背靠AMC，信達地產巨虧53億

一家央企背景的地產公司，卻在行業調整期中深陷虧損泥潭，單季度每天虧損超過1700萬元。

信達地產（600657.SH）近日交出了一份令人觸目驚心的成績單。2025年前三季度，作為中國信達旗下房地產平臺，信達地產凈虧損高達53.09億元，同比暴跌6021.43%。

其中，僅第三季度單季虧損就達16.19億元，相當于每天虧損超過1700萬元。

截至2025年三季度末，信達地產的資產負債率已攀升至70.83%，較年初增長4.76個百分點。在房地產行業深度調整的當下，信達地產的案例成為觀察行業困境的一個重要樣本。

從盈利到巨虧

信達地產的業績惡化來得迅速而猛烈。

回顧2024年同期，信達地產僅虧損8672.71萬元。而如今，53.09億元的巨額虧損將其推入了地產央企虧損最嚴重的陣營。

根據此前發布的2025年半年度報告，信達地產上半年凈虧損已達36.9億元。這意味著僅第三季度一個季度，信達地產就追加了約16億元的虧損。

虧損擴大的速度令人震驚。相比上年同期虧損8672.71萬元，今年前三季度的虧損同比擴大幅度高達6021.43%。

如此巨額的虧損，相當于公司每天一開門就要虧損1700萬元。

同時，其每股收益也隨之跌至-1.86元，股東權益被嚴重侵蝕。截至三季度末，信達地產加權平均凈資產收益率已跌至-25.06%。

關于巨額虧損的原因，信達地產方面解釋主要有兩方面：房地產開發項目交付規模減少，以及計提大額資產減值準備。

資產減值是導致虧損的主要因素。早在今年7月，信達地產就發布公告稱，擬計提資產減值準備共計27.41億元。

這些減值準備包括應收款項壞賬準備、債權投資減值準備、存貨跌價準備等。

其中，債權投資減值風險尤為突出。2024年數據顯示，信達地產債權投資信用減值已達7.86億元，存貨跌價準備5.95億元。

營收下滑是另一重因素。去化緩慢與交付規模減少共同導致公司營業收入持續下滑。

2025年上半年，信達地產營業收入17.78億元，同比下滑29.8%。到前三季度，營收下降幅度仍達23.06%。

財務狀況不斷惡化

伴隨巨額虧損的是信達地產不斷惡化的財務狀況。

截至2025年三季度末，信達地產總負債高達532.96億元，較年初增加27.98億元。與之形成鮮明對比的是，歸屬母公司的所有者權益僅為185.30億元，較年初減少53.09億元，降幅達22.27%。

但債務壓力依然不容小覷。公司的有息負債達到374.02億元，同比增長2.83%。更令人擔憂的是，付息債務比例高達70.18%，債務償付壓力巨大。

盈利能力指標全線惡化。前三季度，信達地產毛利率為20.64%，同比驟降28.62個百分點；凈利率為-217.25%，同比下降4938.12個百分點。

三費支出壓力顯著上升，銷售費用、管理費用和財務費用合計達16.9億元，占營業收入比例高達62.77%，同比增幅達39.36%。

這些數據表明，信達地產的費用控制能力正在惡化，龐大的支出正不斷侵蝕公司的盈利空間。

截至2025年上半年，信達地產共持有現金60.7億元，但現金短債比僅為0.39。這意味著，其貨幣資金無法覆蓋短期內到期的債務。

這一狀況在三季度有所改善，信達地產經營活動產生的現金流量凈額轉為8.21億元。

股權和高管變動

在業績巨震的同時，信達地產管理層也經歷了一系列變動。

2025年4月，信達地產董事、副總經理穆紅波由于年齡原因，申請辭去公司董事、副總經理職務，同時一并辭去公司戰略委員會委員職務。

穆紅波的辭任并非孤立事件。隨后5月，信達地產火速任命黃仁祝為公司新任副總經理。

黃仁祝具有豐富的國企管理經驗，曾任安徽皖江物流（集團）股份有限公司黨委副書記、紀委書記等職。

管理層的更迭可能影響公司戰略的連貫性。在房地產行業深度調整期，信達地產迫切需要穩定的管理層帶領公司穿越周期。

此外，公司的實際控制權也發生了轉移。2025年5月，中國信達股權變更獲得國家金融監督管理總局批準，公司實際控制人由財政部變更為中央匯金公司。

盡管面臨嚴峻形勢，信達地產仍在積極尋求業務轉型，代建業務正成為公司的新亮點。

2025年上半年，信達地產代建銷售額約11.89億元，同比大幅上漲83.5%，占銷售總金額的22.3%。

從投資布局來看，2025年上半年公司新增土儲總建面45.8萬方，全部為代建項目。

作為中國信達旗下地產開發平臺，信達地產一直扮演“代建方”角色，這種輕資產模式有助于公司在行業下行期減少財務壓力。

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