鋰礦、軍工、信創，誰更有望成為新主線？

11月17日，A股市場在4000點附近再度走弱，呈現震蕩調整態勢，主要指數普遍收跌。截至收盤，上證指數報收3972.03點，下跌0.46%；深證成指微跌0.11%，報13202.00點；創業板指與科創50指數分別下跌0.2%和0.53。

從市場結構來看，個股層面呈現分化格局。上漲家數為2584家，略低于下跌的2726家。資金面上，主力資金凈流出168.44億元，資金流入家數2078家，遠低于流出家數的3078家，前期熱門賽道承受一定拋壓。不過，市場整體成交額仍維持在1.93萬億元的高位，表明資金并未離場，而是在板塊間進行再配置。

港股表現相對疲軟，恒生指數下跌0.71%，恒生科技指數跌0.96%，成交額萎縮至2176.13億港元。科技板塊領跌，聯想集團、地平線機器人等個股跌幅居前，反映出海外資金對高估值成長股仍持謹慎態度。

板塊層面呈現“冰火兩重天”格局。鋰礦指數以7.16%的漲幅領跑，兩岸融合、操作系統指數緊隨其后，分別上漲6.02%和4.31%；而工業金屬精選、創新藥和疫苗指數則分別下跌2.73%、2.57%和2.42%。這種分化背后，體現的是資金在政策預期與盈利確定性之間的重新權衡。

進一步分析領漲板塊，有助于把握當前市場的核心邏輯。

鋰礦板塊表現強勢，主要受到產業基本面與資金面的雙重驅動。從產業端來看，碳酸鋰主力合約漲停，帶動鋰電材料價格持續上行，氯化亞砜價格也大幅上漲，推動產業鏈盈利預期修復。此外，國內新能源汽車銷量在10月出現回暖，全球能源轉型趨勢不改，鋰作為“白色石油”的戰略價值依然穩固。多數鋰礦企業仍處于盈利修復階段，估值尚未充分反映未來景氣度，因而成為資金從高位板塊流出后的重要承接方向。港股通中的贛鋒鋰業大漲8.96%、天齊鋰業漲5.65%，也印證了這一邏輯在跨市場間的共識。

軍工板塊的走強，主要受到地緣局勢變化的推動。近期多部門密集提示避免前往日本，區域不確定性上升，市場預期國防投入可能隨之提速。在此背景下，軍工產業的高質量發展路徑更為清晰，資金配置邏輯正從事件驅動轉向對長期趨勢的確認。

操作系統與AI相關板塊的上漲，則緊扣國產替代與技術突破兩大主線。操作系統指數單日大漲4.31%，密碼學指數上漲3.93%，反映出信創產業政策正持續落地。華為即將于11月21日發布一項AI突破性技術，可實現英偉達、昇騰及其他第三方算力的統一資源管理，為AI訓練和推理提供更高效支持，該消息也直接帶動華勝天成、東方國信等算力概念股走強。

宏觀政策與機構觀點方面，積極因素正在逐步積累。商務部等七部門啟動繭絲綢產業“東綢西固”工作，推動產業梯次轉移與新質生產力發展；有機硅行業即將召開實控人會議，有望通過減產緩解供過于求的局面。險資持倉規模突破5.59萬億元，創下歷史新高，顯示長期資金對A股中長期價值的認可。瑞銀維持中國股票“超配”評級等，均指向市場積極因素正在積聚。

不過，短期來看，市場仍面臨一些制約因素。國家隊資金未出現明顯托市動作，主流ETF成交未見異常放量，大小盤風格分化不顯著，尚未出現明顯的風格切換信號。短線情緒偏弱，漲停家數有限，封板率偏低，賺錢效應有所收窄，投資者風險偏好趨于謹慎。

展望后市，“震蕩輪動”仍將是市場主旋律。4000點附近的反復拉鋸，本質上是政策預期與盈利修復節奏之間的博弈。投資者宜放棄對單一風格的執念，聚焦“政策受益+盈利改善”的雙重主線。

具體來看，新能源產業鏈中的鋰礦、儲能，安全主線中的軍工、信創，科技領域中的算力、AI應用，以及受益于減產預期的周期板塊，仍具備進一步挖掘的價值。此外，需密切關注美聯儲12月議息會議的預期變化、重大工程的落地節奏，以及公募基金年度考核可能帶來的風格再平衡。

在市場分歧加大的階段，保持獨立判斷尤為重要。唯有聚焦產業趨勢、政策導向與企業基本面，才能在結構性行情中把握真正機會，這也是穿越震蕩、實現穩健回報的關鍵所在。

【投資寄語】
市場短期是投票器，長期是稱重機。在波動中保持冷靜，在喧囂中堅守理性，正是價值投資的要義。股價的起伏終會回歸企業內在價值，而真正的機會往往孕育于無人問津處，顯現在邏輯驗證時。愿我們始終以企業家的視角看待投資，用長期的耐心陪伴優秀公司的成長，以深度的研究抵御市場的噪音。投資之路，道阻且長，唯有與價值為伴，方能行穩致遠。