4000點只賺指數不賺錢？海天味業年輕化戰略年增40%

最近股市站上4000點，朋友圈里一片“牛市來了”的歡呼。

但奇怪的是，好多粉絲私下跟我說：“指數是漲了，可我賬戶還在虧啊！”這現象挺有意思，大盤紅火，個股卻冰火兩重天。

正好最近三季報密集發布，翻著報表就看到了個典型案例：海天味業。

這家賣醬油的老牌企業，剛發布的2025年三季報顯示，前三季度營收216.3億，同比增長6.03%；凈利潤53.22億，首次突破50億大關，同比增長10.53%。而同期，它的老對手中炬高新（就是做廚邦醬油的那家）凈利潤只有3.799億，同比下降34.07%。

這就很值得琢磨了，同樣在調味品行業，為啥海天能逆勢增長，別的企業卻在走下坡路？

更關鍵的是，海天自己也在2022年栽過大跟頭，那時候它的市占率一度跌到12.6%的“冰點”。

到底是什么讓它用兩年多時間就打了場漂亮的翻身仗？

海天的底子，穩如老牛的調味品巨頭。

先來看看海天的主業到底有多扎實。

說到海天，很多人第一反應就是醬油。沒錯，醬油確實是它的看家本領。但你可能不知道，海天的產品線已經覆蓋了醬油、蠔油、醬料、醋、雞精、腐乳等十大品類，光是產品規格就有200多種。這種“多條腿走路”的策略，讓它在調味品行業里根基特別穩。

從規模來看，海天在全國有6726家經銷商，覆蓋了300萬個終端銷售網點。這是個什么概念呢？

相當于全中國每1300個人就有一個海天的銷售點。更夸張的是，它實現了100%地級市全覆蓋，縣級市場滲透率超過90%。這種“毛細血管式”的渠道網絡，是其他競爭對手短時間內很難復制的。

但最有意思的是，海天并沒有躺在過去的功勞簿上睡大覺。你看它的產品創新節奏：光是2023年6月之后，就推出了200多款健康趨勢產品。這說明什么？

說明這家老牌企業也在緊跟時代變化，而且反應速度一點都不比新興品牌慢。

說到主營業務占比，醬油依然是絕對主力，占營收的60%左右。但別忘了它的蠔油和調味醬，這兩個品類也在快速增長，尤其是蠔油，現在已經做到了行業第一。這種“主業穩固、副業開花”的產品結構，讓海天在面對市場波動時更有韌性。

危機中的轉身，從“雙標門”到零添加反擊戰、

時間倒回2022年10月，那時候海天正經歷“至暗時刻”。

先是“添加劑雙標”輿論風波，有網友爆料說海天在國內賣的產品含添加劑，在國外賣的卻是零添加。這事兒在網上炸開了鍋，直接沖擊了海天幾十年積累的品牌信譽。

更糟的是，競爭對手千禾味業趁勢推出了“零添加”高端醬油，一下子搶走了零添加醬油市場38.98%的份額。內憂外患之下，海天的市占率從常年穩定的15%跌到了12.6%，2023年前三季度甚至出現了負增長。

但海天的應對，堪稱教科書級別的危機公關和戰略調整。

首先，它沒有死守著傳統產品線不放，而是快速轉身，在2023年6月開始密集推出“原釀零添加”等健康產品。結果呢？到2024年第一季度，海天在京東、天貓的零添加醬油市占率就達到了42.3%，反而把千禾（跌至15.1%）甩在了身后。

更厲害的是，到2025年上半年，海天在整體醬油市場的市占率回升到20%，創了歷史新高。這說明什么？說明龍頭企業一旦認真起來，它的研發能力、渠道優勢和品牌底蘊，還是能形成碾壓式的競爭力。

不只是醬油，還要征服年輕人的胃。

如果說零添加醬油是海天的“防守反擊”，那它在產品多元化上的布局，就是主動出擊了。

2024年，海天推出了面向廚房小白的“萬能汁料”系列。這個創意真的很懂年輕人，現在的90后、00后，想做菜又嫌麻煩，這種一站式調味料正好戳中痛點。結果6·18期間線上銷售額突破8000萬元，雙十一更是沖到1.2億元，增長了50%。其中海鮮撈汁單鏈接銷量超過30萬件。

還有更大膽的嘗試，醬油麻薯冰淇淋。剛聽說時我也愣了下，醬油和冰淇淋能搭嗎？

但市場反饋很真實：在天貓旗艦店月銷量穩定在6930件左右，復購率23%。這說明年輕人愿意為這種新奇體驗買單。

在醋品類上，海天推出“有機陳醋”、“果醋飲料”，讓食醋營收在2024年同比增長16.75%，創下近10年新高。

這些新品類的意義，不只是增加幾個營收來源，更重要的是幫海天打開了年輕消費市場。數據顯示，2024年海天線上營收達到12.43億元，同比增長40%，遠超線下增速。這說明它的年輕化戰略真的見效了。

從“廣撒網”到“精耕細作”。

海天有句老話：“有人煙處，必有海天”。但經歷過2022年的危機后，海天意識到光有網點數量還不夠，質量更重要。

于是從2022年開始，海天做了一次大規模的渠道“瘦身健體”。具體來說，就是淘汰了三類經銷商：年銷售額低于500萬元的小規模經銷商、動銷周期超過60天的低效經銷商，還有那些低價竄貨、擾亂市場的“害群之馬”。

數據顯示，海天的經銷商數量從2021年的7430家峰值，在2022-2023年累計減少了839家。但與此同時，它又引進了具備社區團購、餐飲供應鏈資源的新經銷商。到2025年第三季度，經銷商總數回升到6726家，而且資源明顯向東部、南部等高潛力市場傾斜。

這種“總量縮量、結構優化、區域聚焦”的策略效果很明顯：2024年，單經銷商營收達到356萬元，創歷史新高。這說明海天不再盲目追求網點數量，而是更看重每個網點的產出效率。

另外，海天在線上渠道的布局也很值得一說。2024年，它聯手熱門脫口秀綜藝，品牌曝光超2億次；和美團閃購、餓了么合作“干飯節”，全年GMV同比增長14%。到2025年三季度，餓了么平臺售點覆蓋率超過86.81%。

這些動作顯示，海天正在從傳統的“渠道驅動”轉向“用戶驅動”。消費者在哪里，它就出現在哪里。

雖然海天是上市公司，但創始團隊的態度對企業走向影響很大。創始人龐康很少公開講話，但在內部會議上他多次強調：“海天要做百年企業，一時的風波改變不了我們做好產品的初心。”

這種“長期主義”的思維，在海天的戰略決策中體現得很明顯。比如：在推零添加產品時，海天沒有為了搶市場而降低標準，反而堅持要用更貴的原料、更長的發酵周期。龐康說過：“消費者可能一時被營銷話術吸引，但最終會為品質買單。”

在渠道改革最艱難的時候，他也頂住壓力，堅持要淘汰低效經銷商：“我們要的是健康增長，不是虛假繁榮。”這種著眼長遠的決心，恐怕也是海天能快速回暖的重要原因。

言西認為海天這兩年的起伏，最大的感受是：在股市里，選對公司比判斷大盤更重要。

即便在4000點的牛市里，如果選錯了股票，照樣可能虧錢。而像海天這樣的公司，即便短期遇到困難，但只要基本面扎實、轉型果斷，就有很大概率能重新站起來。

從投資角度，覺得海天案例有幾點特別值得關注：

1.海天原來渠道網絡那么強，還是差點被新興品牌顛覆。這說明再深的護城河，也可能被新的消費趨勢沖破。投資者要持續關注企業的應變能力。

2.海天如果不是早早布局蠔油、調味醬等新品，單靠醬油很難實現現在的增長。看公司不能只看主營業務，還要看它有沒有培育新增長點。

3.海天主動削減經銷商數量反而提升效率，這個反直覺的操作很說明問題，粗放擴張的時代過去了，精耕細作才是未來。

對于傳統龍頭企業，最關鍵的是看它能不能“跟著需求推新品、跟著趨勢調渠道、跟著用戶找玩法”。海天能做到，所以它走出了低谷。

其他企業呢？值得每個投資者深思。

從2022年的“雙重危機”到2025年前三季度的凈利潤突破50億，海天的故事很像一部逆襲劇。但它逆襲的背后，不是運氣，而是一連串精準的戰略調整：快速跟進零添加趨勢、拓展年輕人喜歡的新品類、優化渠道效率、擁抱線上銷售。

海天的經歷是個生動的提醒：在變化的市場里，沒有一勞永逸的贏家。只有那些既能守住主業優勢，又敢于主動變革的企業，才值得長期持有。

如果沒有，也許該考慮調整一下倉位了。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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