股價腰斬、高管套現，市值蒸發750億的公牛電器怎么了？

一個墻壁開關，賣出36億，一個插線板，撐起了千億帝國。

巔峰時，“插座茅”公牛的股價一度狂飆到259元每股。

可時間來到2025年，仿佛換了人間。

營收凈利潤雙雙下滑，股價腰斬八成，市值蒸發超750億，連新能源救場都沒救回來。

雪上加霜的是，公司副董事長阮學平，也就是董事長阮立平的親弟弟，在這個節骨眼上又拋出16億減持計劃。

這已經是他三年內第二次套現，累計超32億。

這到底是短期內的現金流緊張，還是船到江心才補漏，沒人說得清。

業績下滑，高管減持，創新乏力，這頭“公牛”似乎正陷入中年危機。

曾經插滿全國的公牛，到底怎么了？

在過去二十年，公牛電器幾乎是中國制造的教科書案例。

上世紀末，國內插線板市場亂得一塌糊涂，質量差、山寨多、火災頻發。

那時候，安全確實就是剛需。

老百姓第一次意識到，一個小小插線板也能起火要命，所以寧愿貴一點，也要買個放心。

公牛的創始人阮立平從中看到了商機，自己搞研發、立標準，還在插座上加了一個開關按鈕，主打一個簡單便捷、安全可靠。

靠著這股子“牛勁兒”，公牛硬是在那個誰便宜誰賣得動的年代，靠品質把自己做成了品牌。

根據澎湃新聞報道，2001年，公牛就就拿下插座行業20%的市場，6年后，其插座市占率逼近66%。

在之后的日子里，公牛一路高歌猛進：插座做到行業第一，再切入墻壁開關、LED照明、小家電……靠著渠道能力、品牌信任、質量穩定，幾乎壟斷了整個線下五金渠道。

2020年上市的時候，它的市值一度沖破億，被稱作“插座中的茅臺”。

那幾年，阮氏兄弟賺得風生水起，分紅、股權激勵、股票增值，一個字——牛。

可天下哪有永遠的好日子。

2015年，小米殺了進來。

雷軍嫌插線板太丑，做了一款帶USB口、純白極簡設計的小米插線板。

上市第一天賣出24.7萬只，三個月破百萬，價格還只要49塊。

公牛被打懵了。

當年內部連夜開會對策，最后只能硬著頭皮推出“同款”帶USB插線板，還比小米便宜1塊錢，守住陣地。

這場“插線板之戰”，雖然沒打趴公牛，但或許讓阮立平第一次意識到——靠一個爆品吃一輩子的日子，結束了。

于是，公牛痛定思痛，決心邁入多元化時代，積極轉型。

它推出過智能插座、智能開關，搞過自有APP“公牛智家”，還在照明、小家電領域布局新品，甚至做過掃地機、吹風機。

聽起來挺高大上，可現實很骨感。

就拿新能源相關產品來說，公牛想來分一杯羹，但這碗飯，并沒有想象中那么好吃。

此前有車主投訴說，他買的公牛充電槍，用了幾個月，汽車充電口就被燒糊了。

4S店檢測說車沒問題，問題出在充電槍。

而在聯系公牛客服后，客服拖了又拖，最后拒賠。

這還只是冰山一角。

黑貓投訴平臺上，很多人表示，隨車充半年斷電、充電樁用一個月就壞、換了新的照樣不行，類似關于公牛新能源產品的投訴數不勝數。

而公牛的傳統業務，似乎也正走在下坡路上。

要知道，插線板、插座、照明，這些都是公牛的基本盤，結果今年上半年，電連接業務收入下降5.37%，智能照明下降2.78%，兩個核心板塊一起掉隊。

新能源雖然增長33.52%，但體量太小，杯水車薪。

這就出現了開頭的那一幕，公牛整個半年營收81.68億，同比下滑2.6%，凈利潤直接跌掉8個百分點。

說白了，就是主業衰退，新業務不頂用。

過去，公牛的穩，曾是它最大的優點，現在，卻成了最大的包袱。

你看它的研發投入只有兩億多，大約占營收的2%左右，而小米、海爾、甚至歐普這種跨界進來的對手，研發占比都在5%以上。

當別人拼命搞智能生態、語音互聯、APP場景化控制，公牛還在打安全耐用的老廣告。

問題是，現在連99塊錢的智能插座都能語音關燈，消費者早就不滿足安全，這么單薄的賣點了。

更何況，這幾年，插線板這門老生意也徹底卷起來了。

低端市場被公牛打出來的競爭對手奧克斯、飛雕、正泰等品牌拿走，高端市場又被小米、綠米智能家居分流。

天貓上搜“插線板”，銷量前幾名里，公牛的比例遠沒有十年前那么夸張。

線下賣得貴、線上又賣不過。

一邊是行業需求縮水，一邊是消費結構升級，它夾在中間，尷尬得很。

不過話說回來，公牛的底子還在，品牌認知、渠道覆蓋、現金流這些方面，它都不差。

只要愿意真金白銀地砸研發、砸服務，別光想著“套現”，它還有機會。

畢竟，這家公司能從一個寧波小廠，做到千億市值的“插座茅”，靠的從來不是運氣，而是那股“牛勁兒”。

現在的問題是，這股“牛勁兒”，它還在不在。

有人說，企業的危機，就像人到中年，不是你突然不行，而是你太久沒更新，以為自己還能靠老本吃一輩子，結果世界早換了頻道。

未來的公牛，能不能從插座一哥，變成新能源新貴？

沒人敢打包票。

但可以確定的是，想重新“牛”起來，光靠名字，是不夠的。

作者：小好