蜜雪冰城高管IPO后首秀：感覺外賣大戰降溫，將加速幸運咖開店

文：潘嫻

在IPO后的第一場業績會上，中國最大茶飲連鎖蜜雪集團勾勒了最新的發展藍圖。

今天，蜜雪集團發布的2025半年報顯示，其收入、凈利潤均錄得雙位數增長。“2025年上半年，我們在國內外市場持續強化供應鏈、品牌IP和門店運營這三大核心競爭力，力求實現三位一體的總成本領先。”蜜雪集團首席制造官趙紅果說。

小食代留意到，在這場有多位高層出席的業績會上，蜜雪集團詳細談到了外賣大戰、出海進展、幸運咖加速開店等內容。下面，我們來一起看看。

外賣大戰降溫

今年上半年，蜜雪集團成了外賣大戰的贏家之一。

蜜雪冰城全球首席運營官時朋透露，該集團一直在密切關注外賣大戰影響。通過與加盟商共同把握此次機會，這直接推動了該集團的國內店均營業額提升，增量訂單也顯著提升了門店盈利能力。

他又坦言，外賣大戰同時帶來了挑戰。“訂單激增給門店帶來的壓力，比如店員工作量變得非常大，消費者等的時間變長了，（外賣大戰）對我們門店服務質量、店員體驗、消費者體驗都造成了一些負面影響”。

如今，外賣大戰的“戰火”已有降溫跡象。

時朋稱，公司已意識到，7月外賣業務增速相比6月份有所放緩，未來外賣業務預計將逐漸回歸常態。

“長期來看，我認為靠補貼刺激的需求不會一直持續。目前市場監管部門已經要求平臺規范行為，理性競爭，所以補貼力度大概率會逐漸下降。”他說，盡管如此，外賣大戰培養了消費者多喝現制飲品的習慣，這對行業長遠發展有好處。

他又認為，一個品牌長期發展要回歸產品和服務本身。“蜜雪集團也會積極地擁抱變化，但更重要的是堅定不移地修煉內功，贏得消費者長期信賴”。

此前，機構曾提出新茶飲品類成為此輪外賣補貼的最大受益者。高盛便上調了古茗和蜜雪冰城今年盈利預測。高盛認為，補貼為表現不佳品牌提供支撐，減緩了門店關閉速度，打亂原有行業整合趨勢；補貼退潮后，單店增長將承壓，行業整合步伐將恢復，具備供應鏈和品牌優勢的古茗和蜜雪等頭部品牌將從中受益。

那么，在上市融資后，疊加外賣大戰進一步烘托茶飲行業熱度，蜜雪集團是否會加快擴張腳步呢？

對此時朋表示，上半年的行業景氣度令蜜雪對長期機遇信心更足，但短期變化并不會改變集團既定節奏。

“蜜雪冰城在國內的門店網絡已經非常廣闊，非常下沉了。為了健康的可持續發展，我們必須用全局視角來長期規劃，同時也要對每一位加盟商負責，所以會一直嚴格執行加盟商篩選流程和門店篩選標準。”他說。

小食代介紹過，今年上半年，蜜雪冰城就出臺了更嚴格的“反內卷”措施。這包括大幅提高加盟門店的區域保護直線距離，同時限制新加盟商選址審核數量。

盡管如此，蜜雪集團上半年的新店數量仍相當驚人。今年上半年，該集團凈新增門店6534家，較去年同期增長15%。

時朋表示，從長遠來看，國內仍有大量空白點位等待填補，包括旅游景區、高速服務區、產業園區等。與此同時，蜜雪集團將持續深耕全國3萬個鄉鎮，“我們有信心在國內市場繼續下沉，持續滲透”。

籌備美洲多地門店

會上，蜜雪集團的出海進展也備受關注。

今年上半年，該集團在最早進入的兩個海外市場印尼與越南實施了存量門店優化，導致兩國市場門店數量有所減少。不過，蜜雪海外門店總數仍穩步上升，在中國內地以外市場的門店數由去年的4605家增加至今年的4733家。

在解釋印尼與越南的門店優化時，蜜雪集團首席供應官蔡衛淼表示，雖然兩個市場門店數量減少，但運營效率得到了提升。

“我們在剛進入這兩個國家的時候，整體海外運營體系不太成熟，所以開店和管店方面都走了一些彎路。現階段，我們更側重于精細化運營，提升單店運營質量，幫助門店實現可持續穩健的經營。”她說。

據其介紹，印尼與越南門店的優化覆蓋了出餐品質、服務質量、清潔標準、門店選址等等。印尼和越南市場搬遷后的門店的日店均營業額平均提升了50%以上。

“上半年，蜜雪在東南亞市場的發展還是比較符合預期的。首先是我們在門店的日店均營業額上面實現了同比增長，這也驗證了我們年初定下的提質增效策略是有效的。”蔡衛淼說。

她又表示，為推動東南亞業務更好發展，蜜雪集團正著力加強人才團隊儲備、供應鏈效率提升等工作。

比如，在人才團隊上，蜜雪面向海外市場的思路是“始終堅持吸納當地人才并持續培養”。去年下半年，該集團開始安排海外員工到總部與國內門店接受培訓。蜜雪集團也成立了全球業務支持中心，統籌管理國內外的品牌、信息化、法務、財務等工作。

在東南亞初具基礎后，蜜雪集團已將目光放到了更遠的中亞、美洲。

據時朋透露，在今年4月于哈薩克斯坦開設首家中亞門店后，蜜雪集團已在該國簽約十幾家門店，并在未來合適時間進入更多中亞國家。而另一個重點市場是美洲，該集團正在準備美東、美西、墨西哥、巴西的首店落地。

“在美洲市場發展初期，我們會采用直營模式，目的是為了打磨好單店模型，建立好品牌影響力。中期，我們會堅持以加盟模式為主，在全方位支持加盟商、保障加盟商的利益基礎之上，來推動品牌可持續發展。”他說。

幸運咖加速開店

再來關注下被視為蜜雪“第二增長曲線”的幸運咖。今年上半年，該品牌主要圍繞加速開店、產品創新發力。

在開店上，幸運咖中國大區首席執行官潘國飛表示，該品牌上半年加速了全國門店布局，“消費者在哪，幸運咖就去哪里”。

今年以來，幸運咖已連續邁上新的千店臺階。3月底，其官宣簽約門店突破5000家。三個月后，幸運咖全國門店數突破6000家，覆蓋全國30個省級行政區在內的超300座城市。如果僅論門店數，幸運咖規模已排在中國市場第四，僅次于瑞幸、庫迪、星巴克。

潘國飛表示，面對上半年火熱的加盟咨詢，幸運咖堅持高標準的加盟申請審核，從根本上降低加盟商經營風險。此外，該品牌還推出了一系列的扶持舉措來提升加盟商收益，包括減免加盟及培訓費用、在一線城市策略性地將單品售價上調一元等等。

在產品創新上，幸運咖加速創新的同時，也在著力打造更多大單品。

潘國飛稱，今年上半年，該品牌共推出32款新品，“市場反響良好”，其中5月上市的14款果咖產品反響熱烈，部分新品在2025年6月、7月的單月銷量已躋身品牌前五。大單品方面，幸運咖椰椰拿鐵2025年迄今的銷售額已突破2億元，另有招牌冰拿鐵、葡萄雪球幸運冰等多款產品今年年內銷售額突破了1億元。

談及幸運咖未來規劃，潘國飛指出，中國現磨咖啡市場空間比較廣闊，“足夠容納多個萬店規模的品牌”。同時，市場還處于快速增長階段，品牌競爭格局尚未完全固化。在此背景下，幸運咖始終堅持著自己的發展節奏。

“進入下半年，我們將繼續堅持既定策略，持續提升產品力，同時加速全國門店布局。”他說。

小食代留意到，會上有分析師問到了幸運咖核心優勢、與蜜雪冰城咖啡產品差異的問題。

其中針對競爭優勢，高層的答案和瑞幸等友商指向了同一個方向：依托規模效應帶來的成本優勢、高質平價產品。

潘國飛首先指出，幸運咖現階段最核心的競爭優勢在于強大的供應鏈體系。

“以咖啡豆為例，在采購環節，早期幸運咖只有100家門店的時候，我們就已經在巴西、哥倫比亞等咖啡豆的核心產地建立了直采渠道。目前，集團集采的咖啡豆除了供應幸運咖門店外，也供應著蜜雪冰城門店，整體咖啡豆采購有很大的規模優勢。”他說。

潘國飛又透露，有賴于此，在今年上半年全球咖啡豆價格大幅上漲的背景下，幸運咖憑借源頭直采、規模化采購及自產自研的優勢，依然能保障加盟商毛利率處于合理區間。

至于幸運咖與蜜雪冰城咖啡的區別，潘國飛認為，幸運咖側重于專業現磨咖啡，使用咖啡豆與半自動咖啡機出餐；蜜雪咖啡是用咖啡粉在門店現萃，更強調簡化操作，對茶飲菜單形成補充。

“兩個品牌其實本質上是互補，而不是競爭的關系。”他說。

加盟商數量增長

最后，我們再來看看蜜雪集團財報。

2025上半年，該集團錄得收入148.75億元（人民幣，下同），同比增加39.3%，主要歸因于商品和設備銷售、加盟和相關服務產生的收入增加，增幅分別為39.6%、29.8%；期內利潤為27.18億元，同比增長44.1%；毛利率為31.6%，去年同期為31.9%。

對于毛利率變化，蜜雪集團首席財務官張淵表示，盡管上半年的咖啡豆、檸檬這些特定品類成本價格上漲，但未對公司整體毛利率產生顯著影響。這得益于糖、奶原料的價格下行對沖；供應鏈效率的持續精進等。

“長期來看，隨著我們業務規模不斷擴大，供應鏈效率不斷提升，也會有越來越多的降本效應顯現。”張淵說，蜜雪集團的毛利率長期目標是維持在30%左右。

門店方面，截至2025年6月30日，蜜雪集團在全球構建起超過53000家的門店網絡。其中，中國內地門店數為48281家，占比達91%，去年同期為89%。同期，蜜雪在各層級城市的門店占比維持穩定。一線城市、新一線城市、二線城市、三線及以下城市的占比分別為4.9%%、18.4%、19.1%、57.6%。

在門店規模擴張的背后，蜜雪集團上半年的加盟商數量也大幅增長，由截至2024年6月30日的1910名，增長至截至2025年6月30日的23404名。

展望未來，趙紅果表示，蜜雪集團會繼續專注三個大方向，穩步成為百年品牌。第一是鞏固國內市場領先地位，并拓展海外市場。第二，從集團長期發展出發，提升品牌基礎設施與運營體系。第三，在品牌建設方面，讓雪王IP更深入人心。

“根據2024年的終端零售額，我們在全球食品飲料行業中排名第七十二位，與全球其他優秀的企業相比，我們仍然有很大進步空間，這也會激勵我們不斷學習和進步。”她說。

今天，蜜雪集團股價收盤報460.40港元，下跌5.27%，總市值為1747.76億港元。