港股上市只差臨門一腳，1150億四川新首富緊急剎車！

距離港股上市只差最后臨門一腳，四川新任首富的百利天恒，卻突然緊急暫停。

百利天恒11月12日午間公告，公司已決定全球發售將會延遲，且將不會根據招股章程進行。這意味著其原計劃11月17日港股掛牌上市的日程已擱置。

圖片來源：公司公告

百利天恒表示，所有公開發售的申請款項將悉數退還，退款安排預計于11月17日（下周一）完成。公司與包銷商相關的協議也不會生效。

百利天恒表示，延遲全球發售的決定并不影響公司的目前業務，且公司致力發展及擴充業務。同時，公司及其整體協調人正在審慎評估有關全球發售及上市的更新時間表。

值得注意的是，此前10月22日，百利天恒還曾公告稱，公司已刊發H股聆訊后資料集，旨在向香港公眾人士與合資格投資者提供相關信息。

近兩個月來，創新藥集體回調，港股創新藥ETF回落超過13%。

百利天恒在A股的股價也伴隨市場波動，9月其股價達到414.02元/股的上市以來最高點，此后有所回落，截至11月12日，360.85元/股的收盤價較上述高點下跌12.84%。

01

實控人財富飆漲，

1150億身家問鼎四川首富

今年以來，創新藥飆漲，百利天恒股價也水漲船高。事實上，自百利天恒科創板上市以來，其股價就持續上漲。截至2025年11月13日，百利天恒股價已經達到372元/股，相較于24.70元的發行價，暴漲14倍，目前總市值高達1535.9億。

10月28日最新發布的《2025胡潤百富榜》中，身為創新藥龍頭企業百利天恒掌舵者的朱義，以1150億元的財富成功問鼎四川首富之位。

相較上年的510億元，朱義的財富在短短一年時間里“狂飆”640億元，財富規模翻了一倍還多。

但與公司股價飆漲、實控人身家極速膨脹相對的，是公司近期業績的承壓。

財報顯示，公司2023年度、2024年度、2025半年度截至6月30日止，凈利潤分別為-7.80億元、37.08億元、-11.18億元，同比變動幅度為-176.40%、575.02%、-123.96%。

10月26日，百利天恒披露2025年三季報，1~9月期間，實現營業收入20.66億元，同比下降63.52%；凈利潤為-4.95億元。在第三季度中，百利天恒經營業績顯著增長，單季營業收入達到18.95億元，同比增長1625.08%；凈利潤6.23億元，實現扭虧為盈，去年同期虧損超過6億元。

對于這種"冰火兩重天"的業績表現，百利天恒在公告中表示，第三季度營收增長主要系公司與BMS合作順利推進，全球II/III期關鍵注冊臨床試驗IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日的達成，所觸發合作協議項下第一筆2.5億美元近期或有付款于本期確認收入所致。

02

未來三年存在48.1億資金缺口

值得注意的是，盡管百利天恒通過與BMS的合作獲得了大量資金，但公司的研發投入仍然巨大，資金需求持續增長。

2025年5月，百利天恒在科創板定增再融資項目中回復上交所問詢時披露，公司未來三年的資金缺口為48.1億元。

此外，第三季度，百利天恒經營活動產生的現金流量凈額為-7.59億元，創下上市以來的新低。

于此同時，百利天恒的收賬壓力也在激增。第三季度應收賬款達18.58億元，較上半年末的0.69億元暴增20多倍。

為了應對資金需求，百利天恒積極開展多渠道融資，比如港股上市，以及科創板定增。

9月18日，百利天恒完成A股37.64億元定增，發行價格317元/股，吸引了中歐基金、易方達等18家國內外機構參與。

如果加上9月末達成里程碑合作下首筆2.5億美元款項，百利天恒2025年內已確定獲得資金超55億元。

而半年報顯示，截至6月30日，公司15個臨床階段創新藥項目累計投入已達33.96億元，預計總投資規模將達43.53億元。

值得注意的是，9月下旬，云南省醫療保障局向百利天恒子公司四川百利藥業發出公開問詢函，就其生產的馬來酸依那普利口服溶液掛網價格高達558元提出質疑。據悉，該價格與同通用名不同劑型的片劑（單價8元左右）存在近70倍價差。

而在此之前的9月15日，上海陽光醫藥采購網發布通知，暫停包括該口服溶液在內的15個品規藥品采購資格。

綜合自：雷達財經、時代周報