財險行業(yè)最新固定成本率大約是9.0%（不含理賠人員薪酬），已經(jīng)實現(xiàn)五連降！

“13精”數(shù)據(jù)庫第395周更新公告

13精資訊-增加2025年8月萬能險結(jié)算利率2065條

13精資訊-增加2025年2季度保險公司增資情況數(shù)據(jù)

13精資訊-增加2024年各國保費、保險深度、人均保費

13精資訊-增加最近一周保險公司被處罰數(shù)據(jù)

13精資訊-增加最近一周保險公司投連險凈值數(shù)據(jù)

13精利用最新錄得數(shù)據(jù)做的研究報告之395期：

財險行業(yè)最新固定成本率大約是9.0%（不含理賠人員薪酬），已經(jīng)實現(xiàn)五連降！！

先說結(jié)論：

1、財險行業(yè)的固定成本率究竟有多高？

財務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的固定成本是剛性的的，隨著銷售收入的增加，固定成本率逐步降低，單位固定成本支撐的收入逐步提高，這被稱為經(jīng)營杠桿。任何一個行業(yè)都會享受經(jīng)營杠桿帶來的好處，這不是保險行業(yè)獨特的盈利模式。

微觀經(jīng)濟學(xué)理論認(rèn)為，一個企業(yè)能以低于更多企業(yè)的成本為整個市場供給一種物品或者服務(wù)時，這個行業(yè)就存在自然壟斷（曼昆，經(jīng)濟學(xué)原理，微觀經(jīng)濟學(xué)分冊第八版，305頁）。

那么問題來了，我們?nèi)绾闻袛啻蠊竞椭行」镜某杀静町悾?/p>

變動成本？（包含市場成本和賠付成本）

固定成本？

本文利用新保險合同準(zhǔn)則下的信息披露，結(jié)合市場調(diào)查的結(jié)果，試圖將各個類別保險公司的固定成本率進(jìn)行估計，以供業(yè)內(nèi)保險公司參考和對標(biāo)。

2、2024年度財險行業(yè)原保費收入1.68萬億元，固定成本為1516億元，行業(yè)固定成本率（不含理賠人員薪酬，下同）9.0%。

從時間趨勢來看，行業(yè)固定成本率呈下降趨勢，已經(jīng)從2016年的12.0%下降到2018年10.2%。

2019年略有回升，此后再次進(jìn)入下降通道，行業(yè)固定成本率已經(jīng)實現(xiàn)五連降！

值得關(guān)注的是，2014-2024年期間，財險行業(yè)保費累積增長133%，年均復(fù)合增速8.8%，而固定成本累積增長77%，年均復(fù)合增速為5.9%。

固定成本增速約為保費增速的65%左右，這一結(jié)論可供各家公司編制預(yù)算時酌情參考！

此外，財險行業(yè)固定成本率的下降，在一定程度上解釋了綜合費用率的連續(xù)下降！

3、基于上述公式，我們匯總計算了不同規(guī)模類型公司的固定成本率（不含理賠人員薪酬）。

4、“13精”估算了理賠人員薪酬對固定成本率的影響，大約會讓固定成本率提高1個百分點左右！

正文：

固定成本率是實現(xiàn)公司盈利的關(guān)鍵因素。不同規(guī)模類型財險公司的固定成本率到底是多少呢？相信很多小伙伴們都想知道答案。然而，這無疑是非常困難且極富挑戰(zhàn)的工作。

“13精”之前已經(jīng)連續(xù)五年估算財險公司固定成本率，引發(fā)了市場小伙伴的熱烈討論。

本次，我們結(jié)合2024年度財險公司年報及附注信息，再次估算財險公司的固定成本率。

1

如何推算財險行業(yè)的固定成本率？

固定成本，顧名思義，就是除與業(yè)務(wù)直接相關(guān)發(fā)生費用以外的所有成本。

從利潤表科目來看，固定成本主要包含在業(yè)務(wù)及管理費中。此外，有些人認(rèn)為賠付支出中理賠人員薪酬也應(yīng)該算作固定成本的一部分。但是另外一些人認(rèn)為，理賠人員薪酬應(yīng)該屬于賠付成本，屬于變動成本范疇。

“13精”通過新準(zhǔn)則下財險公司年度報告以及調(diào)研各種類型公司的市場變動費用率，進(jìn)而從業(yè)務(wù)及管理費中“剔除”了變動成本部分。

值得一提的是，在新保險合同準(zhǔn)則下，各家公司開始披露財險業(yè)務(wù)保險合同負(fù)債明細(xì)。其中，采用保費分配法計量合同中“收到的保費”，指的是該年度簽發(fā)的保費收入。

相應(yīng)地，支付的保險獲取現(xiàn)金流量，就是指為獲取財險業(yè)務(wù)而支付的費用。由此，我們給出了財險新業(yè)務(wù)獲取費用率，即市場變動費用率。對此，我們之前專門發(fā)文分析，可見“13精”連續(xù)兩年發(fā)布財險公司新業(yè)務(wù)獲取費用率！2024年上市財險公司獲取費用率約為18.3%！

詳細(xì)推算邏輯可見下文：

第一步，通過公開披露數(shù)據(jù)測算和市場調(diào)研相結(jié)合，“13精”分別確定了TOP3、TOP4-8、TOP9-20、TOP21-40、TOP41-END中不同類型財險公司與獲取業(yè)務(wù)直接相關(guān)的變動費用率。實際上除政策性保險業(yè)務(wù)外，在險種結(jié)構(gòu)相同、規(guī)模近似的公司中，其獲取業(yè)務(wù)產(chǎn)生的變動費用率理論上應(yīng)該相差不大，這也是我們能夠進(jìn)行“抽樣”調(diào)研的基礎(chǔ)。

第二步，修正和平滑。除專業(yè)公司外，我們按照保費規(guī)模大小分為TOP3、TOP4-8、TOP9-20、TOP21-40、TOP41-END五類，五種類型公司的變動費用率依次略有調(diào)增。涉及專業(yè)公司、或存在某一類型業(yè)務(wù)規(guī)模較大的公司（比如經(jīng)營財險較多或者農(nóng)險較多的公司），我們依據(jù)其主要經(jīng)營險類特征再次調(diào)整其變動費用率。

第三步，根據(jù)變動費用率與原保費收入數(shù)據(jù)，計算各家公司的變動費用，并進(jìn)一步扣除手續(xù)費及傭金、稅金及附加，得到業(yè)務(wù)及管理費中的變動費用。

第四步，業(yè)務(wù)及管理費減去第三步中計算出的變動費用，進(jìn)而得到各家公司的固定費用額。

第五步，基于第四步計算出的各家公司固定費用與原保費收入的比值，作為各家公司不含理賠人員薪酬的固定成本率。

第六步，基于過去9年現(xiàn)金流量表中“支付給員工的薪酬”，以及利潤表中“業(yè)務(wù)及管理費”科目明細(xì)項下“支付給員工的薪酬”，以二者的差額作為理賠人員薪酬的估算值。

算法依據(jù)是，現(xiàn)金流量表中的員工薪酬是全面的，而利潤表中的員工薪酬計入兩部分，理賠人員薪酬進(jìn)賠款支出，而剩下的所有人員的薪酬則進(jìn)入業(yè)務(wù)及管理費。利用6年的數(shù)據(jù)則是為了減少會計準(zhǔn)則差異產(chǎn)生的波動（收付實現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制的差異）。

根據(jù)年報職工薪酬，基于上述方法計算而得，理賠人員薪酬占原保費收入的比重約為1.0%。

基于理賠人員薪酬占比，并結(jié)合第五步計算的結(jié)果，進(jìn)而估計出含理賠人員薪酬的固定成本率。

2

財險行業(yè)的固定成本率狀況

2024年度財險行業(yè)原保費收入1.68萬億元，固定成本為1516億元，行業(yè)固定成本率（不含理賠人員薪酬，下同）9.0%。

從時間趨勢來看，行業(yè)固定成本率呈下降趨勢，已經(jīng)從2016年的12.0%下降到2018年10.2%。

2019年略有回升，此后再次進(jìn)入下降通道，行業(yè)固定成本率已經(jīng)實現(xiàn)五連降！

值得關(guān)注的是，2014-2024年期間，財險行業(yè)保費累積增長133%，年均復(fù)合增速8.8%；而固定成本累積增長77%，年均復(fù)合增速為5.9%。

固定成本增速約為保費增速的65%左右，這一結(jié)論可供各家公司編制預(yù)算時酌情參考！

此外，財險行業(yè)固定成本率的下降，在一定程度上解釋了綜合費用率的連續(xù)下降！

需要說明的是，由于涉及估算，剔除了政策性保險公司、自保公司等部分樣本，故有效公司樣本數(shù)量為72家，上述數(shù)據(jù)是基于72家公司加總計算而得。

3

不同規(guī)模類型公司的固定成本率（不含理賠人員薪酬）

基于上述公式，我們匯總計算了不同規(guī)模類型公司的固定成本率。

老三家固定成本率由2014年的9.5%逐漸下降到2024年的7.6%左右，近10年間累積下降1.9個百分點！平均每年下降0.19個百分點。

TOP4-8的公司排名基本未變，但這些公司的固定成本率近三年來下降明顯，已經(jīng)由2021年的11.1%下降到2024年的8.1%，但依然高出老三家0.5個百分點。

從趨勢來看，2024年相比2014年下降了2.8個百分點！

從近三年來看，TOP9-20公司的固定成本率高出TOP4-8類型公司約5~7個百分點，2024年固定成本率大約為15.6%，這些公司在2023年的保費規(guī)模介于70-300億元之間。

TOP21-40公司，2024年保費規(guī)模介于25~70億元之間，該類公司的固定成本率2020~2022年期間相比TOP9-20公司高出1個百分點左右，近兩年來基本持平。

TOP41-END公司中，約有六成公司2010年以后成立的。從時間趨勢來看，統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)，此類公司的固定成本率平均水平約為25.6%，近兩年該類公司的固定成本率相比歷史年度下降較為明顯，但相比前一類型仍然高出5個百分點，規(guī)模攤薄固定成本的優(yōu)勢還未能充分顯現(xiàn)。

“13精”計算了不同類型公司的綜合費用率。

進(jìn)一步，“13精”計算了不同類型公司的綜合賠付率。

以及計算了不同類型公司的綜合成本率。

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“13精資訊”

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2025年9月

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