“第四桶油”中化國際敗走鋰電

布局7年后，“第四桶油”中化最終還是選擇了退出。

華夏能源網&華夏儲能獲悉，8月20日，淮安駿盛新能源科技有限公司（以下簡稱“駿盛新能源”）完成工商變更，原控股股東中化國際（SH：600500）已將駿盛新能源100%股權轉讓給了邢東（河北）鋰電科技有限公司（簡稱“邢東鋰電”）。

駿盛新能源成立于2017年，主營業務為三元鋰電池的研發制造。今年4月，駿盛新能源進入破產清算程序，6月初發布公開招募重整投資人公告，近3個月時間后，最終完成重整，正式易主。

中化國際是中國中化控股有限責任公司（下稱“中化控股”）下屬上市公司。2018年中化國際收購駿盛新能源，開始跨界鋰電。中化國際曾對駿盛新能源寄予厚望，計劃砸下200億元在淮安和揚州投建電池項目，然而如今卻以出售股權退場。

駿盛新能源的這場“敗局”，不僅挫傷了中化轉型新能源的信心，也揭示了鋰電產業高速發展背后的殘酷性，為其他“跨界”鋰電的化工企業留下了活生生的反面教材。

寄予厚望的駿盛新能源

中化國際的實際控制人為中國中化控股有限責任公司（以下簡稱“中化控股”），后者為國務院國資委監管的國有重要骨干企業，業務范圍覆蓋生命科學、材料科學等八大領域，旗下擁有包括中化國際、揚農化工（SH：600486）、魯西化工（SZ：000830）、昊華科技（SH：600378）、中國金茂（HK：00817）等16家境內外上市公司。

中化國際成立于1998年，最初以橡膠、塑料、化工品和儲運業務為主，后來經過十幾年的戰略轉型，由一家貿易型公司轉型為以精細化工、農化為主業的實業型公司，一度被稱為繼中石油、中石化、中海油之后的“第四桶油”。

2018年，隨著電動汽車產業的爆發，中化國際把鋰電池材料產業作為發展的重中之重。同年10月，收購了以三元軟包動力電池研發和制造為主業的駿盛新能源。

駿盛新能源剛剛在一年前由博郡汽車投資成立。博郡汽車為美國先進汽車公司（AVT）與上海思致汽車工程技術有限公司合并而成，僅僅成立2年。中化國際為何會看上這樣一家年輕的公司？

這或許能從時任中化國際總經理劉紅生的話中看出端倪：“中化國際在并購標的的選擇上，將更為看重企業擁有技術的先進性，而非公司的銷售規模、市場占有率等指標。”在簽約儀式上，劉紅生還表示：此次項目合作與中化國際在新能源板塊中的已有業務起到協同、互補的作用。

在收購駿盛新能源之初，中化國際對駿盛新能源和鋰電池業務寄予了厚望，公司表示擬投資100億元在江蘇淮安建設鋰電池生產基地，總產能8GWh；次年，中化國際又計劃投資100億元，在揚州投建三元鋰電池產能基地，總規模將達20GWh。彼時，中化控股對外宣稱，“在揚州投資三元鋰電池項目，是集團推動中國新能源產業做大做強的戰略舉措之一。”此外，中化國際還計劃成立研究院，布局下一代鋰電池技術。

然而，駿盛新能源并沒有支撐起中化國際的新能源“野望”。時間過去3年（2022年），總產能僅有1GWh，2025年破產清算時，產能才剛達到2GWh。與其合作的車企，更是寥寥無幾。

華夏能源網&華夏儲能注意到，早在2022年，中化國際與德創未來汽車科技有限公司 （以下簡稱“德創未來”）簽署戰略協議，約定2022年—2026年，德創未來采購中化國際（動力電池）數量占其新能源車型產出總數比例分別為40%、50%、60%、70%和70%。如今，隨著駿盛新能源的破產，這一協議也將落空。

在宏大藍圖前無功而返

2018年中化國際收購駿盛新能源之際，劉紅生表示，公司將新能源確立為未來主要的業務發展方向。未來十年，公司的目標是成為一家全球型化工材料和新能源企業。中化國際將以駿盛新能源為切入鋰電池領域的突破口，致力于成為全球領先的動力鋰電池方案解決商。

彼時，中化國際規劃，未來將集中力量在三個方面發力：一是新材料（高性能纖維、高性能膜材料、高性能聚合物、電子化學品等）；二是新能源（鋰電池、鋰電池材料等）；三是生物產業（傳統強項農化業務）。

在新能源業務布局上，中化國際除了收購駿盛新能源，還試圖復制在化工領域的整合能力，構建從上游鋰礦資源到下游新能源汽車應用的全產業鏈閉環。

在上游資源上，中化國際的母公司中化控股通過參股鹽湖股份（SZ：000792），布局了鋰電產業鏈最上游的鋰鹽資源；在正極材料上，中化國際在寧夏中衛先后規劃投建1萬噸和5萬噸的NCM三元正極材料產能；在負極材料上，中化國際規劃在河北邯鄲投資30億元，分期、分階段建設3萬噸中間相碳微球負極材料項目；在下游鋰電池回收方面，中化國際在河北成立子公司，通過與車企、電池生產企業等合作，從廢舊鋰電池中拆解回收可利用材料；在電解液方面，中化國際的兄弟公司中化藍天有所布局。

中化國際原總經理劉紅生

在2022年，儲能行業迎來大規模發展時，中化國際還利用化工園區的空余土地和輸變電設施開發用戶側儲能和共享儲能，計劃到2025年實現不少于5GWh新型儲能裝機。

在整個鋰電行業，能像中化國際一樣業務幾乎覆蓋全部產業鏈的企業寥寥無幾。然而，龐大的產業藍圖，沒能讓中化國際成為鋰電巨頭，反而是在宏大目標前無功而返，當初的美好愿景都淪為泡影。

以正極材料為例。正極材料是中化國際新能源版圖中的重點業務，主要由寧夏中化鋰電池材料有限公司（以下簡稱“寧夏中化”）負責。數據顯示，截至2024年12月31日，該公司總資產約2.78億元，總負債卻高達3.01億元；2024年虧損更是高達約5.25億元。今年6月，在盈利無望的情況下，中化國際只能為寧夏中化代償了2.28億元債務。

華夏能源網&華夏儲能注意到，2024年中化國際巨虧28.37億元，虧損同比擴大了53.52%。今年8月27日，中化國際發布上半年業績報告，實現營收243.53億元，同比下降5.83%；虧損8.86億元，同比由盈轉虧。

對此，中化國際表示：“行業競爭的加劇導致非頭部企業的生存空間愈加狹窄，低端落后的產能逐漸被淘汰。同時動力電池行業的產量顯著高于裝機量，動力電池供過于求，庫存消納加劇價格戰競爭。”

“跨界”鋰電并不容易

華夏能源網&華夏儲能注意到，在化工行業，像中化國際一樣看好并“跨界”鋰電的企業不在少數。

有“化工茅”之稱的萬華化學（SH：600309），于2023年9月正式將電池材料作為集團的第二增長曲線，業務涵蓋鋰電池正極材料、儲能電池研發制造等。彼時，萬華化學董事長廖增太表示，“要深刻認識到電池材料業務是萬華實現長遠發展的戰略性布局，是萬華真正意義上的‘二次創業’”。到2025年，萬華化學已經實現第四代磷酸鐵鋰產品量產供應，第五代磷酸鐵鋰產品完成定型首發。

萬華化學集團黨委書記、董事長廖增太（來源：新華社）

另一家化工巨頭石大勝華（SH：603026），前身是中國石油大學（華東）的校屬企業。自2002年成立以來，公司便開始聚焦新能源業務，目前已成為國內可同時提供鋰離子電池電解液溶劑、溶質、添加劑產品的全產業鏈公司。EVTank數據顯示，2024年，在全球電解液市場中，石大勝華出貨量排名第七。

有著“煉化茅”之稱的恒力石化（SH：600346）對鋰電行業也情有獨鐘。此前公司曾表示，深度挖掘新能源對化工新材料的需求趨勢，積極布局鋰電池隔膜等新興市場需求與業務領域，以獲取二次增長曲線。

2022年5月，恒力石化通過子公司在營口開建濕法鋰電池隔膜項目，并于2023年5月實現了首套生產線全線貫通。此后，公司還在江蘇南通布局年產濕法鋰電池隔膜12億平方米、年產干法鋰電池隔膜6億平方米的項目。

化工企業“跨界”鋰電產業，有一定優勢。

首先是原料成本優勢，鋰電池的原材料很多都是石油化工的副產品，化工企業可通過規模效應降低生產成本；其次是工藝協同優勢，化工領域積累的規模化生產經驗可復用于正極材料合成、電解液配方優化等環節；最后是資金實力優勢，國內化工企業多數都財力雄厚，可支撐鋰電產業的大規模產能擴張。

然而，化工企業跨界鋰電所面臨的挑戰同樣顯著。

首先是技術路線選擇。例如，中化國際將鋰電池業務押注在三元軟包電池上，而市場風向在2020年后迅速轉向，磷酸鐵鋰技術路線逐漸占優。數據顯示，今年上半年國內動力電池累計裝車量299.6GWh，其中磷酸鐵鋰電池占總裝車量的81.4%，同比增長73.0%；三元電池占總裝車量18.5%，同比下降10.8%。技術路線選擇失誤，是中化國際鋰電業務失敗的重要原因之一。

其次是行業周期的影響。當前，鋰電行業處于低谷期，價格下滑、利潤走低成為行業之痛。即便已經成為電解液頭部企業的石大勝華，也不能避免虧損。數據顯示，今年上半年，石大勝華虧損5633.78萬元，同比下降248.03%，主要原因是電解液價格的下跌。

綜合上述優勢與劣勢、成功與失敗的案例可以看到，“跨界”而來的化工巨頭們，要想在鋰電行業分得一杯羹，并不是一件容易事。鋰電有門檻，跨界需謹慎，市場從不會給跨界者試錯的機會，小心跨界不成反而劈壞了腿。