IPO破發(fā)、虧損加劇，Robotaxi們離盈利還有多遠(yuǎn)？

來源| Tech星球

文| 任雪蕓

北京亦莊的早高峰車流中，一輛沒有司機(jī)駕駛的出租車平穩(wěn)穿梭；廣州黃埔，乘客自主拉開無人駕駛車車門；武漢經(jīng)開區(qū)的主干道上，無人駕駛出租車與私家車、公交車有序并行……

曾經(jīng)只在科幻電影里出現(xiàn)的場景，如今已成為多個(gè)城市的日常風(fēng)景。

越來越多人解鎖了“無需司機(jī)”的乘車體驗(yàn)。一位乘客和Tech星球分享：“第一次坐的時(shí)候還挺緊張，全程盯著路況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)車輛減速、避讓都很平穩(wěn)，比想象中靠譜多了?！币灿谐丝捅硎荆骸安挥煤退緳C(jī)溝通，而且全程安靜舒適，再也不用擔(dān)心冬天打到臭車?！?/p>

從最初的緊張?jiān)囂降饺缃竦牧?xí)以為常，乘客接納背后，無人駕駛技術(shù)正在走向成熟。這同時(shí)也意味著，從早期的概念萌芽到規(guī)?；\(yùn)營，Robotaxi（無人駕駛出租車）產(chǎn)業(yè)已走過關(guān)鍵跨越。

如今，Waymo、小馬智行、文遠(yuǎn)知行、蘿卜快跑等頭部企業(yè)，已分別在國內(nèi)外累計(jì)投放近千輛無人出租車，覆蓋商務(wù)通勤、短途出行、接駁換乘等多個(gè)場景。

安全行駛里程這一核心數(shù)據(jù)，更是直觀印證了行業(yè)的發(fā)展。公開數(shù)據(jù)顯示，Waymo與蘿卜快跑已實(shí)現(xiàn)超億公里安全行駛里程。而文遠(yuǎn)知行累計(jì)約5500萬公里，小馬智行約4800萬公里。

當(dāng)科幻場景逐步融入市井煙火，Robotaxi不再只能用技術(shù)突破來衡量，而是點(diǎn)燃了市場對智能出行的無限期待。

資本入局、企業(yè)競速

Robotaxi賽道近期動(dòng)作頻頻，成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

文遠(yuǎn)知行與小馬智行兩大頭部玩家不約而同登陸港股；小鵬汽車等整車巨頭跨界入局，為賽道注入新的競爭變量；而百度蘿卜快跑更是以超1700萬單的全球累計(jì)服務(wù)單量，展現(xiàn)了規(guī)模化運(yùn)營。

此外，千里科技、哈啰、滴滴自動(dòng)駕駛也在加速Robotaxi領(lǐng)域的探索。

從技術(shù)玩家到整車廠商巨頭，從資本上市到運(yùn)營破局，多元主體的同臺(tái)競技，讓Robotaxi的商業(yè)化路徑愈發(fā)清晰。

企業(yè)相互競逐背后，是龐大市場潛力，高盛發(fā)布的研報(bào)給出了極具沖擊力的預(yù)測：中國Robotaxi的潛在市場規(guī)模（TAM）預(yù)計(jì)將從2025年的5400萬美元增長到2030年的120億美元，到了2035年，這一數(shù)值將達(dá)470億美元。

這意味著在2025至2035年的十年間，市場規(guī)模將完成757倍的跨越式增長，這樣的增長勢能，無疑讓Robotaxi成為智能出行領(lǐng)域最具想象力的賽道之一。

在資本與企業(yè)的雙重推動(dòng)下，行業(yè)成熟度正加速提升。一位深耕Robotaxi領(lǐng)域的從業(yè)者直言：“密集的入局動(dòng)作絕非偶然，這背后是技術(shù)迭代、政策支持與用戶接受度三重因素的成熟?！?/p>

事實(shí)上，從技術(shù)驗(yàn)證到小規(guī)模運(yùn)營，再到如今部分城市實(shí)現(xiàn)常態(tài)化服務(wù)，Robotaxi已完成從概念到實(shí)用的跨越，而越來越多企業(yè)的入局，更將通過技術(shù)迭代與模式創(chuàng)新，進(jìn)一步降低運(yùn)營成本、提升服務(wù)體驗(yàn)。

車輛規(guī)模的預(yù)測數(shù)據(jù)，更直觀展現(xiàn)了賽道的增長前景。高盛的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到2025年底中國將有約5000輛上路運(yùn)營，至2030年這一數(shù)字將躍升至63.2萬輛。

其中，小馬智行、文遠(yuǎn)知行、百度蘿卜快跑等當(dāng)前已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的參與者，大概率將成為未來市場的核心玩家，主導(dǎo)這場智能出行的產(chǎn)業(yè)革命。

不過看似一片火熱的市場背后，卻藏著現(xiàn)實(shí)的寒意。文遠(yuǎn)知行與小馬智行港股上市首日均遭遇破發(fā)，文遠(yuǎn)知行發(fā)行價(jià)27.1港元/股，盤中跌超14%，收跌9.96%；小馬智行發(fā)行價(jià)139港元/股，盤中跌超14%，收跌9.28%。

兩家頭部企業(yè)的同步遇冷，打破了賽道“只漲不跌”的樂觀想象。

“2021年自動(dòng)駕駛行業(yè)還處在資本追捧的黃金時(shí)代，如今Robotaxi商業(yè)化節(jié)奏明顯提速，卻也讓隱藏的問題浮出水面?！币晃魂P(guān)注出行領(lǐng)域的投資從業(yè)者向Tech星球坦言。

在他看來，此前資本更看重技術(shù)潛力與市場想象空間，而當(dāng)企業(yè)進(jìn)入上市募資、規(guī)?；\(yùn)營的深水區(qū)，政策落地節(jié)奏、安全技術(shù)冗余等現(xiàn)實(shí)變量，都開始成為資本衡量價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)。

這意味著賽道要真正實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，不僅需要技術(shù)驗(yàn)證過關(guān)、用戶接受度提升，更要解決商業(yè)化落地效率、盈利模式清晰度等核心命題。而這些待解的考題，正是所有入局者必須跨越的“生死關(guān)”。

Robotaxi落地加速：何時(shí)代替人類司機(jī)？

Robotaxi賽道的商業(yè)化難題，繞不開一個(gè)核心疑問：當(dāng)技術(shù)逐步成熟、資本持續(xù)加注，無人駕駛出租車何時(shí)能真正替代人類司機(jī)？

答案或許是：短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，長期則是漸進(jìn)式替代。

從用戶實(shí)際體驗(yàn)來看，當(dāng)前Robotaxi與網(wǎng)約車、傳統(tǒng)出租車仍存在明顯的便利性差距。

一位上海地區(qū)的用戶直言，打Robotaxi是需要自己專程趕往指定上車點(diǎn)體驗(yàn)。“無人駕駛出租車只開放了一小塊運(yùn)營區(qū)域，上下車點(diǎn)固定，不像網(wǎng)約車能做到‘門到門’服務(wù)”。

這種“定點(diǎn)接送”的模式，在特定場景下能發(fā)揮優(yōu)勢。不少上下車點(diǎn)緊鄰公交站、地鐵站，與公共交通形成聯(lián)動(dòng)，對于通勤族來說，接駁換乘的便利性大幅提升。但對于大多數(shù)日常打車需求，比如趕時(shí)間、不想多走路等情況，這種限制顯然會(huì)勸退不少潛在用戶。

“本來打車就是為了圖方便，現(xiàn)在還要特意繞路去指定地點(diǎn)上車，遇到趕時(shí)間的情況根本不會(huì)選。” 北京亦莊的一位用戶表示，自己曾因找不到上車點(diǎn)，最終放棄預(yù)約，轉(zhuǎn)而叫了傳統(tǒng)網(wǎng)約車。

投放量不足，更是當(dāng)前的突出問題。廣州大學(xué)城的用戶吐槽，自己曾有兩三次打到同一輛無人駕駛出租車，“這說明路上跑的車太少了，想打車的時(shí)候經(jīng)常約不到”。

這種供需失衡，直接影響了用戶的選擇意愿。公開數(shù)據(jù)顯示，即便是頭部企業(yè)，當(dāng)前在單一城市的投放量也多在百輛級別，與傳統(tǒng)出租車、網(wǎng)約車的規(guī)模相去甚遠(yuǎn)。對于用戶而言，“打不到車” 的現(xiàn)實(shí)困境，遠(yuǎn)比體驗(yàn)新鮮感更影響決策。

一位從業(yè)者也坦言，替代人工的前提是“足夠方便”，而這需要企業(yè)打破當(dāng)前“試點(diǎn)小塊區(qū)”的限制，大范圍開放運(yùn)營區(qū)域，實(shí)現(xiàn)城市級全域覆蓋；還要大幅提升投放規(guī)模，解決“一車難求”的問題，讓用戶隨叫隨到。

在他看來，Robotaxi對人工的替代將是漸進(jìn)式的。未來3-5年，大概率會(huì)在特定場景，比如園區(qū)、機(jī)場、大學(xué)城等實(shí)現(xiàn)規(guī)?；娲?；而要在全城范圍內(nèi)與網(wǎng)約車、出租車全面競爭，可能還有很長一段路要走。

盈利關(guān)難破：Robotaxi的“錢景”何時(shí)落地？

Robotaxi的市場前景被普遍看好，但“叫好不叫座”的現(xiàn)實(shí)背后，盈利難題成為所有玩家必須跨越的關(guān)卡。

高企的成本，是橫在盈利面前的第一道坎。

Waymo聯(lián)席CEO Dmitri Dolgov曾透露，第五代 Robotaxi 的硬件改裝成本約10萬美元，疊加基礎(chǔ)車輛成本后，單車總成本高達(dá)17.5萬美元。

國內(nèi)企業(yè)雖已大幅降低成本，但仍處于高位。東吳證券研報(bào)顯示，百度第六代無人車 Apollo RT6 售價(jià)20.5萬元，小馬智行第七代車型總成本約30萬元，均遠(yuǎn)超傳統(tǒng)出租車的采購成本。

除了硬件投入，運(yùn)營成本的構(gòu)成也頗為復(fù)雜。根據(jù)高盛研究報(bào)告，Robotaxi運(yùn)營成本中，車輛折舊占比約43%，運(yùn)營分?jǐn)傎M(fèi)用占比約 44%，遠(yuǎn)程安全控制員成本占比約13%。

多重成本疊加下，即便頭部企業(yè)也難逃虧損困境。

數(shù)據(jù)顯示，2024年小馬智行凈虧損達(dá)19.67億元，文遠(yuǎn)知行凈虧損更是高達(dá)25.17億元。2025年上半年，前者凈虧損6.81億元，同比擴(kuò)大75.07%；后者凈虧損7.92億元，同比收窄10.32%。目前，全球尚無一家Robotaxi企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?。

高昂的投入門檻，進(jìn)一步加劇了盈利壓力。

與此同時(shí)，當(dāng)前Robotaxi的定價(jià)并未形成競爭優(yōu)勢。以小馬智行在上海地區(qū)的定價(jià)為例，其前3公里14元，載客運(yùn)距超過10公里（不含10公里）后，超過部分按超起租里程單價(jià)加價(jià)30%。

這樣的定價(jià)與傳統(tǒng)網(wǎng)約車相差無幾，對用戶來說缺乏吸引力。但在成本遠(yuǎn)超傳統(tǒng)網(wǎng)約車的情況下，這樣的定價(jià)難以覆蓋支出，更談不上盈利。這意味著，Robotaxi要實(shí)現(xiàn)盈利，要么持續(xù)降低成本，要么適度提升定價(jià)，而后者又可能削弱用戶接受度。

對于盈利時(shí)間表，行業(yè)內(nèi)存在明顯分歧。行業(yè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測相對保守，高盛指出，中國一線城市 Robotaxi 單車毛利將在2026年轉(zhuǎn)正，經(jīng)營利潤層面預(yù)計(jì)2032年實(shí)現(xiàn)，二線及以下城市則會(huì)更晚。

頭部企業(yè)的預(yù)期則各有不同。百度更為樂觀，曾明確表示蘿卜快跑的目標(biāo)是在 2024 年底實(shí)現(xiàn)武漢區(qū)域收支平衡，在2025年全面進(jìn)入盈利期。小馬智行CEO彭軍預(yù)測，企業(yè)將在2028年左右實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，而這一目標(biāo)的前提是運(yùn)營規(guī)模超過5萬輛。

一位投資人直言，Robotaxi的商業(yè)化盈利還為時(shí)尚早。眼下第一個(gè)階段是實(shí)現(xiàn)單車盈虧平衡，也就是單車運(yùn)營收入能覆蓋運(yùn)營費(fèi)用。第二個(gè)階段才是通過規(guī)模效應(yīng)攤薄固定成本，形成盈利的模型，搶占更大市場份額。

“所以說，進(jìn)入下一輪競爭前，所有參與者都要先給出盈利為正的答案?！?在他看來，這既是行業(yè)門檻，也是下一次吸引資本關(guān)注的關(guān)鍵。

所以說，Robotaxi的“錢景” 雖值得期待，但要從前景落地為現(xiàn)實(shí)，仍需在成本控制與規(guī)模擴(kuò)張之間找到精準(zhǔn)平衡。