加碼AI生態布局：單一賽道失靈，“全鏈+細分”策略受捧

出品 | 拾鹽士

作者 | 多面金融工作組

9月初，《人工智能生成合成內容標識辦法》的正式施行，為我國人工智能產業發展劃定合規邊界。隨后上海等地發布通知，聚焦落實國家“人工智能+”行動。

這一政策利好迅速在資本市場獲得回應，人工智能板塊持續走強。截至2025年9月10日，人工智能板塊區間漲幅達31.90%，主力資金單日凈流入超101億元，相關基金產品也順勢“起飛”。如人工智能AI ETF（515070）在9月5日盤中大漲超5.6%，成交金額突破4.7億元，寒武紀 - U、瀾起科技等權重股集體發力。

頗具戲劇性的市場反應背后，是中國人工智能產業在政策扶持與技術突破雙重驅動下的新一輪爆發式增長。聚焦這一輪AI投資熱潮，華夏基金、易方達基金等多家頭部基金公司早已前瞻性布局，相關ETF產品憑借優異的業績表現，被越來越多的投資者所關注。

AI產業迎來黃金發展期

頭部基金公司打響“卡位賽”

人工智能已成為國家戰略科技力量的核心組成部分。2025年以來，AI產業的政策與市場雙輪驅動特征愈發明顯，這也為主題基金提供了肥沃的生長土壤。

上半年《新一代人工智能發展規劃（2025-2030 年）》落地后，地方政府密集出臺配套政策，北京、上海等地明確將AI產業增加值納入地方經濟考核指標，推動AI技術向制造業、醫療、金融等領域深度滲透。

在此背景下，AI產業鏈上下游需求全面爆發。IDC 數據顯示，2025年二季度中國AI服務器市場出貨量同比增長82%，AI大模型商業化落地項目數量較一季度增加60%，產業熱度直接傳導至資本市場。

反映在基金市場上，頭部基金公司紛紛加碼AI賽道，形成了多樣化的產品布局。易方達基金、華夏基金、南方基金、華泰柏瑞等頭部基金公司均推出多只AI 主題產品，涵蓋ETF、主動管理型基金等類型。

從這些基金公司的產品布局邏輯看，呈現出明顯的策略分化。易方達AI ETF 側重算力硬件，前十大重倉股中芯片企業占比超70%；南方AI ETF 則偏向應用端，互聯網AI 應用企業倉位占比達55%；財通旗下的集成電路產業基金則采取極致的算力賽道押注策略，前十大重倉股全部為AI芯片和光模塊企業。

主動管理型基金中，永贏科技智選A、中航機遇領航A等產品憑借對AI算力的集中持倉，近3個月收益率均較為優秀，但這類高收益產品也容易伴隨高波動。例如財通成長優選等基金今年前5個月累計浮虧均超過20%，呈現出 “大起大落” 的業績特征。華泰柏瑞則選擇科技創新混合路線，其科技創新混合C近一年收益率46.87%，持倉兼顧算力與部分科技成長股，但AI主題純度相對較低。

另外一家比較典型的是早在2019年就布局了AI主題ETF的華夏基金。多年以來形成了覆蓋“場內+場外”“全鏈+細分”的產品體系，打造了知名度頗高的“人工智能三劍客”——創業板人工智能ETF華夏（159381），科創人工智能ETF華夏(589010)和人工智能AIETF（515070），聚焦不同細分方向。

其中，人工智能AI ETF（515070）跟蹤中證人工智能主題指數，成分股選取為人工智能提供技術、基礎資源以及應用端個股，聚集人工智能產業鏈上中游。前十大權重股包括寒武紀-U、海康威視、中科曙光等國內科技龍頭；創業板人工智能ETF華夏（159381）跟蹤創業板人工智能指數，精準布局AI產業鏈龍頭，聚焦高景氣AI算力、AI中游軟件和應用；科創人工智能ETF華夏（589010）緊密跟蹤上證科創板人工智能指數，覆蓋全產業鏈優質企業，兼具高研發投入與政策紅利支持。

針對沒有股票賬戶的場外投資者，華夏基金推出了人工智能AI ETF聯接基金（008585/008586），作為 “三劍客” 的場外補充。此外還有場外聯接基金產品人工智能聯接D（021580），主要投資目標是跟蹤中證人工智能主題指數的表現，聚焦AI全產業鏈。

據Wind統計，截至2025年8月，華夏基金AI相關產品管理規模突破120億元，在頭部公司中位居前列，其中人工智能AI ETF（515070）規模占比超 65%，成為市場上極具代表性的 AI 投資工具。憑借產品規模與核心單品的雙重優勢，華夏基金在2025年AI基金市場競爭中占據了主動權。

后紅利時代的AI投資：

單一賽道失靈，差異化與協同策略受追捧

可以看到，2025年的人工智能主題基金市場呈現 “群雄逐鹿” 的格局，基金產品的核心競爭力在于差異化定位與協同效應，競爭力內核則在于規模效應和投研支撐。從易方達的算力聚焦到南方的應用側重，從永贏、財通的激進博弈到華泰柏瑞的混合布局，不同基金公司的策略選擇也反映了對產業發展的不同判斷。

在差異化定位及協同效應方面，以“人工智能三劍客”為例，這三只產品雖主題相似，但針對不同投資者需求設計，形成了 “全鏈布局+細分聚焦” 的互補格局。這種均衡布局既避免了單一領域波動的風險，又能全面捕捉行業增長紅利。

對比同類產品，人工智能AI ETF的全鏈優勢尤為突出。以2025年上半年為例，AI算力板塊波動較大，二季度單季度漲幅達35%，但應用板塊僅上漲 12%；而一季度應用板塊漲幅 28%，算力板塊僅上漲8%。在此背景下，易方達AI ETF因重倉算力，上半年凈值波動幅度達22%，財通集成電路產業等主動基金波動幅度更是超過30%，而人工智能AI ETF因均衡布局，波動幅度控制在15%以內，同時在上半年實現了28%的收益率，在規模超50億元的AI ETF中排名第一。

此外，基金產品的競爭力不僅源于產品定位的精準，更來自于規模效應與投研能力的雙重支撐，并呈現出“強者恒強”的特征，不同產品在規模上分化愈加明顯。

從各大基金公司產品的規模來看，華夏人工智能AI ETF截至2025年9月初規模突破80億元，在全市場AI主題ETF中排名第一；易方達AI ETF以52億元的市場規模排名第二。

對比來看，人工智能AI ETF是華泰柏瑞同類產品規模的5倍以上。較大的規模帶來了顯著的流動性優勢，日均成交額穩定在3.5億元以上，2025年9月5日單日成交額更是突破4.7億元；易方達AI ETF日均成交額約2.1億元，華泰柏瑞科技創新混合的日均成交額不足5000萬元，流動性差距明顯。

同時，規模效應還提升了基金的跟蹤精度。Wind 數據顯示，人工智能AI ETF近一年跟蹤誤差控制在0.8%以內，低于易方達AI ETF 1.1%、南方AI ETF 1.3%的跟蹤誤差水平，這意味著投資者能更精準地獲取AI行業的整體收益，避免因跟蹤誤差導致的收益損耗。

投研能力和風險管理能力，則是市場上強競爭力基金產品的另一核心支撐。

例如華夏基金早在2018年就成立了專門的AI行業研究小組，目前團隊成員超10人，涵蓋芯片、算法、應用等多個領域，幫助基金產品捕捉了應用板塊的增長紅利。相比之下，部分主動管理型基金雖也在賽道紅利中取得高收益，但過度依賴基金經理個人判斷，二季度不得不修正一季度的減持操作，將海外算力板塊重新加回，操作難度較大。

風險管理能力則可以為基金產品的收益率保駕護航。2025年8月，AI板塊經歷短期調整，全市場AI主題基金平均回撤達12%，人工智能AI ETF（515070）因持倉均衡與風險預警及時，回撤僅為8.5%，人工智能AI ETF聯接基金（008585/008586）與科創板聯接C的回撤也分別控制在9%與10%以內，均低于行業平均水平。

具備較強風險控制能力的產品，在市場波動中更容易受到投資者的青睞。

一位資深業內人士指出，2025年下半年及未來，AI產業將從 “單點突破” 向 “全產業鏈協同” 加速轉型，單一賽道產品已難以滿足投資者的需求。這一趨勢將進一步凸顯頭部優秀基金產品的布局優勢。從投資者需求來看，2025 年下半年個人投資者對AI基金的需求將更趨多元化，機構投資者的配置需求也將為多元化布局、精準定位的基金產品提供有力支撐。

（風險提示：投資有風險，以上觀點不構成投資建議，請理性判斷并謹慎做出投資決策。）