值已經連跌了三年，其接手之后基金凈值進一步探底，在1年154天管理期間，最終以跌幅超12%的投資業績收場，A、C份額任期回報分別為-12.77%、-12.9%。

從C份額其管理后的5個完整季度來看，有1個季度表現優秀，1個季度表現一般，其他3個季度表現均不佳。

中航混改精選混合基金階段漲幅及同類排名

來源：天天基金網

和鄧海清共同管理這只基金的方岑是一名基金經理“新手”，這也是她管理的第一只也是唯一一只基金，A、C份額在其任職2年230天的回報分別為-25.75%、-25.96%。兩名新手基金經理共同管理中航混改精選的區間業績都不理想。

5月6日，鄧海清卸任了中航混改精選基金經理一職，此后不再管理任何產品，繼續擔任公司副總經理、首席投資官。

北山常成基金投研院常務院長王兆江認為，公募基金應該實施高管和基金經理職務的絕對劃分，管公司運營就不要管基金，管基金就不要管公司運營。因為基金管理是專業度要求非常高的工作，需要高度專注，需要精耕細作，很多和基金管理無關的事，多少都會影響基金經理的精力。

對于其卸任基金經理一職，市場上此前有三種猜測：一是與不良業績產品切割，二是專注于公司管理層面，三是可能是從公司離職的前奏。目前不確定當時是什么原因，但確實半年后從公司離職了。

而從網傳鄧海清朋友圈截圖來看，其下一站將加盟中加基金。

中加基金是一家銀行系基金公司，北京銀行（601169.SH）是第一大股東，持股比例44%，截至三季度末基金管理規模1360.38億元，要遠高于中航基金，其中債券基金規模占到84%。

來源：網絡朋友圈截圖

目前中加基金尚未公告鄧海清的入職，鄧海清朋友圈也未披露將要接任何職，但光從平臺來看，顯然中加基金的舞臺要更大。

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高層變動頻繁，高管團隊僅剩3人

近兩年，中航基金高層人員變動較為頻繁，涉及總經理、副總經理、督察長、財務總監、董事會秘書等多個關鍵職位。

2024年1月29日，中航基金原副總經理王華因個人原因離職。王華是一名公募老將，此前曾在浙商基金、博時基金、泰達宏利基金任職，2020年7月加入中航基金擔任總經理助理，此時正值中航基金高層大調整，當年有多名高管離職，2021年12月王華升任副總經理，同時期鄧海清也被任命為副總經理。

從中航基金離職后，目前未有確切消息王華轉任其他公司崗位。

2024年7月1日，中航基金發布了兩則高管變更公告，武國強同樣因個人原因卸任督察長；劉建因工作安排卸任總經理，擬轉任公司督察長，同時代履總經理職責。

劉建此前曾擔任建設銀行（601939.SH）總行主任科員、副處長，中信銀行（601998.SH）總行（清算中心）負責人，中銀國際證券（601696.SH）董事總經理、泰達紅利基金總經理、首席顧問等職務，2020年7月加入中航基金任總經理。

根據中航基金官網顯示，總經理一職排在督察長前面，劉建本次人事安排屬于降職。對此，中航基金曾向《每日經濟新聞》解釋，公司雙方股東為了長遠發展考慮，對公司的經營層做了一些調整和安排，目前我司在內部管理上沒有太大的變化，公司日常經營都有序開展。

圖源：罐頭圖庫

很快，中航基金在劉建卸任總經理的當月，就公開招聘總經理。

今年4月17日，劉建的職務又發生了變更，根據中航基金發布的公告，因工作需要，副董事長劉建職務名稱變更為聯席董事長，在董事會中僅次于董事長楊彥偉，排在另一名副董事長游江之前。

原以為中航基金打算從外部市場化引進總經理人選，但在公開招聘并且懸空9個月之后，同樣是在4月17日，公司原副總經理、財務總監、董事會秘書裴榮榮升任總經理一職，仍保留財務總監職務。

目前中航基金僅有3名高管，其中總經理、財務總監1名，督察長1名，首席信息官1名，核心高管團隊仍不完整，鄧海清離任后，副總經理、首席投資官等職位待補齊。

來源：中航基金官網

中航基金有兩大股東，中航證券和北京首鋼基金各持股55%、45%，注冊資本3億元。2024年12月25日-2025年1月22日，中航證券曾在北京產權交易所掛牌轉讓中航基金10%股權，轉讓底價7170萬元。

如若轉讓出去，中航證券持股比例將下降至45%，但實際控制權不變。不過目前尚不清楚該筆股權轉讓情況，從工商信息來看兩大股東持股比例未發生變更。

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一只混基托起600億“江山”

近幾年中航基金管理規模持續增長，今年三季度增長尤為迅猛，截至三季度末管理規模達到602.74億元，較二季度末增長141.01億元，增幅30.54%，這也是規模首次站上600億元甚至500億元以上關口。

在各類基金規模均小幅縮水的情況下，中航基金依靠混合基金實現突破，中航機遇領航混合發起成了規模增長的大“功臣”。

中航機遇領航混合發起成立于2023年8月10日，但是在今年上半年以前，規模方面并沒有表現很出色，最高都沒上過20億元，二季度末為10.61億元。三季度規模突然爆發，一舉達到132.31億元，一個季度增長121.7億元，翻了11倍多。該基金的基金經理韓浩也由此晉升為中航基金唯一一名“百億基金經理”。

來源：Wind

規模猛增的背后是凈值的快速增長，6-8月期間，中航機遇領航混合發起凈值直線上升，5月末凈值還在1.2元左右，9月1日便突破3元大關。

在三季度報告中，該基金指出，報告期內A股市場整體表現強勁，本基金配置的AI算力方向相對于寬基指數也獲得了超額收益。截至三季度末，該基金前十大重倉股持股比例為77.25%，其中英維克（002837.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中際旭創（300308.SZ）等股票均迎來股價大漲。今年以來該基金投資收益同類排名為13/4509。

混合基金并非中航基金的優勢領域，在2023年之前總體規模一直在10億元以下，憑借著這一只基金，中航基金的混合基金規模由行業下游升至中上游水平。

圖源：罐頭圖庫

實際上，過去多年中航基金一直“偏科”債券基金，在2023年之前債券基金規模占全部基金管理規模的比例一度在90%以上，2024年三季度之前債基規模占比還在80%以上，一直到中航機遇領航混合發起規模強勢增長，債基規模占比才降至51%左右，今年三季度末債基規模為306.52億元，環比下降2.18%。

從中航基金的管理規模來看，過去多年依靠債券基金支撐，貨幣基金、混合基金、股票基金體量整體偏小，一直到今年混合基金實現單只產品爆發。不過優良業績能否在波動的市場環境中持續，還有待考驗。

今年10月，中航基金公開招聘機構銷售方向的副總經理。在市場窗口期，這家公募機構的野心遠不止于打造一只“爆款”產品，而是力圖將業績優勢轉化為持續性的規模增長。

作為首席經濟學家，鄧海清擅長宏觀研究領域，而中航基金當前似乎更側重于下沉到具體的渠道銷售與市場擴張。無論如何，企業與人才自身的發展需求是動態變化的，當雙方的軌跡不再完全重合時，或許意味著雙方都在新的階段，面臨著新的選擇，這也是資管行業人才與平臺間持續進行的、尋常的一次雙向選擇。