一只攻守兼備的分紅型ETF，業績領跑、估值仍低！

10月28日，東吳證券發布了一篇關于廣發中證港股通非銀ETF（513750.SH） 的深度研究報告，報告指出，港股保險板塊景氣回升，但是這只ETF業績領跑、估值仍低！

注意：本文旨在分享券商研報的邏輯，供大家學習探討，以下內容絕不構成任何投資建議、引導或承諾

以下是廖先生針對這篇研報的解析：

首先，東吳證券認為，目前保險板塊，業績高增長，但是估值卻處在低位，是一個攻守兼備的方向

1.業績方面，出現超預期
2025年三季度，多家上市險企凈利潤實現翻倍增長，如中國人壽、新華保險、中國財險單季凈利潤最高同比增幅達106%、101%、122%。而業績高增長的原因，主要是前期險資大幅入市，投資收益顯著提升，也就是炒股賺的。

2.估值方面，處于歷史低位

目前A/H股壽險公司平均PEV分別為0.72倍和0.51倍，低于歷史平均水平。

同時公募基金對保險板塊持倉僅1.10%，配置空間廣闊。

3.資產負債表方面，負債端與資產端雙改善

負債端：保費與NBV（新業務價值）保持高增長，分紅險轉型優化成本。

資產端：長端利率企穩上行，利好險企估值修復。

其次，東吳證券認為，廣發中證港股通非銀ETF（513750.SH）屬于稀缺且低估的品種

1.稀缺性方面：

該指數ETF聚焦保險，稀缺性強。港股通非銀指數中保險股權重高達84.45%，覆蓋中國平安、友邦保險等龍頭。（為什么是港股的保險，因為港股的估值一般更低）。

同時該指數是目前全市場唯一重倉保險的港股通非銀ETF，工具屬性獨特。

2.估值方面

該指數市盈率9.70倍，市凈率1.16倍，處于歷史中低位。

同時股息率達5.13%，接近歷史高位，具備“紅利安全墊”。

3.業績方面

自成立以來累計收益率66.68%，年化收益36.83%，領先同類ETF。

4.流動性方面

該指數規模突破212億元，近兩周日均成交額超18億元，流動性充裕

總結一下，廣發中證港股通非銀ETF（513750.SH） 憑借其對保險板塊的高度聚焦、低估值的防御屬性、高股息的紅利優勢，以及優秀的業績表現，成為當前配置港股非銀金融、尤其是保險資產的優質工具。保險板塊景氣回升+估值修復在途，東吳證券認為值得大家中長期關注。

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