4954萬元！北京一家醫藥連鎖品牌賣了

近日，根據公示信息，上海醫藥大健康云商股份有限公司（以下簡稱“上藥云健康”）以4954.29萬元對北京信?？茍@大藥房有限公司（以下簡稱“科園大藥房”）實施單方增資擴股，獲得51%股權，成為控股股東。

這一交易也改變了科園大藥房的股權結構。交易前，北京科園信海醫藥經營有限公司持有科園大藥房100%股權并單獨控制該公司；交易完成后，股權結構變更為上藥云健康持股51%，北京科園持股49%，雙方共同控制目標公司。

01.

強強聯手+模式復刻，布局華北供應鏈市場

北京信?？茍@大藥房有限公司成立于2002年3月22日，是由北京科園信海醫藥經營有限公司全資控股的法人獨資企業，而后者是科園信海（北京）醫療用品貿易有限公司的全資子公司。根據上海醫藥2025年擔保額度公告，科園信海系公司均為上海醫藥全資子公司。

這表明，“科園系”其實早已納入上海醫藥集團的商業版圖，但此前主要承擔醫藥分銷與供應鏈職能。而科園大藥房作為北京地區的零售終端，價值斐然。

首先，科園大藥房所處的北京是中國醫藥市場的峰頂，集中了全國最優質的醫療資源、創新藥審批資源和高支付能力患者群體，更是DTP藥房業務的必爭之地；其次，依托科園信海多年積累的醫院渠道關系、政府事務能力和藥企合作資源，科園大藥房具備快速轉型為專業服務平臺的潛力。

最后，作為地方國有背景企業，在醫保對接、門店選址等方面具有政策優勢。此次引入上藥云健康作為戰略股東，實質是將這塊璞玉進行專業化、數字化雕琢，升級為集團新零售戰略在北方市場的旗艦。

另一方面，上藥云健康也并非一家普通的醫藥零售商。上藥云健康2015年成立于上海，是由上海醫藥孵化并持續支持的“互聯網+”醫藥商業科技平臺。提供專業藥房網絡為基礎的創新藥全生命周期服務、以電子處方+云藥房為基礎的普慢藥“互聯網+”服務。

據上海醫藥集團2025年半年報， 上藥云健康正依托集團批零一體優勢，正加快院邊藥房、專業藥房（DTP藥房）的布局，正快速轉變為創新藥首發的重要渠道。

據上藥云健康官網，當前公司全國一體化的專業藥房超過200余家，覆蓋25個省66個城市。擁有400多名專業藥師團隊，專業藥事服務涵蓋12個科組，130多個重大病種。年銷售額超過30億，聯接40+家公立醫院互聯網醫院以及260+家醫療機構； 合作10+商保公司； 服務300+跨國和本土醫藥企業，創新藥覆蓋率90%。

綜上而言，此次收購科園大藥房，正是上海醫藥集團從華東向華北跨區域復制這一模式的重要舉措。

02.

龍頭集中，布局競爭進入新階段

值得一提的是，除“上藥新零售一體化戰略”外，在營銷轉型方面，上海醫藥集團也在持續推進上藥銷售公司轉型升級，完善各業務單元、商務運營、業務發展等核心業務職能的專業化配置，并特別提到，要同時加強“大健康 OTC+新零售”戰略布局，探索新模式。

故而此次收購可以看成這一戰略的具象體現。一方面，科園大藥房可被視為上海醫藥集團旗下的重點產品（例如消化道、心腦血管領域大品種）在北京的重要渠道和網絡；另一方面，上海醫藥集團可借此次并購整合科園信海的分銷網絡，進一步減少中間環節，提升毛利率。

需要指出的是，當下各大醫藥巨頭的整合在集采的常態化背景下尤為重要，通過終端掌控保障工業產品市場份額，通過工業品種獨家資源提升零售終端競爭力，形成雙向賦能。

與此同時，醫藥巨頭在中國醫藥流通市場的布局已經進入新階段。

近幾年，國內的醫藥巨頭，尤其“國家隊”正憑借自身的特色優勢迅速拓展全國性布局。而早在2023年，上海醫藥集團商業板塊下屬上藥控股和上藥科園完成初步整合，打破區域限制，開啟了全國一體化高效協同體系；華潤醫藥商業先后收購安徽立方藥業和四川科倫醫藥貿易集團51%的股權，提高相關地區綜合競爭力和市場份額。

2024年初，國資委也提出把市值管理納入央企控股上市公司的考核體系內。政策驅動下，醫藥流通企業并購整合繼續，龍頭集中度進一步提升。

而上海醫藥集團雖有“滬上龍頭”之稱，但在北方零售終端密度上仍有差距。此次收購表明，上海醫藥集團正在資本運作快速補課，并打出自己的差異化優勢。

上海醫藥集團的特色優勢之一在于其布局上游醫藥工業業務，并形成“工商一體”的差異化格局。據國投證券總結，上藥創新藥管線在今年進入到收獲期，且擁有多個知名中藥品牌，更有信誼、雷氏、胡慶余堂等知名工業品牌，“新藥+特色中藥”布局有望充分賦能醫藥工業。

而以上藥云健康的數字化能力。控股科園大藥房后，可將這些差異化能力導入北京市場，避免同質化競爭。

當然，也不排除戰略愿景與現實執行之間的鴻溝。上藥云健康能否將上海經驗成功復刻到北京，能否在激烈的市場競爭中脫穎而出，仍需時間檢驗。但至少，這步棋已經落子，中國醫藥巨頭的南北格局，也因這起交易而增添了新的變量。未來，當上海醫藥集團的創新藥管線和自身搭建起的商業網絡及數字化平臺實現真正協同的時候，此次收購的價值才會完全釋放。

*封面來源：神筆PRO

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