牛市旗手暴漲！這次國慶行情有點不一樣

昨天，證券板塊大漲4.4%！

對于這個板塊上漲，散戶往往很敏感，因為在他們的思維里，證券是牛市的旗手。

他們會簡單的認為，證券板塊大漲就是后市看漲。

那么昨天這個大漲到底意味著什么呢？

一、證券早就不是牛市旗手

首先，我要糾正大家一個錯誤的觀點：證券不是牛市的旗手。

大家的記憶始終還停留在2007年和2015年那兩個大牛市里。

但你自己仔細看看2016-2017年，2019-2021年這兩輪牛市，證券的漲幅都沒跟上滬深300。

那么你還能說它是旗手嗎？

其實，隨著市場環境的變化，證券已經很難具有領先優勢了。

一方面是證券行業同質化競爭極其嚴重，另一方面是機構的占比逐漸提高。

也就是說，無論是基本面還是資金面，都不足以支持證券行業跑出超額收益了。

那么證券板塊的大漲能給我們什么信號呢？

二、融資盤活躍

咱們從下圖可以看出，證券板塊的上漲往往跟融資余額上升有比較高的相關性。

主要是因為散戶對證券的偏愛度比較 高，喜歡用證券做投機。

證券也是融資余額最高的板塊。

不過兩者不是必然的充要關系。

通常來說，證券上漲往往伴隨融資余額增加。

但融資余額增加并不一定看到證券上漲。

因為融資盤也可能集中火力在買科技。比如，最近三個月就是這樣。

昨天證券的大漲，很可能意味著融資盤在加倉。

這是比較反常的。

因為從過去十年的歷史看，國慶前三天，融資盤都是凈流出狀態（只有2024年除外）。

而在國慶后，融資盤會凈流入。

上周五，融資余額就大幅減少了193億。

如果這兩天融資盤大量掃貨，搞成了凈流入，那就有意思了。

說明做多情緒十分濃烈，居然都不在意國慶期間可能出現不確定性事件，以及7天的利息。

ps：國慶期間確實還有一個不確定事件：俄烏沖突。

其實我很早就跟大家分享過，本輪融資盤的增量資金跟以往都不同。

本輪融資盤增量資金主要來自于高凈值人群。一方面是賣房的資金進入了股市，另一方面是海外跨國資金回流。

所以，以前常用的指標，今年有點失靈了。

這些高凈值人群的資金量很大，他們只用了很少的比例買入股市，后續加倉的空間還比較大。

即便遇到下跌，他們也有充足的資金應對強贖。

咱們就看看國慶前，融資盤會不會跟以往不同吧。

三、風險偏好回升

上周五，美國的公布了一些差數據，使得降息預期再度回升。

這是美國最愛玩的把戲，總是公布前后打架的數據，以便管理預期，防止出現羊群效應。

美國降息是大趨勢，根本不用懷疑！而且美國降息的節奏大概率會加快。

而川普的關稅政策在周末又小小的TACOO了。

這就使得風險偏好回升。

而人民幣匯率也重回升勢。

昨天，人民幣中間價上日調升63點至7.1089，升幅創2025年8月27日以來最大。

中間價又回到7.1邊緣了。

跨國資金回流的大趨勢也不會變。

四、港股反包，順周期走強

在風險偏好回升后，恒生指數直接反包。

當然，A股也不弱，中證全指也反包上周五的陰線且收盤價創新高。

港股強是正常的，因為央行現在控制著匯率的節奏，不讓人民幣大幅 升值，那么資金會先在港股聚集。

值得關注的是，昨天順周期板塊表現較為強勢。

似乎是預示著風格切換。

不過，我從來不建議去做什么輪動，因為勝率太低了。

我們的應對更應該根據賠率分配好倉位，然后躺平，管它風格怎么轉。

如果你妄想做輪動，做對每個波段，你的腦袋鐵定會被轉暈。

昨天市場回暖后，我們的組合今年的收益回升到32.1%。

今天是國慶前最后一天，看看股市會不會繼續強勢，從而進一步帶動假日消費呢？

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