指數(shù)整體維持強(qiáng)勢(shì)，風(fēng)格有望再均衡

一起來回顧下市場(chǎng)。

市場(chǎng)回顧

本周A股市場(chǎng)主要指數(shù)漲多跌少。主要指數(shù)中，上證綜指漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%，深證成指漲0.19%。本周全A日均成交額為20,123.50億元。兩融活躍，前四個(gè)交易日日均維持在2.49萬億水平。（指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

從行業(yè)上看，煤炭、鋼鐵、電力設(shè)備等表現(xiàn)相對(duì)較好；美容護(hù)理、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等表現(xiàn)相對(duì)較差。

本周電力設(shè)備繼續(xù)表現(xiàn)亮眼，電新板塊細(xì)分行業(yè)投資邏輯加速驗(yàn)證。從儲(chǔ)能來看，高景氣延續(xù)，新場(chǎng)景打開增量。具體來看，大儲(chǔ)維持高景氣，戶儲(chǔ)受歐洲假期、匯率波動(dòng)影響環(huán)比波動(dòng)但同比增長(zhǎng)，龍頭公司海外盈利能力穩(wěn)定，美國(guó)數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)打開業(yè)務(wù)增量。

鋰電板塊行情更多是由于材料端漲價(jià)因素推動(dòng)，本周電解液價(jià)格加速傳導(dǎo)，驗(yàn)證六氟漲價(jià)邏輯有效性，材料端得到提振。（以上行業(yè)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

市場(chǎng)展望

整體來看，近期市場(chǎng)交投仍然活躍，但熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，整體賺錢效應(yīng)以分歧為主。從31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)來看，本周彈性行業(yè)中僅有電力設(shè)備明顯放量，通信、計(jì)算機(jī)、電子等仍明顯縮量，板塊間高低切明顯，后續(xù)風(fēng)格有望再均衡。

另一方面，結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)仍在緩釋過程中。成交集中度指標(biāo)下降且暫未出現(xiàn)回升跡象，這意味著，指數(shù)在下一步?jīng)_關(guān)前可能反復(fù)拉鋸，短期另有市場(chǎng)自身邏輯，我們?nèi)匀唤ㄗh跟蹤市場(chǎng)流動(dòng)性的情況，尤其是兩融資金的邊際變化，當(dāng)前市場(chǎng)仍保持著不錯(cuò)的流動(dòng)性，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性上漲行情仍存。

海外關(guān)注

海外方面，美元指數(shù)站上100后跌回，隨著二線勞動(dòng)力數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，美股下跌，美債收益率全線上升。或有如下影響因素：

1）近期美國(guó)財(cái)政部季度再融資聲明稱，已開始初步考慮增發(fā)附息國(guó)債和浮動(dòng)利率國(guó)債，此舉超出市場(chǎng)預(yù)期，發(fā)債規(guī)模的預(yù)期上升使得美債收益率上升；

2）近期科技巨頭也在密集發(fā)債，AI的資本開支熱潮也給信貸市場(chǎng)帶來沖擊，債務(wù)增大；

3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，由于美國(guó)政府尚在“關(guān)門”，市場(chǎng)只能通過二線勞動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和挑戰(zhàn)者裁員數(shù)據(jù)好壞參半。市場(chǎng)對(duì)特朗普依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）征收關(guān)稅合法性的押注概率又下降，避險(xiǎn)情緒升溫。