錢都去哪兒了？

文：蔡壘磊

都說現在社會上的錢變少了，經濟下滑，百業蕭條，失業增多，人們不敢投資也不敢消費，那么錢去哪兒了？這錢為什么憑空消失了？

要搞清楚錢為什么消失，你就得弄明白錢從哪兒來的。

在現代經濟體制下，法幣并不是由一張一張的紙印出來的，而是銀行憑空增發出來的。舉個簡單的例子，銀行一分錢也沒有，它可不可以貸款出去？可以，這個貸款出去的錢從哪兒來的？它自己造的，在你的銀行卡里給你顯示100萬，你就能去花這100萬。這就是“信用貨幣”，無中生有——只要大家都認這張銀行卡里的數字，你就能真實地去花。

實際操作中有部分準備金制度，所以不能絕對100%地去無中生有，但道理就是這么個道理，基本上就是靠信用近乎無中生有，就能給人家的卡上印余額。印錢的規模取決于它的業務規模——按時還款的優質貸款客戶越多，它就越掙錢，近乎無本萬利。

企業把錢花出去了，這部分錢就轉化成了另一些人的存款余額，但由于現在基本沒人會取成現金，活期也幾乎不用給利息，所以銀行根本無所謂你存款有多少，安心賺貸款利息就行，空手套白狼，幾乎純利——你以為必須先有存款才能貸出去，實際上早就不是了，這個時代是先有貸款需求，才憑空創造的存款。現在你知道轉賬沒事，但想要大額取現就給你設置各種障礙的原因了吧？本質上這部分錢是沒有對應的紙去應對的，人家就是數字改來改去就能賺錢，你非得拿到紙，那可不得限制你。

知道了這個原理之后，你就知道錢去哪兒了——信貸萎縮，錢就沒了。即錢多起來本身是因為銀行根據貸款規模增發出來的一個個的0，大家都不貸款了，還了錢，那錢自然就少了——本來就是數字游戲，一對一匹配的，一邊減少，另一邊就沒了。

錢少了以后，投資和消費就都少了，生產就少了，失業就增加了，然后投資消費就繼續減少，國內資產就繼續下跌，投資生產消費就都繼續減少——惡性循環。政府看了著急，怎么辦？直接印錢沒有用，因為現在的原因是大家不貸款，你印了給銀行根本不起作用，不是銀行沒錢貸，而是需求方不想貸，一天接10個貸款電話都不貸。怎么辦？只能自己貸，就“你們不貸，我幫你們貸”，“你們不花，我幫你們花”，花在哪兒我說了算。這算不算鑄幣稅？算，就是人頭稅，每個人理論上都被收了錢，然后花在國家想花，想扶持的地方，比如各種基建，各種它覺得看起來可以投資的地方，再比如各種消費補貼——從這個角度，你不消費，那你的錢就是有一部分被收走，給了正在領補貼消費的人了。

那為什么我們現在的體感并不強呢？好像也沒看到通脹，或者錢不值錢？那是因為通縮還沒被扭轉，所以你感知不到。什么時候你會感知到物價飛漲，資產暴漲？等中國經濟結束通縮，老百姓重新有信心開啟杠桿的時候。那什么時候會結束呢？兩個指標必須同時達成：1.資產價格必須跌到底；2.一定要找到下一個經濟增長點。

現在老百姓的錢要投哪里？要投好的海外資產。很多人說，國內的錢要盡量投資在國內，才對中國經濟最好——這話對也不對。對的是，的確從宏觀上，國內的錢投在國內，利大概率大于弊；但不對的是，當資產價格還沒有跌到底的時候，落實到具體的老百姓，投的錢就很容易打水漂。

在經濟衰退期，老百姓的錢最好就是放到海外去——只要海外的資產在漲，能通過海外賺錢，老百姓就敢上貸款。而不管是貸款還是換匯還是其他，銀行的業務環境惡化至少可以得到一定程度的緩解。那國內的資產豈不是會跌成屎？是的，就是要等它們跌到真正有吸引力的價格區間，老百姓不是傻子，他們大多數還生活在國內的，此時要么會改善生活，要么會抄底——他們是會帶著海外賺的利潤，一起回流的。而這個時候，如果中國找到了一個曾經的互聯網那種級別的渦輪驅動，就可以帶起百業千業，和所有國內的“優質但被錯殺”的資產價格。

這才是正常的循環。如果在自身條件不具備的情況下，強行讓老百姓投資國內，不僅經濟不一定拉得動，還可能讓這些子彈全都付諸東流。

國內的蕭條大概率不會持續10幾20年之久，但資產下跌的幅度會很深，中間還會在國家隊的四處救火之下，催生出幾次被有些人認為是機會的騙炮，所以一定要擦亮眼睛，半路抄底并不明智——聰明人只看大周期，從不在乎小機會。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。