9月休整后，醞釀10月的變盤

9月休整后，醞釀10月的變盤
之前總結了醫藥股的休整數據，經歷了5-7月份反彈之后，8-9月份是明顯的休整。而藥明－康德在9.30日中陽，帶領醫藥板塊有一個異動，這會不會是10月變盤，重回熱點的開始呢？還是值得的。我們來一步步分析，科技板塊是在8-9月份活躍，也隨著這一波高潮之后，最近2天，是明顯分化，且有些已經開始調整了，資金有兌現的欲望，同時也面臨業績報的考驗。還有我們注意到醫藥板塊調整后，蓄勢比較充分了，調整也基本到位了，有希望10月重新收復失地，沖擊高點。

　　每年國慶期間，都有一個事件，即諾貝爾醫學獎，一般都在10月初公布。每次也都會有相關題材股的刺激，無論如何，這都是對醫藥板塊是一種利好。除此之外，10月上來就是三季報陸續展開。手里的個股要認真審視，三季報業績究竟如何？現在的市場越來越成熟了，三季報業績差的，業績公布前后會殺一波，業績好的，業績公布前后會上漲。即便是創新藥，科技等，也要考慮業績。還有在下旬的重要會議，政策市最看重后續表態。維穩走勢，最容易形成熱點的切換。

２０２４年諾爾貝爾醫藥獎

全球創新藥發展進入高潮期
近期有藥明的交流會，經歷了2024年的制裁恐慌之后，2025年特朗普對醫藥關稅因素就變得小了很多。如今藥明一體化CRDMO平臺已經打造了腫瘤、抗感染、代謝、神經、免疫等多個疾病領域的專業能力。其中，生物學平臺在腫瘤以外的疾病領域也都擁有著均衡的市場份額，并不依賴單一疾病種類。2022年1月到2025年上半年，臨床前測試平臺承載了約40%的來源于中國生物科技公司的國際BD交易項目。

　　2024年生物學業務平臺收入中，來自新分子種類業務的比例超過30%。核酸領域，R端客戶滲透率達到26%；靶向蛋白降解領域，客戶滲透率高達67%。得益于一體化平臺的優勢，同時使用藥明－康德研究端化學、生物學和臨床前測試的客戶數量和比例在逐年穩步提高，且同時使用藥物發現和臨床前測試服務的客戶收入占比已經多年處于超過70%的高位。

　　根據Frost & Sullivan內部報告，2015-2024年間，全球研發管線蓬勃發展，無論是新分子種類還是管線數量都在持續攀升。合成類分子，包括小分子，以及多肽和寡核苷酸等合成類新分子，在整體管線中依然占據了半壁江山。2024年，合成類分子管線占比為54.3%。這些分子類型正是藥明－康德主營業務的核心。

　　從全球角度來看，與2000年時相比，如今行業的研發費用已經增長了10倍。不僅僅是大藥企，小型生物科技公司的研發創新投入也在持續增長。小型生物科技公司承擔了全球生態系統中探索前沿的重要任務，目前研發投入占比20%，預計未來的份額將進一步增加。中小型生物科技公司大量涌現，也更加傾向于使用CRO外包服務。2024年，全球CRO外包服務占比突破50%，根據行業預測，預計到2034年，這一數字將達到65%以上，接近2/3?？傮w來看，全球新藥研發的金額在持續攀升。2024年，全球研發投入為2776億美金，預計到2030年將進一步攀升至4761億。

　　所以，只要創新藥行業保持活躍，那么醫藥產業鏈都會受益其中，這是最核心的要素。其余所謂的制裁、限制等因素，都很難違背這個大的背景。那么，無論是創新藥、CRO/CXO、原料藥、疫苗生科等，都會在這個大周期中抬高重心，并且依托業績因素去持續，這期間肯定會有調整，但也必然保持景氣周期的提升。接下來，針對行業未來看點和接下來博弈思路，做一個詳解。