航天環宇張開翅膀

富凱摘要：航天環宇在全產業鏈布局、核心技術方面的優勢顯現。

作者|川扇假

10月28日，商業航天板塊繼續維持小幅上漲態勢，連續三個交易日收出陽線。其中，航天環宇股價表現優于板塊，盡管早盤沖高后有所回落，但仍以上漲3.64%收盤。

長線政策紅利落地

從政策層面來看，國家對航天產業的扶持力度已然攀升至前所未有的嶄新高度，首次將“航天強國”與制造強國、質量強國等國家戰略一同表述，為未來五年中國經濟發展精準錨定了新的重點方向。

商業航天作為軍工領域的新興分支，得到了資本的廣泛關注，進一步助推了商業航天概念蓬勃向上的發展態勢，尤其是全球衛星互聯網建設的加速推進，如GW計劃、G60計劃等，這些宏大計劃帶動了天地兩端產品的巨大需求。

在眾多商業航天概念股中，航天環宇之所以能夠脫穎而出，與其全產業鏈布局能力緊密相連、密不可分。公司業務廣泛涵蓋宇航產品、航空航天工藝裝備、航空產品、衛星通信及測控測試設備四大核心板塊，構建起了從“設計-制造-裝配-測試”的一體化能力體系，其高精度天線設計、星載波導縫隙陣天線制造、輕量折疊反射面研制等一系列核心技術廣泛應用于衛星、空間站、深空探測器等領域，為航天器的通信、導航、遙感等關鍵功能提供了堅實有力的技術支撐。

近年來，航天環宇的營收呈現出穩健上揚的良好態勢。從2020年的營收2.65億元增長到2024年的5.08億元。隨著商業航天市場的蓬勃興起，公司各業務板塊的市場需求持續攀升，特別是在衛星通信及測控測試設備領域，得益于全球衛星互聯網建設的強勢推進，相關產品訂單量急劇增長，有力地推動了公司整體營收的節節攀升。

盈利能力尚不穩定

在利潤層面，航天環宇近五年的凈利潤也維持了較為穩定的增長態勢。歸屬凈利潤從2020年的8692萬元，在2023年躍升至1.34億元，不過在2024年回落至1.01億元，出現了營收增長與利潤下滑相背離的情況，這主要歸因于產品結構調整以及下游客戶價格下滑。在研發投入方面，公司始終不遺余力地加大力度，這在短期內對利潤造成了一定的擠壓，但從長遠視角來看，研發成果的轉化必將為公司開辟更為廣闊的利潤空間。

在衛星通信及測控測試設備領域，公司的市場占有率逐年穩步提升，與國內主要航天企業和科研機構構建了長期穩固的合作關系。與此同時，公司也積極開拓國際市場，通過參與國際項目合作，顯著提升了品牌的國際知名度和影響力。

2025年，在航空航天行業整體向好的大背景下，航天環宇憑借自身在技術研發、市場拓展等方面的突出優勢，實現了業績的顯著飛躍。2025年半年報顯示，公司實現營業總收入2.07億元，同比增長23.44%；歸母凈利潤達3470.41萬元，同比增長52%；扣非凈利潤為2309.11萬元，同比大幅增長103.08%。

從業務板塊表現來看，宇航及通信產品板塊是航天環宇上半年業績增長的核心引擎。得益于全球衛星互聯網建設的加速推進以及國家重大工程配套需求的增加，航天環宇憑借在衛星通信天線、測控系統等領域的核心技術優勢，精準捕捉市場機遇，產品進入放量增長階段，市場份額持續擴大。

航空產品板塊在上半年實現了爆發式增長，航天環宇通過大力建設自動化、智能化生產線，大幅提升規模化批量化生產能力，為航空及相關領域提供高精度、輕量化、結構功能一體化的先進復合材料零部件及金屬零部件產品。

不過，航天環宇2025年公司的業績也面臨一些潛在風險因素，例如，商業航天市場的競爭愈發激烈，可能會對航天環宇的市場份額和產品價格形成一定壓力。此外，技術研發的不確定性也可能導致部分項目進度延遲或研發失敗，進而影響公司的業績表現，尤其是研發成果未達預期可能阻礙公司的技術升級和產品更新換代。

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