增加了一個估值

今天在文末估值表里加上了小微盤風格的國證2000指數。

之前有讀者想看中證2000的估值分位，但中證2000指數在2023年8月才發布，之前的K線都是回溯出來的，沒有歷史PE和PB數據來計算估值分位。

國證2000指數2014年3月就發布了，有數據可以用，現在只能拿它來近似替代。

兩個指數的定位還是有一些差別。

在中證的寬基指數體系中，滬深300是市值最大的300個，大盤風格；中證500市值排在301-800，中盤風格；中證1000排在801-1800，小盤風格；中證2000排在1801-3800，小微盤風格。

國證系列則是國證1000和國證2000，前者是總市值排前1000的，國證2000的成分股排在1001-3000。

可以看出來，國證2000的市值風格要略大于中證2000，大約是中證1000和中證2000的混合。

從過去三年的走勢也可以看出來，國證2000（綠線）的表現介于中證1000（黑線）和中證2000（粉線）之間：

倒不是說中證2000這個指數就好，而是去年10月以來這波上漲，小市值風格整體上強于大市值，從以往經驗看，小市值風格的彈性通常更大，上漲和下跌都更猛烈一些。

A股市場這些年發展很快，10年前上市公司只有2800家左右，現在接近5500家，近乎翻了一倍，這導致寬基指數的定位在不斷變化。

比如中證500，以前成分股少的時候，就可以算小盤風格，后來隨著市場發展，成分股的市值就越來越大，現在已經算是中盤風格了，所以后面又增加了中證1000、中證2000這些指數。

從A股的歷史上看，小市值股票往往能夠比大市值股票享受更高的估值，當指數成分股市值變大后，指數的估值中樞就傾向于降低，我們就不太能期待指數的估值恢復到早期歷史那么高，在參考估值分位的時候就需要考慮這種偏差。

如果從0算最低，10算最高的話，我覺得現在A股整體大約在7分的位置，至于7分開賣還是8分開賣，純屬個人選擇了，我現在還沒開始賣。

2025年10月21日估值：

股債利差估值分位30.2%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位92.2%，PB分位51.0%，估值處于高位區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌39.6%，距近15年的中位估值位置，還需跌10.7%。

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