四川
上周，黃金加稅的事挺熱鬧。見下圖。
很多人解讀為黃金要漲價。
這就純屬于瞎解讀了。
不過這事背后可以延展很多值得了解的常識。
一、黃金的投資渠道
黃金的投資渠道分為兩大類：實物和非實物。
實物黃金是要把金子買回家放著。比如，金條，金首飾等。
像金條這樣的東西也可以不搬回家，可以找個機構幫你保管，畢竟在家放一塊金條，你是在招賊呢？找人幫你保管就需要交保管費，甚至還有保險費。
自己保管也有一個弊端，那就是金子的成色可能會因為保管不善而降低。
非實物渠道包括：期貨、ETF、紙黃金等。
ETF和紙黃金屬于系統內的流轉，只是賬面數字而已，跟你在銀行的存款一樣。所以它們是不征增值稅的。
期貨市場雖然是交易實物黃金，但大部分交易不會交割，也就不涉及出庫，這部分也是免增值稅的。
這次征稅針對的是要出庫的，進行實物交割的。比如，金飾品，工業用途，買賣實物金條等等。
國家這次對實物黃金交易增稅，是幾個意思呢？
二、黃金是法幣的對手盤
換句話說就是，如果全民都瘋搶黃金，這就是在做空人民幣。
假設國家金庫里就1萬噸黃金，現在的價格是900元/克左右。
這就是9萬億人民幣的黃金。
相當于，人們搶完了這些黃金，央行就要回收9萬億基礎貨幣。
而且隨著瘋搶，單價還會大幅上升。遠遠不是9萬億就能搞定的。
把國內的庫存搶完了，就只能到海外去買。
而黃金是美元計價，這就相當于在做空人民幣，做多美元。（這也相當于資本外逃）
此外，黃金屬于戰略性物資，國家怎么可能把黃金儲備無限制的賣出來呢？
所以通過加稅抑制居民購買實物黃金，尤其是抑制居民到銀行購買實物金條，是有必要的。
三、為什么期貨、ETF和紙黃金不被征稅？
這跟我們去銀行取錢是一個道理。
我們的存款在銀行這邊只是一串數字而已。
現在M2是335萬億。
廣義貨幣(M2)=M1+準貨幣(單位定期存款+居民定期存款+其他存款+證券公司客戶保證金+住房公積金中心存款+非存款類金融機構在存款類金融機構的存款)
M2就是各種存款。
但如果所有人都去找銀行取出紙幣，銀行有這么多紙幣嗎？
當然是差得遠了。
所以，你通過網銀轉賬，銀行不會怎么限制你。
但如果你去銀行取現，超過5萬就要預約，還要各種盤問。
類似的，不交割的期貨，ETF和紙黃金，他們只是賬面上的數字而已。
既然不涉及實物交割，國家也就不會管太多。
反正虛擬賬戶的多少只是數字游戲而已。
但反過來說，國家現在限制購買實物黃金，說明買實物黃金的人有點多了。
四、虛擬資產也可以打壓金價
拉長到足夠長的時間，黃金的實際收益率（刨除通脹率）并不高。見下圖。
原因有很多，但有一個不為人知的原因是，各國政府有意愿壓制金價。
道理上面也說了，黃金是法幣的對手盤。
如果所有人都瘋搶黃金，法幣就一文不值了。世界就會亂。
因此沒有任何一個國家喜歡金本位。
如果回歸金本位，各國央行都不能通過超發貨幣賴掉債務了。
那么，他們都有意愿打壓金價。
有一個機構叫做LBMA，是倫敦金銀市場協會，也是全球金銀貴金屬最權威的核心機構。
LBMA市場有一些金融機構，比如銀行、交易商等等，他們手上有兩種黃金，一種是實物黃金，另一種是紙黃金。
紙黃金實際上是對黃金的一種債權，是一種交易憑證，并不是持有實物黃金。
當黃金的需求開始上升時，正常的情況下，黃金的價格應該是自然上漲的。
這個時候，LBMA里的金融機構可以通過增加供給來壓低黃金價格，而增加供給的方式有兩種：一種是釋放實物黃金供應；另一種是增加紙黃金供應。
顯然，他們不會釋放實物黃金供應來打壓價格，而是不斷增加紙黃金供應來打壓價格。
釋放實物黃金是增加實際供給，發行紙黃金是增加虛擬供給。
也就是說，當黃金需求上來時，美國既不希望黃金價格大漲，但又沒有那么多實物黃金儲備量可以釋放，只能增加紙黃金的發行量，實際上紙黃金的發行量已經遠遠超過了其背后實際支撐的實物黃金量。
紙黃金這種東西，就跟銀行存款里的數字一樣。（也不能完全等同）
五、為什么提高紙黃金供給有效？
在黃金交易中，大都是以投資和投機為主。
像中國人這種買實物黃金囤家里的其實并不多。
既然是用于投資和投機，就要考慮便利性和各種成本。
這種虛擬化的產品當然就更受青睞。
不過，這套方法奏效的前提是，人們不做交割，也就是不發生擠兌。
而最近兩年黃金的上漲，是因為各國央行在進行實物交割。
現在上海黃金交易所和上海期貨交易所都在不斷爭奪實物黃金庫存。
下圖是上市黃金交易所的黃金庫存。
所以，黃金價格背后的支撐，最主要的就是中美博弈。
一旦中國停止爭奪實物黃金，金價就漲不動。
而那些做投機的人，買的都是虛擬黃金，不是推升金價上漲的主因。
此外，如果美國通過科技進步再度奪回掌控權，美元就會再度走強。
一國貨幣的強弱，歸根結底還是其科技實力的強弱。
當年羅馬帝國如日中天，即便超發貨幣，別人都認。
可一旦國力衰退了，貨幣就被拋棄了。
最后再說一下增值稅的問題。
其實2024年12月25日十四屆全國人大常委會第十三次會議表決通過了增值稅法，自2026年1月1日起施行。
這次黃金稅改也是在這個大環境下出現的。
國家未來幾年，稅改是一個很重要的改革。今年就做了不小的變化。（比如，互聯網平臺、海外投資等等）
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