1000指增，哪些連勝，哪些本分，哪些“深潛”

珍惜1000的超額超額，下沉貢獻多少

基金中報發布完畢，所有的基金全持倉數據全部發布，已經有讀者催更指增穿透持倉分析了。

考慮到今年迄今小微盤非常強勢，但近期又有點萎靡的樣子，所以先來中證1000指增產品的穿透。

在盤點前，關于指增想多說兩句。

這些年，指數增強品類可謂是大爆發，以滬深300指增為例，我統計了下成立滿1年的都有多達60只。

但與此同時，卻是指數增強超額越來越難做，尤其是滬深300、中證500，超額越來越難——只能說，大盤股市場定價越來越有效，指增也難有魔法。

但是，在中證1000指增這個領域，由于市場的主要參與者是散戶，所以定價效率不高，超額相對就好做許多。

這里順便說一下，以往在計算指增超額時，我會用對應的全收益指數來計算。這個法子屬于“嚴苛版”，要求以場外為主的指增，不僅要戰勝現金倉位的損耗，還需要戰勝管理費，再加上2024年“9·24”行情中的申購沖擊成本，中證1000可能還行，但對中證500和滬深300指增，會要求略苛刻。

所以，未來我會以廉價且現實的貝塔，也就是指數標桿場外基金的收益作為基準。

比如中證1000，最具代表性的是南方的1000ETF，成立于2016年，眼下規模742億元。我就用其場外聯接A份額(011860.OF)的每年表現作為基準，這樣的比較比較公允。

如果要求2023年、2024年、2025年1-8月都能跑贏南方1000ETF聯接A，我篩選下來一共有15只滿足要求。請注意，這里的相對超額，都是相對上文提及的南方1000ETF場外聯接來計算的。

請注意，大量的中證1000指增是2023年開始成立的，所以沒出現上表的，不代表就不夠績優，而只是歷史業績不夠多。

超額，很好。

但是，明白超額的來源更重要。這幾年，小微盤風頭無兩，所以只要狠下心，利用指數增強基金20%的持倉自由度，從中證1000下沉到中證2000甚至更小的小微盤，超額就相當容易。

但是，這也累積了風險，一旦小微盤如2024年初那樣大幅回撤，就可能短期超額大幅回吐。

這里說明一下，因為1000指增越來越多，所以我不再做全部產品的穿透統計，而是以8月底為截止日向前統計1年的收益，以我樣本庫中跟蹤36只1000指增，只統計收益在前50%的產品。

總的來看，過去一年績優的中證1000指增，大多數還是充分了用了指數增強基金20%的自由度，往中證2000成分股甚至更下沉的小微盤下沉。

這樣做在小市值順風期自然表現不俗，但一旦出現小市值跑弱，就可能稍微有點挑戰了，就看基金經理在小市值上選股的能力了。

就此而言，持有中證1000指增產品，還是建議組合化，多選幾個，下沉與本份的都配置比較好。

從下表來看，天弘的兩只，無疑是最“本分”的，此外博道、鵬華、工銀瑞信、易方達的，中證1000的成分股也在85%以上，其中博道在中證2000以下的比重較低。