閉環加速形成！美國AI故事快講不下去了

新一輪的中美貿易戰博弈中，中國直接主動上強度硬剛，首次在稀土上采用了長臂管轄。

我們看到特朗普很快就認慫了。

這里有兩個問題：

1.為什么為什么會主動加大反擊強度？

2.特朗普為什么慫得這么快？

關于第一個問題，這是我們在反復試探美國的虛實之后 ，發現他們根本沒牌可打。

這還真得感謝特朗普，他出手太頻繁，太沒章法了。

以前我跟大家分享過，強者對抗千萬不要輕易出手，輕易出手很容易暴露自己的缺點。

于是，我們就加大反擊力度，看看他們是真沒牌打，還是假沒牌打。

結果特朗普的秒慫說明他們是真沒牌打。

雖然手里沒牌，但嘴巴上也不至于慫得這么快吧！這就引出了第二個問題的答案。

美國隱藏著很大的風險，害怕我們的反擊把他們的氣給泄了。

這個風險就是現在美國的AI泡沫。

如果中國繼續升級，一旦美國的泡沫破裂，很可能會引發美國嚴重的金融風險爆發。

之所以害怕中國反擊升級，是因美國AI對中國的依賴非常大！遠不是人們認為的美國AI有多強。

一、蛇頭吃蛇尾的閉環

最近美國科技巨頭動作很多，除了相互合作外還頻頻拉攏日韓。

這次畫的餅是要讓這些公司之間相互形成閉環。

OpenAI買甲骨文云服務，甲骨文買英偉達算力卡，英偉達投資OpenAI。

OpenAI與AMD合作建設AI數據中心，還跑去韓國向存儲公司“畫餅”。

這種閉環看上去好是說美國的AI需求很大，美國科技巨頭訂單十分旺盛。

然后美股科技巨頭的股價繼續漲。

但實際上，閉環的形成意味著美國AI的故事快講不下去了。

于是，這些科技公司相互制造訂單。最終看到的就是蛇頭吃蛇尾。

這種不斷吞噬自己的結果就是自噬！最后剩下的就是一地雞毛。

二、美國AI對中國的依賴度極高

美國的AI敘事講了3年，但真正落地的應用遲遲沒有看到。

科技行業可以提前很長時間超預期，但炒作不可能一直持續。

如果始終拿不出成果，泡沫該破總會破。

美國的AI遲遲落不了地，很大原因是因為他們不愿意與中國合作共贏。

首先，中國有龐大的市場。

美國AI公司的核心產品和服務，其潛在的最大用戶群體就在中國。

失去中國市場，意味著失去絕大的收入增長動力。

為什么黃仁勛屁顛屁顛的跑來中國尋求合作？

因為他知道，沒有中國的市場，英偉達的業績很難繼續維持得住。

最近黃仁勛套現的頻率越來越高，金額越來越大。他十分清楚，如果情況繼續下去，股價早晚繃不住。

然而，中國對英偉達進行反壟斷調查，還陸續對其他美國AI公司進行反壟斷調查。

這就是故意不給他們創收的機會。看他們的泡沫能維持多久。

第二，中國有豐富的應用場景。

中國在移動支付、電子商務、短視頻、智慧城市等領域擁有全球最復雜和最大規模的應用場景。

這些場景產生的海量、多樣化數據是訓練和優化AI模型的無價之寶。

美國AI公司可以通過合作伙伴或研究合作間接獲取這些數據價值。

不過，咱們現在對美國AI在中國的應用卡得很死，并鼓勵中國科技公司趕緊追趕，肥水不流外人田。

中國科技公司背靠海量的市場需求，出成績是遲早的事。

第三，中國控制著美國AI的原材料

大家都知道，這就是稀土了。

一旦我們把稀土給斷了，美國拿什么制造芯片？拿什么開發硬件？拿什么生產武器？

這次對稀土進行長臂管轄把特朗普都給逼急了。

別說特朗普了，就是臺積電、三星等公司都得跟著急。

這是打到了特朗普最痛的地方。難怪他這么快就認慫。

未來的韓國談判，我相信中國會獲得更多的好處。

第四，美國繞不開中國的電子制造和組裝

雖然美國在芯片設計上領先，但絕大部分的電子產品最終組裝都在中國完成。

將先進的AI芯片（如NVIDIA H100）變成可以使用的顯卡或服務器，離不開中國（尤其是富士康等在中國大陸的工廠）高效、成熟且規模龐大的制造生態系統。

之前蘋果在印度建廠，結果吃了癟。

實際上，盡管其他發展中國家在人力上的成本更低，但相比于中國制造業整個生態系統來說，他們的成本不會比我們更低。更別提質量了。

第五，成熟制程離不開中國

在AI領域，大家通常關注最先進的（如5nm、3nm）芯片。

但支撐整個數字世界的，還有海量的成熟制程芯片。

中國是全球最大的成熟制程芯片供應商，這些芯片用于汽車、電器、通信設備等，這些都是AI技術落地的基礎設施。

美國汽車、國防等產業已深受此類芯片短缺之苦。

第六，對中國有人才依賴

我不知道為什么國內居然迷戀美國的快樂教育。

社會跟大自然一樣，競爭是不可避免的！

只要不是損人不利己的惡性競爭，正常的競爭應該是被鼓勵的。

沒有競爭，哪來的進步？

難道靠躺平過活值得鼓勵？

歐美國家之所以不搞內卷，是因為他們有先發優勢，靠發展中國家生產的廉價商品養著他們。

說白了就是靠剝削別國人民過活而已。

但我們是追趕者，怎么可能躺平？

正是因為我們卷得厲害，所以在教育上的優勢十分明顯。

現在美國AI的人才能離得開華人？

最近這些年，留學美國的人數正在大幅度降低。（中國赴美留學人數跌至十年前）而學成回國的人數在不斷增加。

未來美國還能有現在這樣的人才優勢嗎？我表示懷疑。

尤其是特朗普對留學生下手后，更會自斷其路。

看到 這里，你會認為美國敢跟中國玩脫鉤嗎？

一旦脫鉤，別說AI了，就連美國人的日常生活都會受到極大影響，物價會漲得飛起來。

三、美股的脆弱性正在增加

現在美國資本正在想盡辦法維持美股的高估值，但這會進一步增加美股的脆弱性。

一旦美股出點問題，美國經濟也會遇到大麻煩。

首先，信息處理設備與軟件領域的投資目前占GDP的4%。

今年上半年的GDP增長中，有92%都來自這個領域。如果剔除這些類別，上半年GDP的年化增長率僅為0.1%。

這表明，AI相關投資幾乎貢獻了全部的經濟增長，這種高度依賴單一領域的增長模式蘊含著巨大風險。如果AI繁榮消退，可能會導致美國經濟陷入衰退。

第二，抱團十分極致。

美股這輪牛市主要由“七巨頭”帶動，其中英偉達的表現尤其突出。

該七家公司的市值總和已占到標準普爾500指數的34%以上。自2022年底ChatGPT發布以來，AI相關股票貢獻了標普500指數75%的回報率、80%的盈利增長和90%的資本支出增長。

這種抱團一旦瓦解，威力會非常巨大。

第三，中國的潛在沖擊。

中國正在科技行業快速的追趕。

現在生成式AI花費巨大，但收益甚微。

如此大規模的燒錢，一旦中國這邊出現突破，或者繞開了美國的技術路徑。這對美股就是致命的打擊。

甚至會打擊美國整體經濟和美元霸權。

第四，美股與美國家庭財富緊密相連

股票等權益類資產已占到美國家庭金融資產的41.6%，占家庭總資產的比例也高達32%。

一旦美股AI出現點風險，對美國的消費和投資的影響會非常大。

可以參考最近三年中國房價下跌的影響。

很早前，大家就在將世界的三大泡沫：中國的樓市，美國的股市，日本的債市。

中國的樓市已經順利完成軟著陸，接下來得看看美國和日本的表演了。

第五，風險已從股權市場蔓延至債權市場。

摩根士丹利預測，到2028年全球數據中心支出達2.9萬億美元，其中超大規模企業自有現金流只能覆蓋1.4萬億美元，留下1.5萬億美元巨額缺口，需要靠金融市場補充。

其中，私人信貸需要填補里面的8,000億美元。

AI帶來的系統性風險包括股權，也包括債權。這個狀況是空前的，美國歷史上可能從來沒有過科技泡沫同時衍生如此規模的債務循環。

如甲骨文與OpenAI的3000億美元協議需巨額借貸，其負債權益比高達500%，遠超亞馬遜的50%和微軟的30%，正將有序的現金流競賽轉化為債務軍備競賽。

這就說明美國在這場競賽中輸不起。

四 、攻守易型

從現在美股的現狀來看，特朗普不敢跟中國死磕。

被美國壓著打的日子已經過去了。

接下來，咱們要專注于做好自己的事。

一方面是繼續追趕并超越美國。

另一方面是防范美國可能出現的金融危機帶來的沖擊。

最近三四年，外資在國內股市的占比大幅降低，樓市軟著陸，爭奪港股定價權等等，都是在化解關鍵領域的金融風險。

甚至股市熊了三年，也跟這個脫不了關系。

如果當初不把資金擋在海外，房價和股價繼續猛沖，現在恐怕就很難收拾局面了。

所以站在宏觀的層面，這是好事，但站在微觀層面上，個人的體感很糟糕。

不過，始終是先要國家強大，個人才能享受到紅利。

我估計接下來股市上沖的速度會被控制。

大家也要降低預期，保持耐心。

從東大的角度來說，它也不希望看到美股暴跌，這次的主動反擊也是為了在韓國的談判上比美國做出讓步而已。

我們可以看看什么時候恢復采購美國大豆。

一旦恢復，說明兩國在大方向上達成了共識。

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