32家大健康企業(yè)財(cái)報(bào)盤點(diǎn)，哪些賽道在“賺錢”，哪些賽道在“虧錢”？

截至8月31日，大健康行業(yè)上市企業(yè)2025年上半年的財(cái)報(bào)已全部披露完畢。

此前，NF營(yíng)養(yǎng)食品觀察曾整理了10家公司的業(yè)績(jī)預(yù)告，其中僅兩家企業(yè)出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，多數(shù)公司較去年同期均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

隨著更多企業(yè)公布財(cái)報(bào)，我們此次統(tǒng)計(jì)了32家企業(yè)數(shù)據(jù)，一起來看看最新數(shù)據(jù)有何變化？

制圖：NF營(yíng)養(yǎng)食品觀察

從營(yíng)業(yè)收入方面來看，排名前三的分別是白云山、新和成、東鵬飲料，三成以上的企業(yè)未實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

從凈利潤(rùn)方面來看，排名前三的分別是新和成、白云山、東鵬飲料，近四成的公司未實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，僅兩家未實(shí)現(xiàn)盈利。

整體而言，2025年上半年大健康企業(yè)走勢(shì)呈現(xiàn)較大分化。

運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)

圖源：品牌

運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)方面，乳清蛋白價(jià)格大幅上漲對(duì)多家企業(yè)凈利潤(rùn)造成明顯沖擊。其中，康比特與西王食品凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑。

乳清蛋白作為蛋白粉和營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑的核心原料，占生產(chǎn)成本比重較高，其價(jià)格變動(dòng)直接影響到企業(yè)盈利。而濃縮乳清蛋白（WPC）的進(jìn)口單價(jià)從2024年9月的60–70元/公斤，漲至2025年8月的約120元/公斤，漲幅近100%。

受此影響，康比特上半年凈利潤(rùn)為1518.57萬元，同比下降67.91%；而將營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)給品作為“第二增長(zhǎng)曲線”的西王食品，歸母凈利潤(rùn)為-1857.03萬元，同比下滑145.68%。

另一邊，作為全球維生素A/E主要供應(yīng)商，新和成卻得益于維生素價(jià)格高位運(yùn)行與新材料業(yè)務(wù)快速放量，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.01億元，同比增長(zhǎng)12.76%；歸母凈利潤(rùn)36.03億元，同比激增63.46%。

益生元與膳食纖維

圖源：保齡寶

保齡寶和百龍創(chuàng)園是全球益生元與膳食纖維市場(chǎng)的主要供應(yīng)商，今年上半年二者均交出了較為亮眼的成績(jī)單。

具體來看，保齡寶2025年上半年?duì)I收達(dá)13.99億元，同比增長(zhǎng)18.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9,267.20萬元，同比增長(zhǎng)33.66%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于減糖甜味劑、益生元等核心產(chǎn)品銷量大幅提升，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及降本增效帶動(dòng)毛利率改善。

百龍創(chuàng)園則表示隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，公司品牌得到市場(chǎng)認(rèn)可，境內(nèi)外客戶需求增長(zhǎng)。公司境內(nèi)外業(yè)務(wù)正常開展，收入、利潤(rùn)均取得一定程度的增長(zhǎng)。

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.49億元，同比增長(zhǎng)22.18%，凈利潤(rùn)為1.7億，同比增長(zhǎng)42%。其中，益生元系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19,122.48萬元，同比增長(zhǎng)25.28%；公司膳食纖維系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34,933.29萬元，同比增長(zhǎng)21.22%。

甜味劑

圖源：pixabay.com

2025年，減糖依舊是全球熱門健康方向，各大甜味劑供應(yīng)商也因此賺得“盆滿缽滿”。

萊茵生物上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)8.37億元，同比增長(zhǎng)15.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3811萬元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額2.95億元，同比增長(zhǎng)895.28%。在全球消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)帶動(dòng)植物提取市場(chǎng)擴(kuò)容的背景下，公司天然甜味劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.97億元，同比增長(zhǎng)7.67%。

無獨(dú)有偶，百龍創(chuàng)園健康甜味劑系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入9,296.85萬元，同比增長(zhǎng)55.63%，主要是得益于境外市場(chǎng)對(duì)該產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)。

保齡寶減糖甜味劑則實(shí)現(xiàn)收入3.7億元，同比增長(zhǎng)61.22%，毛利率較去年同期提升5.56%至14.94%；淀粉糖及其他實(shí)現(xiàn)收入41,818.55萬元，同比下降4.89%，毛利率較去年同期提升0.88%至13.39%。

功能飲料

圖源：品牌

功能飲料市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。其中，東鵬飲料2025年上半年?duì)I收達(dá)107.37億元，同比增長(zhǎng)36.37%；歸母凈利潤(rùn)23.75億元，同比增長(zhǎng)37.22%，首次實(shí)現(xiàn)半年?duì)I收突破百億。

分產(chǎn)品來看，能量飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.6億元，同比增長(zhǎng)21.9%，占總營(yíng)收比重由以往約九成下降至77.91%。這意味著公司正逐漸擺脫被市場(chǎng)詬病為“大單品依賴癥”。此外，旗下產(chǎn)品“補(bǔ)水啦”銷售收入達(dá)14.93億元，同比大幅增長(zhǎng)213.7%，營(yíng)收占比從6.05%提升至13.91%，成為重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

另一邊，積極培育第二增長(zhǎng)曲線的王老吉也在功能飲料方面有所收獲。其刺檸吉系列維C飲料在今年上半年銷售額持續(xù)增長(zhǎng)，成為大健康業(yè)務(wù)板塊新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

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