考驗(yàn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)能力的時(shí)代來到：紅利實(shí)現(xiàn)率披露已近收官，選公司重于選產(chǎn)品！

正文：

今年是保險(xiǎn)公司第三年披露分紅險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率。

2024 年度很多新上市分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率有相當(dāng)比例達(dá)到或超過 100% ，使得行業(yè)總體的紅利實(shí)現(xiàn)率水平明顯回升。

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2024年度壽險(xiǎn)行業(yè)紅利實(shí)現(xiàn)率披露情況

截止到9月1日，“13精”已經(jīng)收錄了73家壽險(xiǎn)公司公布的3285款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率。

“13精”給出了紅利實(shí)現(xiàn)率的計(jì)算公式。需要說明的是，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的實(shí)際收益率指的是保單持有人獲取的實(shí)際收益，下文稱為客戶收益率（既有預(yù)定利率，也有浮動(dòng)的紅利）。

根據(jù)上述公式可知，由于預(yù)定利率的調(diào)整將會(huì)對(duì)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率產(chǎn)生重要影響。2024年8月2日《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》要求下調(diào)預(yù)定利率，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限調(diào)整為2.0%。

對(duì)此，我們根據(jù)《通知》下發(fā)時(shí)間，將2024年分紅險(xiǎn)產(chǎn)品分為兩種類型：一種是《通知》下發(fā)后銷售的產(chǎn)品，使用的分紅險(xiǎn)預(yù)定利率的上限調(diào)整為2.0%，將其稱為“新產(chǎn)品”。

另一種是《通知》下發(fā)前銷售的產(chǎn)品，使用的分紅險(xiǎn)預(yù)定利率的上限依然是2.5%，將其稱為“老產(chǎn)品”。

當(dāng)前，“13精”已收集的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品中，新產(chǎn)品數(shù)量有463款，老產(chǎn)品數(shù)量有2795款。

“13精”統(tǒng)計(jì)了463款新產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率的分布情況，紅利實(shí)現(xiàn)率的平均值高達(dá)106.8%。

值得一提的是，壽險(xiǎn)行業(yè)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率基本達(dá)成既定的預(yù)期目標(biāo)！

進(jìn)一步，我們?cè)賹⒁暯蔷劢沟?024年“老產(chǎn)品”的紅利實(shí)現(xiàn)率上。

“13精”統(tǒng)計(jì)了2795款老產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率的分布情況，紅利實(shí)現(xiàn)率的平均值為53.8%，中位數(shù)為50%。

盡管老產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率沒有達(dá)到100%，平均僅有50%左右，但其客戶收益率依然達(dá)到了3.2%！

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如何選擇能夠持續(xù)穩(wěn)定分紅的保險(xiǎn)公司？

面對(duì)各家保司主推的眾多分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，消費(fèi)者到底應(yīng)該如何選擇呢？

實(shí)際上，6月18日監(jiān)管下發(fā)的《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見的函》已經(jīng)給出了清晰的答案。那些風(fēng)險(xiǎn)高，特別儲(chǔ)備為負(fù)的公司要充分論證分紅水平的必要性、合理性和可持續(xù)性。

分紅險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)本質(zhì)是一場(chǎng)“馬拉松”，需關(guān)注長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力。

在未來長(zhǎng)期低利率環(huán)境下，那些經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的公司更有可能穿越周期。顯然，選擇分紅險(xiǎn)產(chǎn)品本質(zhì)上就是選擇更具分紅實(shí)力的公司。

與監(jiān)管分紅意見函的思路“一脈相承”，“13精”具體給出了評(píng)價(jià)壽險(xiǎn)公司分紅實(shí)力的核心邏輯：

一從長(zhǎng)期視角看紅利實(shí)現(xiàn)率。評(píng)估紅利實(shí)現(xiàn)率需關(guān)注公司多年的歷史數(shù)據(jù)。公司分紅政策的穩(wěn)定性需在較長(zhǎng)周期內(nèi)考察，綜合評(píng)估其可持續(xù)性及抗周期能力，而非僅拘泥于單一年度的高低波動(dòng)。

二看公司的長(zhǎng)期投資收益率。關(guān)注公司長(zhǎng)期投資收益率對(duì)分紅險(xiǎn)的支撐能力。

三看公司的償付能力充足率是否安全，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)是否健康（如BB級(jí)以上）。

四看公司整體經(jīng)營(yíng)情況是否穩(wěn)健良好。首選償付能力安全，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司。個(gè)別公司長(zhǎng)期持續(xù)虧損，利差益不能彌補(bǔ)費(fèi)差損。那么這類公司未來的風(fēng)險(xiǎn)狀況是堪憂的，其分紅水平的可持續(xù)性也有待觀察。

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友邦人壽的分紅險(xiǎn)表現(xiàn)

目前滿足13精篩選條件的公司總共有37家，今天我們分析的是一家2024年新老產(chǎn)品分紅險(xiǎn)產(chǎn)品客戶收益率都達(dá)到3.5%的保險(xiǎn)公司：友邦人壽。

“13精”統(tǒng)計(jì)收集了2024年該公司公布的95款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，其中新產(chǎn)品5款，老產(chǎn)品90款。

這5款新產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率均為143.0%，而壽險(xiǎn)行業(yè)新產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率平均為106.8%，友邦高出行業(yè)36.2個(gè)百分點(diǎn)。

需要注意得是，紅利實(shí)現(xiàn)率計(jì)算的影響因素不僅與分紅結(jié)算的投資收益率有關(guān)，也會(huì)受到產(chǎn)品銷售演示利率、預(yù)定利率的影響，詳細(xì)可見文章第一部分給出的具體計(jì)算公式。

90款老產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率均為74.2%，而壽險(xiǎn)行業(yè)平均為53.8%，高出行業(yè)20.6個(gè)百分點(diǎn)。

需要指出的是，本次友邦人壽披露了近10年分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率數(shù)據(jù)，近10年紅利實(shí)現(xiàn)率平均值為112%。

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友邦人壽為什么有更好的紅利實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)

按照分紅意見函的監(jiān)管思路，以及“13精”給出了評(píng)價(jià)壽險(xiǎn)公司分紅實(shí)力的核心邏輯，我們分別從公司綜合償付能力充足率、風(fēng)險(xiǎn)管控能力、穩(wěn)健盈利能力等三個(gè)角度加以比較。

2025年第2季度友邦人壽的綜合償付能力充足率為410%，在已篩選37家公司中排名第1。風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度獲得AAA類最高評(píng)價(jià)。

保單未來盈余比率是衡量保險(xiǎn)公司未來盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)，該比率反映了在現(xiàn)有的準(zhǔn)備金余額中，有多大比例會(huì)形成未來利潤(rùn)，體現(xiàn)了保險(xiǎn)公司已承保保單在未來有效期內(nèi)的盈利預(yù)期。

截止到2024年底，友邦人壽的保單未來盈余比率為21.9%，在已篩選37家公司中排名第1。

同年度，友邦人壽的ROE為23.9%，在已篩選37家公司中排名前5。

這印證了該公司具備穩(wěn)健的投資策略，始終堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，經(jīng)營(yíng)成果不依賴短期波動(dòng)，且不會(huì)增加未來財(cái)務(wù)壓力。

在分紅向好的市場(chǎng)浪潮中，友邦保險(xiǎn)再次以“市場(chǎng)優(yōu)等生”的姿態(tài)，交出了一份令人信服的答卷。

其一，紅利實(shí)現(xiàn)率明顯優(yōu)于市場(chǎng)，展現(xiàn)出該公司具備強(qiáng)勁的分紅實(shí)力。

其二，高達(dá)3.5%的客戶收益率穩(wěn)居行業(yè)前列。

其三，尤為可貴的是，在客戶收益率上友邦始終將新老客戶的利益置于首位，在行業(yè)中實(shí)屬標(biāo)桿，深刻詮釋了“以客戶為中心”的長(zhǎng)期主義理念。

這不僅是友邦卓越經(jīng)營(yíng)能力的證明，更是其作為行業(yè)引領(lǐng)者，持續(xù)為客戶創(chuàng)造長(zhǎng)期、穩(wěn)定、安心價(jià)值的堅(jiān)實(shí)承諾。

在充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的市場(chǎng)中，友邦這份穩(wěn)健與誠(chéng)意，無疑為投資者和保單持有人注入了更強(qiáng)的信心。

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2025年9月

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