九州通前三季度營(yíng)利增長(zhǎng)穩(wěn)健，“三新兩化”戰(zhàn)略深化落地，數(shù)字化賦能轉(zhuǎn)型

創(chuàng)業(yè)圈聚焦創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，關(guān)注創(chuàng)投機(jī)構(gòu)

10月27日晚，九州通發(fā)布2025年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1193.27億元，同比增長(zhǎng)5.20%；歸母凈利潤(rùn)19.75億元，同比增長(zhǎng)16.46%。在第三季度，九州通歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)8.46%、15.24%。前三季度，九州通經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增加3.41億元，主要是公司前三季度加大了應(yīng)收賬款的清收力度，現(xiàn)金回款增加所致。

前三季度，九州通推進(jìn)“新產(chǎn)品、新零售、新醫(yī)療、數(shù)字化和不動(dòng)產(chǎn)證券化（REITs）”戰(zhàn)略深化落地，并大力優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營(yíng)效率，各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。

從各大業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，前三季度，九州通在醫(yī)藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，藥品總代推廣、醫(yī)藥工業(yè)、數(shù)字物流等新興業(yè)務(wù)板塊收入分別實(shí)現(xiàn)15.26%、9.93%、24.95%的較快增長(zhǎng)，同時(shí)，公司完成醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)行上市，增加公司凈利潤(rùn)4.38億元。

九州通推進(jìn)“三新兩化”戰(zhàn)略落地，新產(chǎn)品戰(zhàn)略方面，九州通在深耕原有代理品種，同時(shí)大力開(kāi)展新品引進(jìn)和培育，并持續(xù)打造西藥、中藥及醫(yī)療器械自有產(chǎn)品集群；新零售戰(zhàn)略方面，九州通以好藥師“萬(wàn)店加盟”為核心，聚焦“量質(zhì)雙提”，現(xiàn)已形成包含B2C電商總代總銷(xiāo)、藥九九B2B電商平臺(tái)、零售電商等業(yè)務(wù)矩陣；新醫(yī)療戰(zhàn)略方面，九州通推進(jìn)診所終端覆蓋，計(jì)劃三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)萬(wàn)家診所聯(lián)盟。

數(shù)字化也是九州通的主要戰(zhàn)略，重點(diǎn)加大在AI人工智能方面的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用，2025年前三季度，公司研發(fā)投入2.29億元。此外，不動(dòng)產(chǎn)證券化（REITs）也在推進(jìn)，匯添富九州通醫(yī)藥REIT在2025年2月在上海證券交易所上市，截至2025年9月30日，匯添富九州通醫(yī)藥REIT（508084）的收盤(pán)價(jià)較基準(zhǔn)價(jià)累計(jì)漲幅43.28%。

01

核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，“第二曲線(xiàn)”持續(xù)發(fā)力

2025年前三季度，九州通總代品牌推廣業(yè)務(wù)品種不斷拓展，前三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入147.28億元，九州通深耕原有代理品種，并進(jìn)一步提升優(yōu)勢(shì)品種銷(xiāo)量。同時(shí)，公司也大力開(kāi)展新品引進(jìn)和培育，利潤(rùn)增長(zhǎng)“第二曲線(xiàn)”繼續(xù)發(fā)力。

其中，九州通藥品總代品牌推廣業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入87.40億元，同比增長(zhǎng)15.26%，主要得益于可威、彌可保等核心代理產(chǎn)品銷(xiāo)售的穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司旗下已代理產(chǎn)品品規(guī)達(dá)783個(gè)，其中年銷(xiāo)量過(guò)億明星單品32個(gè)，覆蓋慢病、抗感染等全品類(lèi)。前三季度，公司新增引進(jìn)新品81個(gè)，包括吸入用布地奈德混懸液等9個(gè)過(guò)千萬(wàn)級(jí)單品。

九州通器械總代品牌推廣業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入59.87億元，公司目前已代理強(qiáng)生、理諾琺、羅氏、麥默通、雅培、費(fèi)森尤斯(血透)等品牌廠(chǎng)家的品規(guī)共計(jì)1386個(gè)。其中，登士柏(牙科)、加奇等新品種市場(chǎng)增量迅速，前三季度銷(xiāo)售收入超1.8億元。

在總代品牌推廣業(yè)務(wù)拓展的同時(shí)，九州通的醫(yī)藥工業(yè)自產(chǎn)及OEM業(yè)務(wù)通過(guò)打造西藥、中藥及醫(yī)療器械自有產(chǎn)品集群，助力“新產(chǎn)品”戰(zhàn)略落地。2025年前三季度，九州通醫(yī)藥工業(yè)自產(chǎn)及OEM業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入23.00億元，同比增長(zhǎng)9.93%。

其中，西藥工業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收為4.31億元，同比增長(zhǎng)12.48%；中藥工業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)飲片銷(xiāo)售收入17.62億元，同比增長(zhǎng)9.79%；醫(yī)療器械工業(yè)及OEM業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.07億元，實(shí)現(xiàn)自有專(zhuān)利產(chǎn)品引流袋等7個(gè)新產(chǎn)品上市。

九州通的中藥板塊也頗具特色，其圍繞資源、生產(chǎn)、研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、數(shù)字化等領(lǐng)域構(gòu)建中藥全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，形成“道地藥材+智能制造+數(shù)字服務(wù)”的發(fā)展模式，2025年前三季度銷(xiāo)售收入達(dá)45.13億元，同比增長(zhǎng)26.08%。

具體來(lái)看，中藥材資源管控方面，九州通旗下九信中藥在全國(guó)投資建設(shè)22家專(zhuān)業(yè)道地藥材公司，經(jīng)營(yíng)70余個(gè)道地藥材，14個(gè)中藥材基地通過(guò)GAP認(rèn)證。中藥生產(chǎn)流程上，九信中藥已建成13家GMP認(rèn)證現(xiàn)代化飲片企業(yè)，其中1家通過(guò)國(guó)家CMA實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證，2家獲CNAS國(guó)家認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室資質(zhì)，并配備700余臺(tái)專(zhuān)業(yè)檢測(cè)設(shè)備。中藥研發(fā)方面，九信中藥全力搭建“產(chǎn)學(xué)研用”中藥技術(shù)研發(fā)平臺(tái)，承擔(dān)30余項(xiàng)國(guó)家級(jí)、省部級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目，參與50余項(xiàng)國(guó)家、地方標(biāo)準(zhǔn)制定。

02

打造O2O、B2C、B2B全業(yè)務(wù)矩陣

近年來(lái)，醫(yī)藥零售市場(chǎng)歷經(jīng)大變革。2022年9月《藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售監(jiān)督管理辦法》出臺(tái)后，處方藥成為醫(yī)藥電商的重要增量來(lái)源，醫(yī)藥電商市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年網(wǎng)上藥店的零售規(guī)模達(dá)3292億元，同比增長(zhǎng)9.6%，網(wǎng)上藥店銷(xiāo)售額占整體零售藥店市場(chǎng)的比例升至35%，且仍有擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。此外，據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年零售藥店O2O的銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)487億元，同比增長(zhǎng)31.3%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭持續(xù)加碼線(xiàn)下版圖，通過(guò)并購(gòu)、合作等方式深化與實(shí)體藥店的融合，而依托供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的倉(cāng)儲(chǔ)式網(wǎng)店，則憑借低成本運(yùn)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，進(jìn)一步重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

在醫(yī)藥零售行業(yè)關(guān)鍵變革期，九州通布局線(xiàn)上零售全業(yè)務(wù)矩陣，數(shù)字化賦能打造智慧門(mén)店，旗下好藥師“萬(wàn)店加盟”藥店達(dá)33,275家。在新零售業(yè)務(wù)方面，截至2025年第三季度末，好藥師門(mén)店遍布全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)、293個(gè)地級(jí)城市及1786個(gè)區(qū)縣。

在即時(shí)零售O2O業(yè)務(wù)領(lǐng)域，好藥師大藥房通過(guò)“門(mén)店通”系統(tǒng)整合美團(tuán)、餓了么、京東、抖音等各大流量平臺(tái)接單，一站式打通O2O。其線(xiàn)下送藥服務(wù)門(mén)店數(shù)量超7000家，已覆蓋全國(guó)200余城市，2025年前三季度銷(xiāo)售規(guī)模突破3億元。

值得一提的是，九州通積極響應(yīng)國(guó)家醫(yī)保局“無(wú)碼不結(jié)算”政策要求。自7月1日起，全國(guó)定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)在銷(xiāo)售醫(yī)保藥品時(shí)，必須完整記錄藥品從購(gòu)進(jìn)到使用的全流程信息，嚴(yán)格執(zhí)行“應(yīng)采盡采、依碼結(jié)算、依碼支付”的操作標(biāo)準(zhǔn)。藥品追溯碼即將全面重塑我國(guó)醫(yī)保藥品管理生態(tài)，國(guó)家醫(yī)保局在今年6月指出，藥品追溯碼采集和應(yīng)用將成為2025年醫(yī)?；鸸芾韺?zhuān)項(xiàng)整治的核心任務(wù)。

為此，九州通成功構(gòu)建了集團(tuán)級(jí)“三碼合一庫(kù)”平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了藥品追溯碼、醫(yī)保碼和商品碼的三碼智能映射與自動(dòng)解析，大幅提升了終端掃碼效率，使業(yè)務(wù)處理更加高效便捷，目前物流、藥九九、好藥師、醫(yī)療等業(yè)務(wù)系統(tǒng)均已實(shí)現(xiàn)與碼庫(kù)的對(duì)接。為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)數(shù)字化賦能打造智慧門(mén)店，好藥師以“零售SaaS系統(tǒng)+追溯碼解決方案”雙軌并行，向加盟藥店提供從合規(guī)溯源到高效運(yùn)營(yíng)的“一站式”解決方案。

除O2O業(yè)務(wù)外，在B2C領(lǐng)域，九州通也發(fā)展電商總代總銷(xiāo)業(yè)務(wù)，抖音、快手興趣電商領(lǐng)域繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。通過(guò)構(gòu)建品牌業(yè)務(wù)、興趣電商、品種打造三大戰(zhàn)略布局，好藥師B2C公司為藥械企業(yè)提供“一站式”全網(wǎng)化B2C電商總代總銷(xiāo)服務(wù)，前三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8.17億元，同比增長(zhǎng)13.00%。

與此同時(shí)，在B2B業(yè)務(wù)方面，九州通通過(guò)供應(yīng)鏈體系及院外市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展藥九九B2B電商平臺(tái)業(yè)務(wù)和零售電商服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)。零售電商服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)方面，公司對(duì)京東、阿里、美團(tuán)、叮當(dāng)、平安、抖音、快手、百度等頭部醫(yī)藥零售電商平臺(tái)的健康產(chǎn)品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。前三季度，公司B2B電商終端渠道規(guī)模實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，銷(xiāo)售收入達(dá)155.29億元，同比增長(zhǎng)19.68%。

數(shù)字化賦能新零售業(yè)務(wù)的背后，是九州通近年來(lái)在數(shù)字化及智能化轉(zhuǎn)型方面持續(xù)加速，其重點(diǎn)加大在AI人工智能方面的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。2025年前三季度，九州通研發(fā)投入2.29億元，目前研發(fā)技術(shù)人員達(dá)1,591人，正在建設(shè)實(shí)施的項(xiàng)目有34個(gè)，通過(guò)業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、物流等眾多場(chǎng)景的數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用實(shí)現(xiàn)降本增效。

值得注意的是，在數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理方面，九州通現(xiàn)已建立面向醫(yī)藥行業(yè)的共享數(shù)據(jù)集，匯聚了超600萬(wàn)的醫(yī)藥行業(yè)主數(shù)據(jù)，鏈接著近70萬(wàn)的上下游客戶(hù)，經(jīng)營(yíng)著80余萬(wàn)品種品規(guī)，在數(shù)字化醫(yī)藥分銷(xiāo)領(lǐng)域擁有藥品從上游供方到下游終端的高質(zhì)量、全流向數(shù)據(jù)。

作者 | 林昀肖

編輯 | 宋然

華為上半年研發(fā)投入近千億！今年?duì)I收有望突破9000億元峰值

A股“新王”閃現(xiàn)！寒武紀(jì)股價(jià)盤(pán)中超越茅臺(tái)，高估值狂歡能延續(xù)？

退款未到賬？ 美團(tuán)回應(yīng)：退款信息滯后，導(dǎo)致用戶(hù)誤解