全線飆升！美宣布戰(zhàn)爭結(jié)束！

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日，美國總統(tǒng)特朗普在最新采訪中表示，美國對伊朗的戰(zhàn)爭已經(jīng)“結(jié)束”。北京時(shí)間8日早（美國東部時(shí)間7日晚），美國和伊朗宣布停火并開啟為期兩周的談判。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡辦公室隨后發(fā)表聲明稱，以色列支持停火，但停火不包括黎巴嫩。美伊雙方隨后在11日開啟了談判?，但直至12日談判結(jié)束，雙方仍未達(dá)成協(xié)議。美國總統(tǒng)特朗普14日表示，與伊朗會(huì)談“可能未來兩天內(nèi)”在巴基斯坦舉行。

周二美股繼續(xù)走強(qiáng)。標(biāo)普 500 漲 1.18%，收于 6967.38，距離 52 周高點(diǎn)不到 1%。道指漲 317 點(diǎn)，收于 48535.99。納斯達(dá)克漲 1.96%，收于 23639.08。

連續(xù)兩天上漲之后，標(biāo)普 500 已經(jīng)完全收復(fù)了伊朗危機(jī)爆發(fā)以來的全部跌幅。這個(gè)事實(shí)本身就值得停下來想一想。

一場仍在持續(xù)的沖突，一次剛剛破裂的談判，一個(gè)正在生效的軍事封鎖——然后股市新高了。周末萬斯從談判桌空手而歸，周一特朗普宣布封鎖伊朗港口，但市場的反應(yīng)是：漲。不是小漲，是連續(xù)兩天大漲，把沖突以來的跌幅一口氣吃回來。

為什么？

Baird 投資策略師 Ross Mayfield 的解釋比較有代表性：市場已經(jīng)把伊朗的焦慮情緒定價(jià)進(jìn)去了。換句話說，該怕的已經(jīng)怕過了。

更關(guān)鍵的是幾個(gè)利好信號。

第一，特朗普周一自己說了一句話："對方打電話過來了，他們很想達(dá)成協(xié)議。"這句話的分量比萬斯說的"球在伊朗那邊"大得多——意味著后續(xù)談判并沒有真正中斷。

第二，白宮官員周二向媒體透露，美伊第二輪談判正在討論中。雖然還沒有正式安排日程，但這個(gè)消息本身就夠了。市場交易的不是確定性，是概率的邊際變化——"可能還會(huì)談"比"徹底談崩了"好太多。

第三，也是很容易被忽略的一個(gè)因素：3 月 PPI 數(shù)據(jù)出了，漲幅大幅低于預(yù)期。

向萬得AI Alice提問：幫我拉取美國最近六個(gè)月的PPI月度數(shù)據(jù)（總量和核心），與市場一致預(yù)期對比，標(biāo)注超預(yù)期和低于預(yù)期的月份。

PPI 低于預(yù)期這件事，放在伊朗局勢的背景下看，意義比平時(shí)大得多。過去一個(gè)多月，市場最大的擔(dān)憂不是戰(zhàn)爭本身，而是油價(jià)上漲引發(fā)的通脹傳導(dǎo)。油價(jià)從 70 美元漲到 117 美元，所有人都在等一個(gè)問題的答案：通脹到底會(huì)被推高多少？

3 月 PPI 給了一個(gè)比預(yù)期更溫和的答案。

這并不意味著通脹壓力消失了——油價(jià)的傳導(dǎo)效應(yīng)有 4-8 個(gè)季度的滯后期，3 月的數(shù)據(jù)還反映不了 4 月以來油價(jià)飆升的全部影響。但至少在當(dāng)下這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，數(shù)據(jù)沒有給出"通脹已經(jīng)失控"的信號。

對美聯(lián)儲來說，這多了一點(diǎn)喘息空間。對股市來說，這就是一根救命稻草。

科技股是這兩天漲幅的主力。Oracle 周二又漲了 4.7%，加上前一天超過 12% 的漲幅，兩天飆了將近 17%。Nvidia 和 Palantir 也在漲。

為什么科技股在地緣危機(jī)中反而領(lǐng)漲？

邏輯不復(fù)雜。科技股是典型的久期資產(chǎn)——它們的估值高度依賴遠(yuǎn)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)，對利率預(yù)期極其敏感。PPI 低于預(yù)期→通脹預(yù)期緩和→降息預(yù)期不再惡化→科技股估值支撐回來了。

同時(shí)，即將到來的財(cái)報(bào)季也在提供底氣。Mayfield 說得很直白：一個(gè)干凈的倉位環(huán)境，加上一個(gè)大概率不錯(cuò)的財(cái)報(bào)季，足以讓市場在地緣噪音中找到做多的理由。

向萬得AI Alice提問：幫我整理標(biāo)普500科技板塊（XLK）在本輪伊朗沖突期間的累計(jì)漲跌幅，與能源板塊（XLE）、防御性板塊（XLP）對比，輸出柱狀圖。

再看油價(jià)。

周二原油大幅回落。WTI 跌 7.87%，收于 91.28 美元。布倫特跌 4.6%，收于 94.79 美元。

周一還在漲，周二就跌了將近 8%。油價(jià)的波動(dòng)率本身就在講故事——市場對伊朗局勢的定價(jià)極不穩(wěn)定，任何一個(gè)外交信號的松動(dòng)都會(huì)引發(fā)劇烈的倉位調(diào)整。

從絕對水平看，91 美元仍然比沖突前的 70 美元高出 30%。油價(jià)從高位回落和真正回歸常態(tài)是兩件事。

但對股市來說，油價(jià)從 117 跌到 91 已經(jīng)足夠重要了。因?yàn)榘凑沾饲暗耐泜鲗?dǎo)彈性（油價(jià)每漲 10%，核心 CPI 累計(jì)被推高約 0.2 個(gè)百分點(diǎn)），油價(jià)從 117 回到 91 意味著通脹最壞情景的概率在大幅下降。

股市漲的不是"戰(zhàn)爭要結(jié)束了"，而是"通脹最壞的情況可能不會(huì)發(fā)生了"。

// 人民幣大幅升值 //

美伊停火之后，美元走弱。人民幣走強(qiáng)。沖突期間美元是避險(xiǎn)首選，美元指數(shù)一度突破 100。停火之后地緣溢價(jià)消退，美元開始回落。美元弱，人民幣就被動(dòng)升值。這是最直接的一條。

布倫特從最高點(diǎn)跌回 95 美元附近，中國作為全球最大原油進(jìn)口國，輸入性通脹壓力明顯減輕。更重要的是，油價(jià)降溫意味著美聯(lián)儲維持高利率的必要性下降——市場重新開始定價(jià)降息，中美利差收窄預(yù)期改善，資金有動(dòng)力回流新興市場。

此外，沖突期間全球資金涌向美元和黃金，新興市場被抽水。停火之后，這些錢要找地方去。中國資產(chǎn)在這輪沖擊中相對抗壓——滬深 300 的回撤幅度小于日經(jīng)、恒生和標(biāo)普，對于需要重新配置的全球資金來說，這是一個(gè)加分項(xiàng)。

三條線匯到一起，人民幣的升值邏輯就很清晰了。

向萬得AI Alice提問：幫我拉取美元兌人民幣即期匯率、美元指數(shù)、布倫特原油價(jià)格最近三個(gè)月的日度數(shù)據(jù)，疊加在同一張圖上，標(biāo)注伊朗沖突爆發(fā)日、停火日和封鎖日。

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