半導體企業“黑天鵝”再次上演

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

10月12日晚間，聞泰科技發布公告披露，公司旗下貢獻百億元營收的核心半導體資產——安世半導體（Nexperia），突遭荷蘭政府與法院的雙重限制。荷蘭經濟事務與氣候政策部下達部長令，要求安世半導體及其全球30個主體對其資產、知識產權、業務及人員等進行為期一年的“凍結”，不得進行任何調整。

緊隨其后，荷蘭當地法院應安世半導體三位外籍高管的緊急請求，裁決暫停聞泰科技創始人、董事長張學政在安世半導體的董事職務，并任命一名擁有“決定性投票權”的獨立董事，同時將聞泰科技方面持有的幾乎全部股權交由第三方管理。

也就是說，安世半導體99.99%股份控制權被荷蘭剝奪了，僅留下象征性的1股給中方。

受此影響，聞泰科技股價復盤后連續兩天一字板跌停，市值累計蒸發超120億元。

聞泰科技聲明稱，此舉嚴重違背了歐盟一貫倡導的市場經濟、公平競爭和國際經貿規則。安世半導體個別外籍管理層試圖通過法律程序強行改變安世半導體股權結構，其訴求與荷蘭政府指令高度聯動，本質是借政治壓力剝奪股東權利、顛覆公司合法治理結構。公司對此類以“合規”為名、行奪權之實的行為予以譴責。

此類行為也遭到國內行業協會強烈譴責。10月14日，中國半導體行業協會亦對此事件發表聲明稱，堅定支持聞泰科技捍衛自身的合法權益，維護公平、公正、非歧視的營商環境和全球產業鏈的穩定。同時反對濫用“國家安全”概念、對中國企業海外分支機構實施選擇性和歧視性限制的做法。

安世半導體是一家總部位于荷蘭的企業，它的前身是荷蘭巨頭飛利浦集團的半導體標準產品業務部門，有超過60年的歷史，它在分立器件、邏輯器件等多個細分領域，市場份額領先，尤其是在汽車半導體領域，其產品被廣泛應用于全球各大主流車企的產品中。不過，它獨立后虧損嚴重，一度瀕臨破產。

聞泰科技通過分階段并購完成對其100%股權收購，2018年4月24日，聞泰科技以114.35億元的代價拿下安世半導體1/3的股份，之后又相繼投入超200億元將其徹底收歸旗下，使其成為中資控股企業。這筆交易是當時我國半導體行業規模最大的一筆跨國并購案，也讓聞泰科技從一家手機組裝廠，一躍成為一家擁有半導體核心資產的IDM公司。

聞泰科技收購后將安世半導體盤活，逐漸發展為全球領先的功率半導體廠商，在全球功率半導體領域占據重要地位。

目前，安世半導體成為全球領先的分立與功率芯片IDM（垂直整合制造）龍頭廠商，是聞泰科技最重要的利潤來源和業務核心。財報顯示，僅2024年，半導體業務便為公司貢獻了147.15億元的營業收入和22.97億元的凈利潤。

近年來，聞泰科技一直在推進一項重大戰略調整——從產品集成業務向半導體業務全面轉型。2024年12月，聞泰被美國列入實體清單，產品集成業務受到全面不利影響。

該業務雖貢獻了近80%的營收，但毛利率極低。財報數據顯示，2024年，聞泰科技實現營收735.98億元，同比增長20.23%；歸母凈利潤虧損28.33億元，同比下滑339.83%。其中，產品集成業務營收582.7億元，毛利率卻僅為2.49%。

這也加速了聞泰科技的戰略調整。2024年年末，公司宣布擬出售產品集成業務相關資產，集中資源提升半導體業務的盈利能力。

2025年3月20日，公司發布重大資產出售預案，以現金交易方式向立訊精密及其全資子公司出售旗下多家關鍵子公司的股權與業務資產包，交易對價初步估算約為46.08億元。這一舉措標志著聞泰科技正式剝離產品集成業務，全面聚焦半導體領域。

9月16日，這項出售案中的香港、印尼等核心主體完成實質性交割，不再并入聞泰科技的財務報表。10月13日，聞泰科技發布公告稱，這筆重大資產出售的各項交割工作正在推進中，國內昆明、深圳、黃石、無錫等地的相關公司及業務已完成交割，印度的資產也已轉移，僅剩部分權屬變更手續尚在辦理。

聞泰科技的財務數據印證了轉型成效。2025年上半年，公司實現營業收入253.41億元，同比下降24.56%；但歸母凈利潤達4.74億元，同比增長237.36%；扣非歸母凈利潤3.35億元，同比增長360.51%。這一"增收不增利"到"減收增利"的轉變，正是公司剝離虧損產品集成業務、聚焦高毛利半導體業務的戰略成果。

在這個節骨眼上，荷蘭政府剝奪安世半導體的治理權與投票權，僅剩下所謂的“經濟收益權”。這意味著，今后聞泰科技無法決定安世半導體今后的發展方向、技術路徑和人事任免。

這對于已將業務重心由手機ODM（原始設計制造商）業務轉至安世半導體的功率芯片的聞泰科技來說，堪稱噩夢。

從2018年華為被"斷供"開始，美國逐步將半導體技術限制擴大化，從芯片設計工具到制造設備，從高端芯片到成熟制程，試圖全方位切斷中國獲取先進半導體技術的渠道。它的盟友也加入這個行列，企圖將中國鎖定在全球價值鏈的中低端。然而，事實證明，這種"圍堵"策略并未達到預期效果，反而加速了中國半導體產業的自主創新進程。

身為半導體行業龍頭，聞泰科技不可避免地被卷入了這場圍剿。在賣掉了ODM業務之后，聞泰科技目前還剩下安世半導體以及德爾塔的攝像頭業務，但主要以安世半導體為主，這對接下來的業務發展是個致命打擊。

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