千億巨頭影石，看上了「她」的錢包？

「核心提示」
盈利壓力和市場競爭下，影石的新品X4 air開始有意開拓女性用戶，這是解決問題的好答案嗎？

作者 |張經緯

邢昀

當兩家咨詢機構為同一市場給出兩份截然不同的市占報告，也預示著影石和大疆這場圍繞全景相機的戰爭，已經從技術、價格，蔓延到輿論場。

10月27日，久謙咨詢發布全景相機報告，稱大疆Osmo發布后在全景相機市占率已達43%，企業整體在運動相機的市占率則接近70%。隨后三季度業績發布會上，針對市占率變化的提問，影石高層稱“無法保證第三方報告市占率數據的真實性。”

幾乎同一時間，國際知名咨詢機構沙利文發布的數據卻顯示，影石消費級全景相機的全球市占率連續8年第一，2025年Q1-Q3超85%，運動相機市場份額也超過大疆。

這場圍繞數據的輿論戰背后，是兩家公司在產品與市場上的正面交鋒。

作為智能影像領域的焦點公司，影石創新今年上市以來股價一路高升，市值超1000億。但是與“巨頭”大疆的競爭也愈發激烈，7月大疆推出全景運動相機Osmo 360，參數對標影石X5，但價格更低；8月影石官宣公測全景無人機，主動進攻大疆腹地。

與大疆在產品、價格上打的火熱，一定程度上也影響到影石的財報。不久前發布的三季度報，影石出現增收不增利的情況。

面對這樣的壓力，影石急需找到破局之道。就在數據爭議發酵的第二天，10月28日，影石打破以往穩定一年一旗艦的發布節奏，在X5推出僅半年后，迅速推出了新款全景相機X4 air。

有意思的是，從這款產品的定位，能看到影石有意擴大用戶群體，尤其是女性消費者，期望打造一個超級爆款。

新款X4 air無論從重量、功能、外形等特征來看，明顯有擁抱“她用戶”的傾向。這是解決盈利壓力和市場競爭的好答案嗎？在這條路上，影石還需要解決哪些問題？

1、影石為“她”轉身？

“最適合女性的全景相機”“新手的第一款全景相機”，影石剛剛發售的X4 air在社交媒體上經常使用這樣的廣告宣傳語，且在使用場景上更多強調出行、拍vlog。

這種傾向除了宣傳文案，也反映在全景相機的參數變化中。

相比旗艦款影石X5，X4 air更輕便，更小巧。X5新發售時，小紅書上有女生把不買X5歸因為“拿在手上實在太累”，影石過去幾代產品為了滿足不斷升級的配置需求，設備的確越來越重。但 X4 air一改這個趨勢，和上一款相比減輕了50g，與剛剛發布、主打輕薄的iPhone air同樣都是165g重。

全景相機的很多使用場景需要用到自拍桿，產品遠離手部，使用負擔大于設備本身的重量。考慮購置一臺全景相機的王不知說：“我在線下門店上手試過，減輕重量的實際效果會更大一些。”除了重量，X4 air也將長度縮減到約11cm，相比上一代更加小巧。

從OneX到X4 air

功能上，X4 air去掉了“子彈時間”，增加人像模式。

“子彈時間”即利用全景、高幀率和算法捕捉拍攝的慢速環繞視頻，早期是影石全景相機的重要賣點，在TikTok上曾引發病毒式傳播；但相比這種“酷功能”，X4 air更專注于人物拍攝的美顏效果，這也適配女性用戶的需求。

“子彈時間、星球模式可能男生會覺得很酷，但我沒什么興趣。”小貓是一名熱愛戶外運動的大廠白領，她想要的就是一臺防水靠譜、能拍vlog的相機。

新產品的性價比是足夠的。與旗艦款X5同樣最高8K 30幀的拍攝畫面，新款相機的首發僅2399，價格一夜回到OneX時代，疊加雙11活動后則更低。影石董事長劉靖康在朋友圈驕傲地聲稱，“經過工程和降本，影石將8K全景帶到1999元價位。”

但X4 air配置了更小的傳感器，這意味著放棄做一款“完美的產品”。X4 air的傳感器從X5的1/1.28英寸縮小到1/1.8英寸，而傳感器大小決定了夜景的拍攝效果。這意味著X4 air的夜間拍攝難免出現噪點，但影石甚至取消了以往都有的夜景模式。這也是部分攝影愛好者笑稱這代產品是“陽光機”的原因——只保證陽光下的畫面質量。同時新機型拍照像素也從X5的7200萬降低到2900萬。

全景相機、運動相機的銷售向來依靠以男性為主的專業戶外攝影群體，在X4 air之前影石產品迭代的主旋律也是不斷提高配置以滿足他們的需求。而X4 air明顯希望能走進用戶的日常生活，擴大使用場景和使用人群。

是什么讓影石陡然轉向呢？答案在影石自己身上，也隱藏在競爭者的腳步中。

2、壓力之下，影石盯上“她”的錢包

影石走這一步，源自財務的壓力。

2025年前三季度，影石財報的關鍵詞是增收不增利。公司累計營收66.1億，同比增長67.2%。和收入數據相比，盈利數據則有一定波動：公司三季度凈利潤7.92億，同比下降6.0%。

從單季度來看，2025年第三季度營收增幅環比有所收窄，凈利潤2.7億元，環比下滑20.83%。

和過去四年至少17%的凈利率相比，前三季度凈利率僅12%。

利潤的下降出自毛利率降低、線下大量開店和無人機研發帶來的費用提高，這意味著公司需要尋找新的盈利窗口。

銷售毛利率從2024年同期的53.8%下降到49.6%，同時費用成倍提高。銷售費用前三季度累計11.30億元，同比提升102.6%；研發費用10.85億元，同比提升127.0%。

毛利率的下降可以解釋為產品不斷提高配置的成本上升；對于研發費用的翻番，影石高層在業績說明會上歸因為芯片定制及“戰略項目”的投入金額較大，暗示無人機等項目的花費較高。銷售費用的提高則可以從開店速度一窺端倪：半年前影石創新約120家直營&專賣店，現在增長到195家，陡增50%。

另一部分壓力則來自競爭者。7月31日，大疆發布第一款全景相機Osmo360。相比影石的算法夜景增強，大疆選擇配置正方形的傳感器，以力破巧。這樣的形狀能夠提高成像面積，改善圖像質量，在夜景中有更好的表現。

這是大疆為擺脫整個品類“陽光機”的名聲對影石亮出的第一刀，第二刀則來自老對手GoPro：9月23日發布的新一代全景相機GoPro Max 2，強調“原生8K”，無黑色像素填充和AI生成內容。

從影石自身來看，開拓新用戶可以充分利用區別于大疆、GoPro的優勢：產品更強調性價比，同時降低消費者的使用門檻，優化使用體驗。

從影石的發展路徑來看，也正是因為差異化，避開巨頭鋒芒才脫穎而出。

此前影石開創性地實現“全景相機”與“運動相機”兩個獨立品類的結合，在傳統運動相機防水、防抖、防摔的基礎上，解決了另外一個痛點：通過雙弧形鏡頭和雙傳感器將全視角畫面拍攝下來，實現先拍攝后構圖，不必考慮運鏡，適合不擅長構圖的攝影新手或來不及調整鏡頭的高速場景；其次，針對戶外容易摔壞弧形鏡頭的問題，影石是率先采用“鏡頭可更換”設計的全景相機廠商。

算法和軟件的“以柔克剛”也讓產品更加新手友好。影石的AI圖像處理技術包括自動剪輯、自動調色、夜景畫質增強、追蹤目標物體和自動拍攝，其中自動拍攝技術尚未有競對產品。自動剪輯和調色讓影石的軟件在后期處理上更加簡單，實現“一鍵出片”的效果。

“我用影石更多，因為它的一鍵出片和調色很方便；大疆的后期軟件沒那么好用，調起來要處理很多參數，太麻煩了。”機車愛好者MrdT分別擁有一臺影石和大疆的相機，認為影石的產品更加適合不喜歡做后期處理的攝影用戶。

在巨頭環伺的戰場中，X4 air是影石打出來的一張“應變牌”，試圖跳出原有競爭框架，以用戶細分和產品差異化尋找新增量。

3、“她”，是個好解法嗎？

女性新用戶未必是個一勞永逸的完美答案。

首先，“女生vlog神器”這個定位意味著要和更多的產品進行競爭。比如重視攝像、自拍功能的Vivo X系列，折疊屏的榮耀Flip以及重視輕薄的小米civi等等。與它們相比，全景相機的優缺點都很明顯。

全景相機防水防抖防摔，拍攝范圍更大且無需構圖，但還不是手機那樣的生活必需品。“現在工作太忙了，日常使用手機足夠拍攝，真去戶外要用的時候可以先租，后面再考慮買。”考慮體驗再三后，王不知選擇從長計議，這也是很多人的心路歷程。

另外，手機的拍攝硬件往往配置更高，如Vivo X300的拍攝傳感器大小約1/1.4英寸，在夜景中更容易有較好的拍攝質量。

其次要解決的是品牌形象，以及更多針對女性的改進。

“我還是沒有辦法將影石這個品牌和‘適合女生使用’聯系在一起，不像小米。”當說到影石打算開拓女性用戶時，小貓這樣回復，她不久前剛購買了一臺小米汽車，也對購買小米手機持開放態度。

小米最初和影石類似，從經典廣告語“為發燒而生”到強調高配低價，無一不在討好更加關心手機配置的男性用戶。從2019年開始，小米手機逐漸將視角轉到女性，開發了civi等子品牌。

造車后，小米一躍成為針對女性營銷的典范。從內到外，小米汽車的設計充分考慮女車主的需求，例如調整車內收納、增加化妝鏡和防曬功能、提供9種配色供消費者選擇。

宣傳上，2025年婦女節小米汽車發布廣告片，以“科技無關性別”為主題，描繪了公司的女性工程師群體的日常工作和卓越貢獻。

這一系列措施下，小米汽車的女車主比例高于同業競爭者。雷軍曾透露，他們的女性購買者接近半數。

擴大用戶基數的需要近在咫尺，全景相機的商戰也逐漸演化為巨頭之間的“修羅場”，劉靖康將自己的影石與大疆的競爭形容為“大頭撞巨頭”。

全景相機注定面對漫長且激烈的商業競爭，但影像界的“內卷”未必是零和博弈，例如影石這次對新市場、新用戶的探索。影石高層在業績會上回應與大疆的競爭中說“有利于市場擴容”。劉靖康在上市后面對采訪時也說：“我們今天最大的不幸是賽道上有個大疆，但最大的幸運，也是賽道上有個大疆。”

大疆與影石的纏斗，雖然有你死我活的消耗戰，也是

一場共同將市場蛋糕做大的拉力賽。

（應受訪者要求，文內均為化名）