人生發財靠康波，只要一生發一次

巴菲特說，一輩子只要發一次財就行了，剩下的就是守住財富。一生一次的財，最典型的就是康波周期。

#經濟周期圖解（ 圖1）康波理論源自熊彼特的創新周期理論，科技發展是經濟發展的外部因素，是初始推動力，資本供給是經濟體對發展的自適應，是增長放大器，前者是資產端的因素，后者是負債端的因素。

而創新的高峰與低谷、資本投入與收縮，兩兩組合，就成了康波的四個階段——繁榮、衰退、蕭條和復蘇。

復蘇和繁榮都是上升周期，衰退和蕭條都是下降周期，但它們的驅動力又不同；繁榮和蕭條是遠離長期均衡，復蘇和衰退是回歸均衡。

一個人的一生有且僅有一次享受康波大周期帶來的時代紅利，而且時間長達十年，如果剛好抓住，就能在此階段完成人生財富的積累。

（ 圖2）康波周期中有兩個最核心的要素：資本開支和技術革命，兩者都有高潮和低谷，資本周期是人心波動的主觀周期，技術革命中科學發展規律主導客觀周期，后者影響前者，所以它們之間的峰谷交錯，就形成了四個階段：

1、繁榮階段：技術創新向上&資本向上

這個階段，新的技術不斷促進了資本開支的增長，也提高了生產效率，所以高增長沒有引發資源約束，因此高速增長的同時，可以保持較低的通脹。

2、衰退階段：技術創新向下&資本向上

這個階段，新的技術對生產率的提升開始邊際遞減，而資本為了保持原有的經濟增速，不斷增加投資，導致資源約束啟動，成本迅速上升，引發大規模通脹，還會發生幾次標志性的經濟危機，泡沫破裂。

3、蕭條周期：技術創新向下&資本向下

沒有創新活動支持的資本投入無法長期維系，再加上資源價格的劇烈波動，康波進入蕭條周期，不僅投機活動消失，許多正常企業的經營活動也受到破壞。

4、復蘇階段：技術創新向上&資本向下

新技術開始出現，但因為企業盈利很差，沒有新的投資，只是因為低利率的刺激，活下來的企業經營活動漸漸回歸均衡水平。

那么，我們在哪兒呢？具體分析，請看“思想鋼印”公眾號全文《 人生發財靠康波，知道我們在哪兒很重要》，這是我寫的另一個公眾號。

更多投資機會的分析和最新的全球資產配置方案，見 圖3和 圖4。