深讀報告｜一份指南帶你讀懂 Impact Frontiers 影響力管理、報告工具

導 讀

2024 年底，社會價值投資聯盟（深圳）（以下簡稱“社投盟”）與騰訊公益慈善基金會聯合發布《社會價值與影響力評估方法探析——以技術公益創投創新實踐為例》（以下簡稱“社會價值評估報告”）。

該報告系統回應了公益慈善行業在高質量發展階段所面臨的核心挑戰，通過對全球范圍內 27 家機構發布的 30 個社會價值評估標準進行系統掃描與梳理，深入探索其發展演變，并選取部分國際權威標準進行重點介紹與分析。其結合騰訊技術公益創投計劃中的 16 個代表性案例，不僅提出了“1+N 社會價值評估框架”這一可操作的方法論工具，也展現了數字時代公益創新的可行路徑與發展前景。

本期《深讀報告》將結合應用案例為您介紹 Impact Frontiers 影響力管理、報告工具。

正文共 3120 字，預計閱讀時間為 10 分鐘

社會價值（Social Value）是指組織或項目為社會和環境帶來的積極的、正向的改變。與社會價值相近的一個概念是影響力（Impact）或者社會影響力（Social Impact）。根據全球影響力投資網絡（GIIN）的定義，影響力指的是“與特定干預措施相關聯的，積極的或消極的、正向的或負向的社會和環境后果”1。

影響力（Impact）常常容易與影響（Influence）一詞相混淆。影響力（Impact）關注的是具體的后果和效應，而影響（Influence）則強調改變他人的過程和能力。

社會價值和影響力在多數情況下常常互換使用。如果要做嚴格區分，社會價值更多地指短期和中期的正向變化（大約 5 年左右時間），而影響力是指中長期的社會和環境后果（大約 3-15 年時間內的變化2）。為避免混用帶來的理解困難，本報告統一采用“社會價值”。

從評估的角度，我們整理了一些知名機構對于影響力評估或社會價值評估的定義：

社會價值評估的定義

影響力評估的定義

嚴格來說，影響力指的是中長期的社會或環境后果，衡量和追蹤較為困難，受多種因素影響，且這些因素不易控制和衡量。目前大部分自稱“影響力評估”的評估項目，實際上衡量的還是產出（Output）和成果（Outcome），而非嚴格意義上的影響力（Impact），因為影響力通常要在成果產生的幾年之后才顯現。

另一方面，盡管影響力評估并不要求必須進行因果推斷，但如果要進行影響力的因果分析和推斷的話，大多數的項目和機構沒有開展隨機控制的實驗環境，也沒有相應的資金和人力資源進行較長時間的觀察、分析與判斷的條件。

隨著全球化的加速推進，相關評估標準的提出和國際應用規模呈現出日益增加的趨勢。早期，這些標準主要由大型基金會制定和應用，隨后，國際組織和金融機構也加入其中，不斷推動評估體系的趨向完善。相較之下，國內社會價值相關評估標準的起步較晚，但近年來也取得了長足進步。越來越多的企業和機構開始重視自身的社會價值創造和貢獻。

同時，政府部門也加強了對社會組織的監管和評估，推動社會組織在公共服務領域發揮更大作用。隨著評估標準的不斷完善和實踐經驗的積累，國內社會價值評估實踐規模將進一步擴大。

Impact Frontiers 脫胎于影響力投資公司 Root Capital 的一次嘗試。2015年，Root Capital 嘗試將影響力這一維度整合到金融風險和回報中。為了尋找同道中人，Root Capigal 發起“影響力前沿合作”倡議，并吸引了 12 名投資者加入，在總計 150 億美元的不同投資組合中嘗試實施將影響力納入投資考量。隨后，Impact Frontiers 綜合整理了這些投資者們的實踐步驟與經驗，并開始推廣。

2016年，為了推動建立以影響力為導向的投資市場，并在影響力衡量與管理方面達成全球共識，歐洲私募股權之父羅納德·科恩爵士（Sir Ronald Cohen）牽頭成立了影響力管理項目（Impact Management Project，IMP），“影響力前沿合作倡議”后續與 IMP 融合。IMP 致力于衡量、管理、披露可持續相關影響，提出了影響力 5 大維度，吸引了全球 3000 多家各類國際組織和金融機構的認同和參與。

2021 年 IMP 計劃正式結束，Impact Frontiers 整合、延續并發展了 IMP 參與者的實踐經驗，并開始轉型。2022年起，Impact Frontiers 為影響力投資者提供以下知識與服務：

1. 了解影響力的 5 個維度和 4 個投資者貢獻戰略等概念

2. 了解其他投資者如何將影響力管理規范與財務風險和回報結合，應用到投資實踐中

3. 尋找與社區同行接觸的機會

4. 在尚不存在標準和指導的實踐領域促進規范制定

隨后，2023年，Impact Frontiers 就系統圖譜、影響力 ABC、影響力投資組合構建 3 個前沿主題發布報告；2024年，又發布了《第 1 版影響力績效報告準則》并根據社會公平審計和公眾意見更新了影響力 5 大維度。

影響力五大維度

影響力維度

影響力數據級別

WHAT 什么

帶來什么結果？

是積極的還是消極的？

結果對于人、社區、地球有多重要？

結果水平

結果對利益相關方的重要性

結果閾值

SDG或其他全球目標

WHO 誰

結果對于不同性別、階級、種族、性取向、土著地位等多種特征的人和社區的影響有何差異？

企業/投資者關系

基線水平

利益相關方的社會與行為特點

利益相關方的地理、社會和文化背景

HOW MUCH 多少

結果影響多少人？

這些人經歷了多大程度的變化？

結果影響了這些人多長時間？

規模：經歷結果的利益相關方的數量

深度：利益相關方經歷的變化程度

持續時間：利益相關方經歷結果的時長

CONTRIBUTION 貢獻

相比企業參與前，情況是否有所改善？

反事實結果：企業參與與否，結果有什么不同？

RISK 風險

結果與與預期不同的可能性有多大？

風險類型

風險水平

影響力ABC

Impact Frontiers 將廣泛的企業目標與影響力聯系起來，有助于企業衡量和管理影響，這就是影響力ABC。其中：A 代表Act to Avoid Harm，即避免危害；B 代表 Benefit People and the Planet，即造福人和地球；C 代表 Contribute to Conclusions，即推動解決方案。

如果企業未能成功實現 C 類目標，則需要將該類目標重新分類為 A 目標；如果負面結果沒有改善，則要考慮將其分類為 D 類目標，即確實會造成傷害（Does cause harm）；如果沒有結果的績效信息，則要考慮將其分類為 M 類目標，即可能造成傷害（May cause harm）。

第 1 版影響力績效報告準則

2024年，經過 18 個月的公開咨詢，Impact Frontiers 與 350 多家資產管理機構、資產所有者、咨詢機構等共同發布了《第 1 版影響力績效報告準則》（以下簡稱為《報告準則》）。

《報告準則》填補了投資者現有影響力標準、框架和指導體系中的空白。旨在指導基金管理人在保密協議框架下，向其資金提供方私下提交影響力績效報告的編制工作。此舉有助于對正面和負面信息（包括無法公開的機密信息）進行系統性匯報。同時《報告準則》也指出，在編制公開報告時可能需要剔除保密信息，為此類報告的撰寫提供了指引。

目前 Impact Frontiers 正在推動《報告準則》的落地實施，支持試點資產管理公司、資產所有者、配置方以及鑒證、咨詢與核查服務提供商，于 2025 至 2026 年間依據《報告準則》編制首批影響力績效報告。Impact Frontiers 將根據試點結果修訂《報告準則》，舉行公開咨詢，并在 2026 年發布第 2 版《報告準則》。

應用案例

地方倡議支持公司（Local Initiatives Support Corporation, LISC）是美國一家社區發展金融機構（CDFIs）。通過向非營利組織提供融資、向被傳統資本渠道排除在外的服務不足的營利性企業主放貸，或為建設或保留可負擔住房提供貸款，LISC 致力于改善被傳統金融排斥在外的社區。

長期以來，LISC 通過融資的企業數量、保留的就業崗位、開發的可負擔住房單元以及服務的學生人數來衡量起影響，并結合 LISC 研究與評估團隊關于我們在城市和農村地區、對租戶和求職者產生積極影響的嚴謹研究。然而，鑒于 LISC 采取綜合社區發展的方法，LISC 此前一直缺乏一種能夠跨資產類型比較項目影響力的方式。例如:

1. 如何比較圣地亞哥的 100 套永久支持性住房與紐約一所服務 500 名低收入學生的特許學校？

2. 在俄勒岡州農村地區一個新購物中心為“食物沙漠”帶來一家全服務雜貨店的影響，與芝加哥一家由少數族裔擁有的小型企業的固定經營場所相比如何？

3. LISC 如何在貸款實踐中融入對種族平等的承諾？

2021年，LISC 加入了 Impact Frontiers 的 CDFI 小組，將金融風險與回報分析同影響力管理實踐相結合，旨在共同回答這些問題，并明確聚焦于種族平等。CDFI 小組致力于為影響力投資者解答三個核心問題：

1. 我們如何知道哪些貸款產生的影響力更大或更小？

2. 哪些貸款賺的錢更多或更少？

3. 我們如何利用這些關于影響力和盈利能力的洞察，來指導單個貸款的決策，從而提升整體投資組合的影響力或財務表現，并對外傳達我們的財務/影響力目標與績效？

為了回答第一個問題，LISC 構建了一個影響力評分矩陣，用于對 LISC 資產負債表內貸款基金中的每筆貸款進行評分。這個矩陣基于影響力 5 大維度，同時還加入了第六個 LISC 特有的維度：以社區為中心（Community Centered）。LISC6 將 6 大維度中的每一維度，又拆分為若干個二級指標，從而更好地描述 LISC 項目可能產生的影響類別與水平。

LISC 從財務回報、影響力表現兩個方面針對項目進行打分。2022年1月-6月，LISC 根據打分結果中的財務預期與影響預期，調整其提供的貸款分布，共提供了總額約為 1.08 億美元的 56 筆貸款，并通過較少的部分高收益貸款補貼低回報貸款。

通過與 Impact Frontiers 合作，LISC 可以更準確、更有意識地衡量每筆貸款產生的影響，為增減個人貸款、技術援助等決策提供依據，更好地向 LISC 的合作伙伴、投資者和利益相關方傳播 LISC 的影響，分享 LISC 實踐經驗。

社會價值評估是一場從“善意”走向“成效”、從“經驗”走向“科學”的系統性變革。《社會價值與影響力評估方法探析——以騰訊技術公益創投創新實踐為例》構建了從理論到實踐、從國際視野到本土創新的完整認知框架，但探索遠未止步。

社投盟《深讀報告》欄目將持續為您拆解本報告的核心方法論，并結合不斷涌現的最新案例與實踐經驗，為社會各界、投資者、企業及公益從業者提供前沿的行業洞見與可操作的評估工具。

我們期待與您共同推動公益事業走向更高效、更透明、更具影響力、更可持續的未來。

參考資料：

1. OMPASS: The Methodology for Comparing and Assessing Impact Global Impact Investing Network. (2021, May 19). Rachel Bass, Dean Hand, Kelly McCarthy, Sophia Sunderji, Noshin Nova, page 33. https://thegiin.org/research/publication/compass-the-methodology-for-comparing-and-assessing-impact/

2. 例如，洛克菲勒兄弟基金（Rockefeller Brothers Fund）的影響力評估方法手冊里把影響力的時間設定為項目實施后的5-15年的時間段。詳見：Campbell. E. & Lyons. H. (2021). Rockefeller Brothers Fund--The RBF Approach to Evaluating Impact. Rockefeller Brothers Fund, p.6.

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