A股：今天券商大漲，原因很明顯！明天要沖3900點？沒那么容易！

今日 A 股走勢遠超市場普遍預期 —— 就在多數投資者認為，今日會是節前拋壓最集中的交易日時，券商板塊突然發力大漲，成功帶動指數上行。

為何市場會預判今日拋壓較大？從 A 股傳統交易規律來看，若今日賣出股票，資金可在明日完成提現，因此市場通常會在今日面臨較強的變現需求，拋壓相對突出；而明日作為節前最后一個交易日，資金 “持股過節” 或 “持幣過節” 的決策已基本落定，拋壓理論上會顯著減弱。

不過需要注意的是，券商板塊今日雖實現日內大漲，但分時圖上 “沖高回落” 的特征較為明顯。這就帶來兩個關鍵疑問：推動券商板塊逆勢大漲的核心原因究竟是什么？明日大盤能否向 3900 點發起沖擊？下文將結合市場邏輯談談個人觀點。

1、券商板塊日內大漲，上漲的原因是什么？主要是這幾點：

作為 “牛市旗手” 的券商板塊今日突然爆發，這一表現讓市場倍感意外 —— 畢竟在此輪指數上漲行情中，券商不僅整體表現不及預期，還多次在關鍵節點承擔 “壓盤控節奏” 的角色。為何券商能逆勢大漲？結合當前市場討論焦點，可從以下五方面總結核心邏輯：

其一，節前主力資金拉升券商，核心目的在于穩固市場資金信心。此前市場普遍對節前行情預期偏低，大量資金提前進入 “休整模式”，上午市場縮量特征顯著；而券商的突然拉升，成功打破低迷氛圍，帶動市場人氣快速回升。

其二，面對節前資金兌現離場意愿較強、避險情緒升溫的現狀，主力資金拉升券商或意在延緩資金離場節奏。不過，這一動作背后是后續行情延續上漲，還是短期誘多？目前暫無法明確判斷，需待節后主力資金動向進一步驗證。

其三，今日關鍵會議召開，部分資金提前 “搶跑” 布局，推動券商拉升；而隨著會議消息面落地，券商板塊隨即呈現沖高回落態勢，行情節奏與消息節點高度契合。

其四，有觀點認為券商此番走勢是在復刻去年 “9?24” 行情 —— 即節前大幅拉升，借假期多頭情緒發酵，待節后高開后主力再派發籌碼。但從當前市場環境來看，該可能性較低：鑒于去年快牛行情的經驗，當前監管與市場環境已不允許歷史走勢簡單重演。

其五，資金正博弈節后市場情緒拐點，主力或借券商拉升掩護資金調倉換股與風格切換。從盤面可見，中信等大市值券商盤中異動大漲，有色金屬、鋼鐵、白酒、光伏等板塊同步反彈，權重藍籌集體走強；這一系列信號或暗示風格切換，進一步印證 “主力以券商拉升為掩護，完成資金調倉” 的邏輯。

其實，今天券商的反彈上漲也講得通，畢竟這兩天是大家情緒不穩定的時候，券商這個時候拉升是可以穩定一下信心的。

不過，午后券商拉升之后有一定的回落，多少還是有些刻意壓制情緒了。上午兩市一度縮量明顯，下午券商拉升之后有資金追漲入場了，因為下午市場是放量了，但是全又回落了，也說明又套牢一些資金。

這些短期入場的資金，可能也不會被深套，只是這種拉高回落的行為還是有些沖擊信心的。

2、明天的大盤指數要沖擊3900點嗎？可能沒有那么容易，為什么這樣說呢？

說實話，大盤指數如果要沖擊3900點的話，是非常容易的事情，今天午后券商稍微再發一下力，那就能夠輕松漲上去了。

但是券商又回落了，這說明還是不想漲那么快。

因為上午的時候眼看大盤指數越來越弱，就要出現技術性破位了，人氣也低迷了，券商的拉升剛好改變了這些信號，讓大盤指數繼續保持高位震蕩，市場在節前不出現較大的波動。

既然如此的話，明天大盤能夠沖3900點嗎？可能沒有那么容易。

一方面是雖然拉升券商了，但是還是在注意節奏的，現在是節前維持穩定，不大漲大跌為主；

另一方面則是明天是最后一個交易日，更加注重平穩度過，因為持股或者持幣的資金早都做好了規劃，所以交易活躍度預計不會很高；

最后則是上周五普跌之后，大家會覺得今天要繼續下跌，結果今天主力拉升券商實現了上漲；而今天上漲之后，很多人可能會覺得明天是節前最后一天，要大漲收官，大家一致這樣認為的時候，明天可能又是全天保持震蕩收官。

現在主力資金主要是跌一天，漲一天，不讓大家有悲觀的預期，但是也不會讓大家那么興奮。尤其是今天券商拉升吸引了一批資金追漲進場，結果回落又套牢了一些資金，明天大多數資金可能更多是觀望為主了。

綜合當前市場特征來看，明日行情大概率以震蕩為主 —— 尤其券商板塊今日的沖高回落，實則已顯露一定的不及預期特征。若今日券商的上漲態勢能持續，本可進一步夯實市場看漲做多的信心；但沖高回落的走勢，卻釋放出潛在的上漲誘多信號，導致市場解讀隨之分化，分歧進一步延續，行情自然難以快速推進。

不過從今日盤面細節不難發現，市場距離風格切換的節點已越來越近。此時不宜再單一聚焦科技板塊，更需重點關注 “反內卷” 行業 —— 今日領漲的光伏、周期有色、鋼鐵、白酒消費、建材及工程機械等板塊，正是 “反內卷” 范疇的典型代表。

值得注意的是，“反內卷” 行業并非僅限于上述領域，且多數板塊仍處于相對低位。后續隨著資金從科技板塊逐步分流，更多低位板塊有望迎來輪動機會，這一趨勢值得重點跟蹤。