綠盟觀察丨中新建交50周年金融合作升級(jí)：本幣互換協(xié)議續(xù)簽背后的戰(zhàn)略深意

要點(diǎn)：中新建交50周年之際，中國(guó)人民銀行與新西蘭儲(chǔ)備銀行續(xù)簽了規(guī)模為250億元人民幣/50億新西蘭元的雙邊本幣互換協(xié)議。此次續(xù)簽標(biāo)志著兩國(guó)金融合作從“應(yīng)急支持”向“常態(tài)協(xié)作”深化。機(jī)制創(chuàng)新體現(xiàn)在“雙向流動(dòng)性支持”與“市場(chǎng)化運(yùn)作”的深度融合。政策的協(xié)同效應(yīng)在“一帶一路”與“新澳自貿(mào)協(xié)定”框架下凸顯，人民幣離岸市場(chǎng)培育是此次協(xié)議的隱性亮點(diǎn)。

——援引自中國(guó)人民銀行

中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于與新西蘭儲(chǔ)備銀行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議的公告》（〔2025〕第XX號(hào)），宣布與新西蘭儲(chǔ)備銀行續(xù)簽規(guī)模為250億元人民幣/50億新西蘭元的雙邊本幣互換協(xié)議，有效期五年。這是自2009年首次簽署以來(lái)的第四次續(xù)簽，恰逢中新建交50周年，協(xié)議規(guī)模較2020年版擴(kuò)大25%，標(biāo)志著兩國(guó)金融合作從“應(yīng)急支持”向“常態(tài)協(xié)作”深化，為雙邊經(jīng)貿(mào)投資注入穩(wěn)定貨幣“潤(rùn)滑劑”。作為中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣合作的典范，此次續(xù)簽不僅延續(xù)了“維護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)貿(mào)易投資便利化”的核心目標(biāo)，更通過(guò)機(jī)制創(chuàng)新構(gòu)建起覆蓋“貿(mào)易結(jié)算、投資融資、市場(chǎng)培育”的全方位合作框架，成為人民幣國(guó)際化在南半球布局的關(guān)鍵落子。

協(xié)議的擴(kuò)容與升級(jí)呼應(yīng)了雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的現(xiàn)實(shí)需求。近年來(lái)，中新貿(mào)易呈現(xiàn)“規(guī)模擴(kuò)張+結(jié)構(gòu)優(yōu)化”雙特征，2024年雙邊貿(mào)易額突破400億美元，其中乳制品、肉類等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口占比達(dá)45%，而中國(guó)對(duì)新出口的機(jī)械設(shè)備、電子產(chǎn)品占比提升至38%。某乳制品進(jìn)口企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)透露，以往采用美元結(jié)算時(shí)，匯率波動(dòng)導(dǎo)致采購(gòu)成本年波動(dòng)率達(dá)8%，2020年啟用人民幣結(jié)算后，通過(guò)本幣互換協(xié)議獲得的低成本人民幣資金，使匯兌損失減少600萬(wàn)元/年。此次協(xié)議規(guī)模擴(kuò)大25%，正是為了匹配這種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)——公告明確，互換資金可用于貿(mào)易融資、直接投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，企業(yè)可通過(guò)銀行向央行申請(qǐng)使用互換額度，無(wú)需額外提供抵押擔(dān)保。新西蘭儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)奧爾表示，協(xié)議續(xù)簽將使新中貿(mào)易人民幣結(jié)算比例從目前的12%提升至20%，進(jìn)一步降低對(duì)第三方貨幣的依賴。

機(jī)制創(chuàng)新體現(xiàn)在“雙向流動(dòng)性支持”與“市場(chǎng)化運(yùn)作”的深度融合。與傳統(tǒng)互換協(xié)議側(cè)重“危機(jī)應(yīng)對(duì)”不同，新版協(xié)議允許兩國(guó)企業(yè)在“經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資”范圍內(nèi)自由選擇結(jié)算貨幣，銀行可根據(jù)客戶需求，在互換額度內(nèi)為企業(yè)辦理人民幣與新西蘭元的兌換。某中資銀行新西蘭分行負(fù)責(zé)人介紹，協(xié)議落地后推出的“人民幣-新西蘭元直接兌換通”產(chǎn)品，將貨幣兌換成本較“人民幣-美元-新西蘭元”中轉(zhuǎn)模式降低30%，某家電出口企業(yè)通過(guò)該產(chǎn)品，單筆訂單節(jié)省匯兌費(fèi)用12萬(wàn)元。更值得關(guān)注的是“互換資金循環(huán)使用”機(jī)制——企業(yè)償還互換資金后，額度自動(dòng)恢復(fù)，可再次使用，這解決了此前“額度一次性占用”的流動(dòng)性限制。數(shù)據(jù)顯示，2020年版協(xié)議項(xiàng)下，資金循環(huán)使用率達(dá)45%，有效提升了額度使用效率。

政策的協(xié)同效應(yīng)在“一帶一路”與“新澳自貿(mào)協(xié)定”框架下凸顯。協(xié)議明確支持中資企業(yè)參與新西蘭基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和可再生能源項(xiàng)目，互換資金可用于項(xiàng)目融資和本地采購(gòu)。某能源建設(shè)集團(tuán)近期中標(biāo)新西蘭風(fēng)電項(xiàng)目，通過(guò)協(xié)議獲得10億元人民幣融資，用于采購(gòu)中國(guó)產(chǎn)風(fēng)機(jī)設(shè)備，項(xiàng)目建成后年發(fā)電量將滿足奧克蘭市15%的用電需求。這種“金融支持+產(chǎn)能合作”模式與中新自貿(mào)協(xié)定升級(jí)形成聯(lián)動(dòng)——2024年生效的自貿(mào)協(xié)定升級(jí)議定書將服務(wù)貿(mào)易、投資便利化等領(lǐng)域納入合作范圍，而本幣互換協(xié)議則為這些領(lǐng)域提供了貨幣結(jié)算保障。新西蘭貿(mào)易部長(zhǎng)法雷爾表示，兩國(guó)正探索“人民幣結(jié)算+自貿(mào)協(xié)定關(guān)稅減免”的疊加政策，預(yù)計(jì)將使雙邊貿(mào)易成本再降5%。

人民幣離岸市場(chǎng)培育是此次協(xié)議的隱性亮點(diǎn)。公告鼓勵(lì)新西蘭金融機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券，互換資金可用于購(gòu)買這些“熊貓債”或“點(diǎn)心債”，形成“發(fā)行-投資-流動(dòng)性支持”的閉環(huán)。2023年，新西蘭某電力公司通過(guò)互換額度獲得人民幣資金，在香港發(fā)行3億元人民幣債券，票面利率3.2%，較同期美元債低1.5個(gè)百分點(diǎn)。這種“互換資金+離岸債券”模式，推動(dòng)新西蘭人民幣離岸市場(chǎng)規(guī)模從2019年的50億元增至2024年的280億元，成為南半球重要的人民幣清算中心。協(xié)議續(xù)簽后，預(yù)計(jì)未來(lái)三年新元計(jì)價(jià)人民幣債券發(fā)行量將突破100億元，進(jìn)一步完善離岸市場(chǎng)產(chǎn)品體系。

風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制為協(xié)議穩(wěn)健運(yùn)行筑牢底線。公告要求建立“雙向額度監(jiān)測(cè)”系統(tǒng)，兩國(guó)央行按月交換資金使用情況，對(duì)“異常集中使用”“期限錯(cuò)配”等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警；同時(shí)規(guī)定互換資金不得用于投機(jī)性交易，銀行需每季度向央行報(bào)送資金流向報(bào)告。某監(jiān)管部門人士表示，2020年版協(xié)議實(shí)施期間，通過(guò)“穿透式監(jiān)管”未發(fā)現(xiàn)資金違規(guī)流入房地產(chǎn)、股市等領(lǐng)域，資金使用合規(guī)率達(dá)100%。此外，協(xié)議設(shè)置“交叉違約”條款，若一方違反國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定條款，另一方有權(quán)終止協(xié)議，這種“硬約束”保障了互換資金的安全使用。

從中新雙邊合作到全球貨幣體系變革，此次協(xié)議續(xù)簽具有深遠(yuǎn)意義。在全球“去美元化”趨勢(shì)下，主要經(jīng)濟(jì)體加速本幣互換網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，截至2025年，中國(guó)已與39個(gè)國(guó)家簽署本幣互換協(xié)議，總額達(dá)3.5萬(wàn)億元人民幣。中新協(xié)議作為其中的“高質(zhì)量樣本”，其“市場(chǎng)化運(yùn)作、實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)可控”的經(jīng)驗(yàn)，為其他雙邊貨幣合作提供了參考。隨著人民幣結(jié)算比例提升、離岸市場(chǎng)發(fā)展和政策協(xié)同深化，中新金融合作正從“貿(mào)易便利化工具”升級(jí)為“區(qū)域金融穩(wěn)定支柱”，為亞太地區(qū)貨幣合作樹立新標(biāo)桿。

來(lái)源：中國(guó)人民銀行

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