中美AI的溫差：一場(chǎng)大會(huì)人山人海，三家巨頭市值不及一家英偉達(dá)

作者：海豚商業(yè)研究院研究員黃海濤（歡迎轉(zhuǎn)評(píng)贊）

“不好意思讓一讓”，9月25日上午9點(diǎn)半，2025年云棲大會(huì)一個(gè)分論壇現(xiàn)場(chǎng)人山人海，擁擠的人群甚至讓前來參加演講的嘉賓，也不得不擠進(jìn)去才能開場(chǎng)。現(xiàn)場(chǎng)一百人左右的座位，全部被坐滿了，走廊過道也被不斷前來的人填滿了，不少人抱怨場(chǎng)地太小了擠不進(jìn)去，大部分人只能站著聆聽。

從9月24日開幕到9月26日結(jié)束，基本上場(chǎng)場(chǎng)爆滿，很難看到有空位的場(chǎng)次，人工智能在中國(guó)的火熱，可見一斑。

這樣的場(chǎng)景，甚至有點(diǎn)像早年的春運(yùn)，站臺(tái)上人山人海，大家都拼命想擠上這班已知的列車，因?yàn)橄乱话嘬嚥恢螘r(shí)才會(huì)來，甚至不知道是否還會(huì)有下一班。對(duì)于新鮮事物，勤奮的中國(guó)人，從來不曾放棄學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。

最近一次如此熱鬧的場(chǎng)面，也是因?yàn)槿斯ぶ悄堋?月26-28日，世界人工智能大會(huì)在上海如期舉行，與往年不一樣的是今年的WAIC超乎尋常的熱鬧，原價(jià)168元的單日門票被加價(jià)近80%，炒至300元一張。有觀眾稱，“還有黃牛將門票價(jià)格賣到400元、500元一張”仍供不應(yīng)求。從數(shù)據(jù)來看，這次的WAIC各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高，線下參觀人數(shù)突破30.5萬人次，全網(wǎng)流量超23.6億，較上屆增長(zhǎng)21.6%。

從硅谷的科技巨頭到中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)大廠，從尋求轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)車企到渴望破局的金融實(shí)驗(yàn)室，“All in AI”的號(hào)角已經(jīng)吹響。盡管這輪技術(shù)變革的“陣痛”清晰可見——不少崗位正在被自動(dòng)化流程壓縮和替代——但在當(dāng)前缺乏新故事的真空期，AI是唯一那根能抓住的“救命稻草”，這種“別無選擇”的緊迫感，將全球?qū)θ斯ぶ悄艿目释葡蛄饲八从械母叱薄?/p>

在中國(guó)，這一波AI的高潮是量化公司孵化的DeepSeek掀起來的，盡管此前一兩年因?yàn)镺penAI開發(fā)的ChatGPT，國(guó)內(nèi)掀起了一次百模大戰(zhàn)，但經(jīng)過一番洗禮，尤其是開源時(shí)代的到來，目前還能喘氣尚在牌桌上的已經(jīng)不多。如果說閉源大模型是集中供電、穩(wěn)定可靠的“國(guó)家電網(wǎng)”，那么開源則是家家戶戶可以在屋頂安裝的“太陽(yáng)能電池板”。前者力量強(qiáng)大，但使用權(quán)和定價(jià)權(quán)掌握在少數(shù)巨頭手中；后者則開啟了技術(shù)的“民主化”進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)真正的平權(quán)，將發(fā)電的能力交到了每一個(gè)普通人和企業(yè)手中，盡管初期可能不穩(wěn)定，卻從根本上改變了權(quán)力的格局。

在工業(yè)化時(shí)代落伍的中國(guó)，正企圖在AI賽道扳回一局，而關(guān)于人工智能，中美其實(shí)都在互相較勁，這是一場(chǎng)輸不起的競(jìng)爭(zhēng)。在硅谷，正經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的AI人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)，科技巨頭們?yōu)檎袛堩敿馊瞬偶娂娫抑亟穑琈eta首席執(zhí)行官扎克伯格已向多位頂級(jí)AI研究員開出了上億美元的薪酬方案，24歲的AI研究員戴特克，被Meta抬價(jià)至四年2.5億美元的天價(jià)薪酬；蘋果AI核心高管彭若明，被Meta開出超過2億美元的總包挖走。在國(guó)內(nèi)，此前，有市場(chǎng)傳聞OpenAI前研究員姚順雨上億元薪資入職騰訊，盡管遭到了否認(rèn)，但其薪酬一定有足夠的吸引力。

在AI投入上，國(guó)內(nèi)大廠也開始不計(jì)成本，2025年杭州云棲大會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘表態(tài)，正積極推進(jìn)3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并計(jì)劃追加更大的投入；根據(jù)公開資料整理，百度近十年累計(jì)研發(fā)投入已超1800億元，并提前完成此前設(shè)定的500萬AI人才培養(yǎng)目標(biāo)。BA被稱為中國(guó)AI界的黃埔軍校，國(guó)內(nèi)相當(dāng)比例的人工智能人才，均出在這兩家老牌大廠。

對(duì)于AI的長(zhǎng)期投入與決心，讓兩家公司在今年的資本市場(chǎng)上得到了不錯(cuò)的回報(bào)。以今年1月2日港股第一個(gè)交易日收盤價(jià)的76.45港元計(jì)算，截至9月26日收盤的166.5港元，阿里年初至今已經(jīng)上漲117%，突破3萬億港元（3.18萬億）；百度從年初的76.0港元，截至9月26日收盤的129.1港元，股價(jià)上漲70%。而具體到9月本月，阿里上漲21.4%，百度上漲36.25%。騰訊也一路上漲，年初至今漲幅已達(dá)54%。看起來，曾經(jīng)的BAT似乎再次回來了，重新在AI時(shí)代頂峰相見。

不過，其實(shí)與美國(guó)人工智能相關(guān)公司相比，還顯得不夠，目前美股已有3家超過3萬億美元的科技公司，蘋果目前總市值3.81萬億美元，微軟為3.77萬億美元，英偉達(dá)為4.32萬億美元，谷歌也接近3萬億，美股七姐妹市值均超1萬億美元。

實(shí)際上，百度、阿里、騰訊，離曾經(jīng)的高光時(shí)刻，依然有一段距離，比如百度美股總市值的最高峰是1000億美元（目前僅為465億美元）；阿里美股市值最高光時(shí)刻超過8600億美元（目前為4183億美元）；騰訊市值峰值一度超過7.3萬億港元（目前為5.9萬億）。

今年這一輪人工智能浪潮，讓不少互聯(lián)網(wǎng)大廠走出低谷，是市場(chǎng)對(duì)他們的估值修復(fù)，但不管是跟曾經(jīng)的自己，還是與美國(guó)科技公司相比，都還遠(yuǎn)未到開香檳的時(shí)候。與美國(guó)相比，中國(guó)大部分AI應(yīng)用仍處于投入期，如何大規(guī)模變現(xiàn)并形成良性循環(huán)，仍是需要破解的難題。市場(chǎng)需要看到實(shí)實(shí)在在的營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)，而不僅僅是用戶量和演示案例。

這輪AI浪潮對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大廠來說，更像是一次難得的“補(bǔ)課”和“突圍”的機(jī)會(huì)，讓它們重新獲得了增長(zhǎng)的故事線和市場(chǎng)的關(guān)注。但要真正回到曾經(jīng)的巔峰，甚至與美國(guó)巨頭并駕齊驅(qū)，它們需要：

在底層技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，減少對(duì)國(guó)外技術(shù)的依賴。

找到規(guī)模化、高利潤(rùn)的商業(yè)化模式，證明AI不僅能省錢，更能賺錢。

在全球化市場(chǎng)上取得更大成功，而不僅僅局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

這場(chǎng)競(jìng)賽才剛剛開始，遠(yuǎn)未到終局，期待真正屬于它們的“iPhone時(shí)刻”。