突發！零跑緊急辟謠！

最近幾天，“一汽收購零跑”的傳聞像顆石子投進行業池子里，激起的漣漪比想象中更大——從8月首次傳出一汽擬收購10%股份，到11月初有消息稱“分步收購方案已獲批”，再到零跑官方迅速出面辟謠“暫無資本層面變動”，短短三個月內劇情反復反轉。作為跟蹤新能源產業鏈五年的觀察者，今天咱們不聊八卦，就從產業邏輯、雙方訴求和行業趨勢三個維度，扒透這則傳聞背后的真實信號。

一、傳聞不是空穴來風：央企轉型壓力下的“技術渴求”

很多人問，為什么是一汽？為什么是零跑？其實這則傳聞的核心驅動力，藏在傳統央企新能源轉型的“生死焦慮”里。作為“共和國長子”，一汽的燃油車基本盤足夠穩固，但新能源業務的滯后已經到了必須破局的地步——2024年紅旗和奔騰兩大自主品牌新能源車合計銷量不足20萬輛，占集團總銷量僅6%；即便到了2025年1-10月，這一比例剛勉強突破10%，遠低于行業平均水平。

更關鍵的是技術短板。一汽自主研發的FEEA3.0架構最大算力不足50TOPS，連零跑主流車型搭載的NVIDIA DRIVE Orin平臺（508TOPS）的十分之一都不到；智能座艙方面，奔騰主力車型仍在用高通驍龍820A芯片，語音喚醒1.8秒的響應速度，比行業平均的1.2秒慢了整整半拍。反觀零跑，2025年連續8個月蟬聯新勢力銷冠，1-10月累計交付46.58萬輛，LEAP 3.5架構的“艙駕一體”技術、CTC2.0電池底盤一體化技術都是實打實的行業賣點。

這種“技術代差”下，雙方的合作早有鋪墊：2019年啟動三電聯合研發，2020年奔騰與零跑簽署零部件合作協議，2025年3月更是升級到《戰略合作諒解備忘錄》，明確提出“探討資本合作可行性”，緊接著紅旗G117車型就直接采用零跑的技術平臺。站在一汽的角度，與其花三五年重起爐灶自研，不如通過資本綁定快速獲取核心技術，這和當年上汽牽手寧德時代的邏輯如出一轍。

二、零跑辟謠的底層邏輯：獨立標簽比“被收購”更值錢

面對傳聞，零跑的辟謠態度很堅決，但這絕不意味著拒絕合作，而是基于自身發展階段的理性選擇。咱們先看一組關鍵數據：2025年上半年零跑營收242.5億元，同比增長174%，更實現了0.3億元的半年度凈利潤，成為繼理想之后第二家盈利的新勢力；在手資金295.8億元，全年銷量目標從50萬輛上調至58-65萬輛，正處于高速成長期。

這個階段的零跑，“獨立性”是最核心的品牌資產。零跑從成立之初就堅持“全域自研”，60%零部件實現自研自制，88%零部件可跨平臺共用，這種技術話語權是其“技術平權”品牌形象的根基。如果現在接受收購，即便保持運營獨立，也難免被貼上“一汽子品牌”的標簽，損害其在年輕消費群體中的科技感認知。更現實的是股東結構問題——Stellantis集團已持股21.26%，創始人團隊持股23.59%，若一汽再介入成為第一大股東，三方制衡的復雜局面可能拖慢決策效率，這對快速迭代的新勢力來說是致命的。

但辟謠不代表斷了合作路。零跑2025年上半年近11億元的非汽車銷售收入，很大一部分來自技術授權，僅紅旗G117一個項目的平臺許可費就頗為可觀。對零跑而言，“技術輸出+輕度資本合作”的模式顯然更劃算：既能獲得穩定收益，又能保持技術路線自主權，還能借助一汽的供應鏈和渠道資源降本增效。這種“既合作又獨立”的姿態，比單純被收購更符合長期利益。

三、傳聞背后的行業真相：新能源下半場進入“整合淘汰賽”

其實一汽和零跑的“拉扯”，只是新能源行業整合浪潮的一個縮影。2025年上半年汽車行業并購交易金額達946.76億元，雖然數量減少21%，但平均交易額飆升90%，說明資本不再盲目撒網，而是聚焦于“技術+規模”的強強聯合。最典型的案例就是7月吉利以172億元收購極氪，通過整合消除研發冗余和渠道內耗，單動力電池采購成本就降低了15%。

從行業趨勢看，這種整合會呈現兩種主流模式：一種是吉利與極氪式的“內部整合”，通過集團內部資源重構實現效率提升；另一種就是一汽與零跑式的“跨界融合”，傳統車企出資金、渠道、制造能力，新勢力出技術、算法、用戶運營經驗。長安與東風年初的重組預案雖暫歇，但國資委“打造世界一流汽車集團”的要求明確，未來央企間、央企與新勢力間的整合只會更頻繁。

對消費者和投資者來說，需要看清兩個核心結論：第一，技術綁定比股權綁定更關鍵，無論一汽是否收購零跑，雙方的技術合作都會深化，未來紅旗車型的智能化水平會明顯提升，零跑的成本控制能力也會增強；第二，行業集中度會加速提升，未來3-5年中小車企會加速退出，頭部企業通過整合會形成“技術壁壘+規模優勢”的雙護城河，像零跑這樣有核心技術且實現盈利的新勢力，會成為傳統車企合作的重點目標。

四、一場沒有輸家的“傳聞博弈”

回到傳聞本身，一汽通過傳聞釋放了“加速新能源轉型”的信號，零跑則借勢強化了“技術輸出者”的行業定位，連資本市場都給出了積極反饋——8月傳聞首次傳出時，零跑股價單日暴漲，一汽解放直接漲停。這種“雙贏”的博弈，或許正是雙方愿意看到的。

至于未來會不會真的走到收購那一步？我判斷短期內可能性不大，但長期不排除“分步走”的可能：先通過技術授權和供應鏈合作深度綁定，待零跑體量更大、一汽新能源轉型初見成效后，再以戰略投資的方式實現輕度資本融合。畢竟在新能源下半場，沒有永遠的對手，只有永遠的利益。