“神話”破滅：曾經一粒1600，如今1800億沒了

片仔癀不是剛需，只是面子和關系潤滑劑，當里子都快頂不住的時候，還要面子干什么？

作者：李捷（抱樸財經評論員）

曾經，一粒片仔癀能炒高到1600元，而且還買不到。

如今，價格暴跌、公司市值暴跌1800億：價格最低的某平臺，有商家售賣價格為575元/粒。

到底發生了什么？

片仔癀其實和很多公司類似，和茅臺類似。

01 片仔癀是個什么樣的公司？

片仔癀是誰？干啥的？很多福建之外的朋友并不了解，那么就看看官方口徑是怎么說的：

據考證，明朝末年，一位宮廷御醫攜片仔癀秘方來到漳州，隱居璞山巖寺削發為僧，用手上的秘方懸壺濟世，逐漸成為家喻戶曉的必備藥品。

早期閩粵地區的百姓從漳州的月港出發下南洋，片仔癀就隨著他們沿“海上絲路”遠銷到多個國家地區。

注意，這是官方口徑，我只是轉述，不代表我的觀點。

2024年，央視在《大國展會——對話國民好品》第四期節目邀請漳州片仔癀藥業股份有限公司市場策劃部副主任鄭小虎。

鄭透露了一些重要信息：

“片仔癀是由天然牛黃、天然麝香、三七、蛇膽等中藥材，根據傳統中醫理論，按照中醫方劑君臣佐使組方原則配伍而成。

2024年，片仔癀治療非酒精性脂肪性肝炎臨床順利完成入組；片仔癀治療帶狀皰疹臨床研究成果發表高分論文（影響因子7.9）；片仔癀被列入《原發性肝癌中醫診療指南》放療聯合中成藥辯證治療延長生存期和改善不良反應的強推薦使用中成藥；片仔癀抑制結直腸癌發生的機制研究入選2023年度中醫藥十大學術進展”。

我當然知道大家對片仔癀、中藥存在很多爭議，我只是列出片仔癀的資料供大家了解這家公司，純信息提供，無觀點表達。

公司的官網顯示：

現在的漳州片仔癀藥業股份有限公司是以醫藥制造為主業的中華老字號企業，由成立于1956年的漳州制藥廠在1999年改制創立，于2003年在上交所上市，現股本6.03億。

公司位于漳州市高新區，（本部）占地114.88畝，擁有49家控股子公司、8家參股公司，員工約2800人，在全國多個省、直轄市建立生產和藥材基地。

02 2024年利潤達到頂峰

既然是一家上市公司，那么，它的業績如何？哪一年是最高峰？

公開資料顯示，自2017年（凈利潤8.07億元）起，片仔癀凈利潤持續保持增長態勢，至2024年達到歷史最高水平。

利潤增長其實和疫情有某種關聯：

▲片仔癀2019年-2022年利潤增長

2020年比2019年暴增3億，當時大家手里都有錢，也相信中藥的保健、治療作用。

從2020年到2021年，其實房價還可以，茅臺還可以，各種信心還在，于是利潤暴增。

大約在2021年前后，“喝茅臺前吃片仔癀護肝”的說法在商務圈層中廣泛流傳。這使得“茅臺+片仔癀”迅速成為高端宴請場合中頗具象征意義的“標配”組合，許多名煙名酒店甚至直接推出這種捆綁搭配。

從2021年到2022年，利潤平穩。

2023年是放開之后第一年，餐飲、地產、藥品、商務活動都有一波爆發式上量。

2023年5月，公司將片仔癀錠劑價格從590元上調至760元。

2023年年度，公司實現營收100.58億元，同比增長15.70%，凈利潤28.51億元，業績同比增長13.01%。

片仔癀利潤再攀高峰。

2024年，片仔癀共實現營業收入約107.69億元，相較上年同期的100.58億元，同比增長7.06%，實現凈利潤29.74億元，相較上年同期的27.97億元，同比增長6.32%。

這就是頂峰了。

片仔癀封神，但神壇很快塌了。

03 片仔癀不是剛需

其實早在2024年，片仔癀疲態已顯露。

利潤、營收的增速都已經降低到個位數，當時的片仔癀在業績快報中表示，主要原因是公司強化市場策劃及拓展銷售渠道，核心產品片仔癀系列產品、片仔癀牌安宮牛黃丸的銷售增加所致。

受醫保政策變化、消費市場萎縮等因素疊加影響，醫藥流通業收入同比減少，扣除醫藥流通業后的公司營業總收入同比增長13.29%。

但是，在2025年，這一趨勢加速了。

公司前三季度業績報告非常凄涼，前三季度實現營業收入74.42億元，同比下降11.93%；歸母凈利潤21.29億元，同比下降20.74%。

第三季度在加速下墜，營業收入20.63億元，同比下降26.12%；歸母凈利潤6.87億元，同比下降28.83%。

▲圖源：中國證券報

直接從去年的凈增長變成了負增長。

為什么會這樣？三個原因：不送禮了，沒錢了，年輕人不吃這一套了。

片仔癀的崛起主要是靠送禮，片仔癀在高端禮品市場占據重要地位，這種消費模式在短期內推高了銷量，尤其在富人圈層形成送禮共識后，中產階層也逐漸加入這一趨勢。

但是到了2025年，片仔癀上演了和茅臺一樣的故事，遇到了和高端餐飲一樣的困局。

那就是送禮也搞不到業務，吃飯、喝酒也折騰不到利潤了，于是大家紛紛清心寡欲，在家躺平。

某種程度上，片仔癀的銷量也是商業活躍度的小小指標。

還有一個謠言說，片仔癀可以幫助醒酒，這個謠言被戳穿之后，也有點負面影響。關鍵是老板、業務員不喝酒了，也不需要醒酒和號稱可以醒酒的藥品。

片仔癀不是剛需，只是面子和關系潤滑劑，當里子都快頂不住的時候，還要面子干什么？

片仔癀這一襲華美的袍子上開始有灰塵，有虱子。

04 中產無力為信仰買單

再就是中產沒錢了，你一粒藥幾百塊乃至被炒作到上千塊，某些中產就算有片仔癀信仰，尤其是福建中產，他們面對的是自己的錢包緊縮，即使他們想買，也已經買不起了。

畢竟，孩子的培訓班、老人的醫療費、供樓款，每一筆開銷都是比片仔癀更剛的剛需。

中產的選擇不多：保房子、老人、孩子，肯定比保片仔癀的意愿更強烈，除非你的治療效果非常好。

要命的是，片仔癀的產品結構相對單一，核心競爭力主要依賴于高端禮品市場。

它在研發、產品和市場創新方面存在短板，導致其增長動能枯竭，急需從禮品消費轉向臨床需求。

但是有同樣療效或者療效稍弱的藥品，便宜太多了。幾十塊錢可以達到的效果，花上千元的理由在哪里？

難道就是為信仰買單，這個好難。

富人、老板們不再送禮，搞關系，中產難以跟進，其實，片仔癀勢頭已經去了大半。

那么，就看年輕人的了，但是，很多年輕人迷戀的是labubu、奶茶、檸檬水，而且不喝酒。

但是片仔癀有啥討好年輕人的創新呢？從財報結構來看，很少。

前三季度醫藥制造板塊實現營收40.16億元，占總營收比重達54.09%，但收入同比下降12.93%，毛利率同比減少7.51個百分點至59.38%。

作為公司核心品類的肝病用藥營收38.80億元，同比下降9.41%，毛利率也同步降至61.11%，較上年同期減少9.68個百分點。

年輕人治肝病不一定用片仔癀，他們很明顯也沒有買片仔癀送禮的愛好。

所以，結果就是：曾經一藥難求，如今市值暴跌。

片仔癀自2021年7月至2025年10月期間，市值蒸發了約1800億元。

但這只是開始。以前那些由商務需求、面子工程、個人信仰支撐的商品都有這個趨勢，片仔癀不是第一家，也不是最后一家。

一個舊時代在2025年加速結束，未來如何，還需要漫長的等待。