是調整，還是趨勢變了？

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市場風云突變，周五長陰突襲：科技賽道是短暫回調還是趨勢反轉？黃金與白銀光芒四射，誰才是下一輪避險之王？指數增強基金真有“超額”能力，還是只是“增強”噱頭？估值、情緒、政策、宏觀交織，A股十字路口，向左走還是向右走？答案，或許就藏在接下來的字里行間。本周問答依然很精彩，以下是具體內容：

提問1

周五的大跌是調整還是方向變了？科技還可以繼續持有嗎？

目前位置，主要寬基指數的估值確實比較高了，說明目前的股票資產整體已經有些貴了，不過，從開戶數、市場討論度等情緒指標和消費這個大賽道仍然處于低估來看，行情大概率并沒有結束。

加上節后第一天的良好開局，我們認為，周五的大跌屬于短期市場調整，畢竟科技確實也漲了很久，來到這個位置就是會存在一定的調整壓力，獲利盤高位拋售，加上周四出來的一些相關利空，科技順勢下跌也是很正常的，所以不必過分驚慌。

后面的話，從邊際變化上來看，科技依然是A股市場為數不多高景氣度高增速的領域，是本輪行情的主線，可以耐心持有。

至于加倉，大家稍安勿躁，科技畢竟之前漲了這么久，所以短期恐怕以調整為主，這個調整時間不好判斷的，所以不要著急加倉。牛市當中還是更建議做趨勢，不要一直去抄反轉，容易給自己抄進去。

如果之前科技方向盈利比較多，也可以考慮止盈一部分，等調整完再入場，這樣也可以降低自己的持倉成本。

當然了，這樣的節奏并不好把握，所以對于大部分人，都建議持有就好，科技倉位較低的，可以在調整企穩后再加倉，或者根據調整幅度分批加倉。

補充一句，科技股票波動較大，倉位不宜過高，基于個人風險偏好，適度配置即可。

提問2

當下黃金和白銀哪個更值得投資，白銀值得像黃金一樣長期拿嗎？

今年黃金和白銀的漲幅都非常高，COMEX黃金年內漲了50%，COMEX白銀漲幅甚至高過黃金，漲了63%。

黃金和白銀的投資特性是不太一樣的。黃金更偏金融貨幣屬性，是傳統的避險資產，本輪上漲的主要驅動邏輯是去美元化、美聯儲降息和避險需求；而白銀兼具貴金屬與工業金屬雙重屬性，上漲的主要動力一是金銀比修復預期，二是工業需求擴大。

具體來說，"金銀比"是觀察黃金和白銀相對價值的重要指標，目前該比率在83:1左右，遠高于過去50年約63:1的長期均值，所以白銀有補漲的動力。并且白銀在光伏、新能源汽車、5G及AI半導體等新興領域的應用持續擴大，目前是供不應求的狀態。

但是需要注意的是，白銀相比于黃金波動性更高，并且目前沒有指數基金產品，只能通過期貨、實物或紙白銀投資，持有體驗和投資的便利性會更差些。

如果你是風險偏好較低，追求資產保值和長期配置的穩健型投資者，其實配置黃金就可以了。如果你想配置白銀，可以采取"核心-衛星"策略：將投資貴金屬的資金按7:3（黃金:白銀） 的比例分配，以黃金為核心持倉，確保資產的相對穩定性和避險功能；以白銀為衛星配置，捕捉市場機遇和更高彈性。

提問3

有沒有好一些的指數增強基金推薦？

市面上超額做的不錯的基金類型，一個是打新基金，一個是量化指數增強基金。

這兩年IPO的數量一直在下降，導致含有打新策略的基金，超額收益一直在縮水，基本上和普通指數基金沒啥區別了。

量化指數增強基金表現還可以。這個策略主要是通過多因子模型、高頻交易等策略，在跟蹤指數的基礎上爭取更高收益。比如：

1、在指數成分股里，對特別看好的股票，可以稍微多買一點（超配）。

2.、對不看好的成分股，可以少買一點甚至不買（低配或剔除）。

3.、可以用一部分資金參與打新，賺取無風險收益來增厚回報。

4、在市場下跌時，基金經理可以通過減少弱勢股票的倉位，來嘗試讓基金的回撤（下跌幅度）小于指數。

這類基金中，部分頭部量化管理人憑借成熟的投研體系和穩定的策略迭代能力，長期表現優于市場平均。長期來看，成功的增強策略能積累可觀的超額收益。例如，一只每年都能比普通指數多賺2%的基金，十年下來的復利回報會非常驚人。

對比了一下近三年，市面上增強基金的數據，這些增強基金的超額收益相對穩定，供大家參考。在后臺（不是評論區）回復“增強”加小助理，獲取基金名單。

【操作步驟：好買研習社主頁—點擊消息欄—進入底部菜單欄（如下圖）】。

最后，大家一定要注意，超額只是相對的。如果基金經理策略失效，并沒有適應當下市場風格，也可能比普通的指數基金跌的更多，給基金貢獻“負”收益。

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