華熙生物二季度業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)：趙燕掌舵下的逆勢(shì)突圍與未來(lái)藍(lán)圖

8月26日晚，華熙生物（688363.SH）向投資者交出了一份頗具深意的半年報(bào)答卷。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.61億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.21億元。

盡管營(yíng)收面臨短期調(diào)整，但關(guān)鍵指標(biāo)已顯現(xiàn)出強(qiáng)烈向好信號(hào)：第二季度單季歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)20.89%，凈利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)自2024年一季度以來(lái)的首次同比和環(huán)比雙重回升。

這一轉(zhuǎn)折背后，是華熙生物創(chuàng)始人趙燕重返業(yè)務(wù)一線后推動(dòng)的一系列深度變革。從組織架構(gòu)到研發(fā)方向，從品牌戰(zhàn)略到費(fèi)用管控，這家生物科技巨頭正在經(jīng)歷一場(chǎng)“重返創(chuàng)業(yè)狀態(tài)”的自我革新。

2025年3月，華熙生物總經(jīng)理趙燕重返業(yè)務(wù)一線，這一舉措被視為公司發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在趙燕的帶領(lǐng)下，華熙生物開(kāi)啟了一場(chǎng)從經(jīng)營(yíng)理念到組織架構(gòu)的全面變革。

在趙燕的主導(dǎo)下，華熙生物徹底摒棄外聘“職業(yè)操盤(pán)手”模式，重點(diǎn)選拔并培養(yǎng)具備科技情懷、契合公司價(jià)值觀的創(chuàng)業(yè)型人才走向管理崗位。報(bào)告期內(nèi)，公司因組織架構(gòu)升級(jí)帶來(lái)約2900萬(wàn)元管理費(fèi)用，但這筆短期投入為長(zhǎng)期發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。

同時(shí)，趙燕敏銳地察覺(jué)到過(guò)去以銷售額為單一核心指標(biāo)的品牌傳播模式存在諸多弊端，果斷采取行動(dòng)。她大幅壓縮了缺乏內(nèi)驅(qū)思路的外包活動(dòng)和單純以銷售額為目標(biāo)的投放動(dòng)作，同時(shí)調(diào)整考評(píng)體系，推動(dòng)品牌傳播向“效益導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型。

趙燕曾直言不諱地指出：

“高速發(fā)展帶來(lái)的豐盈的財(cái)務(wù)資源和影響力資源，也使得團(tuán)隊(duì)很快就失去了在資源稀缺的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)下解決問(wèn)題的拼勁和思考能力。”

這種回歸初心的創(chuàng)業(yè)精神成為華熙生物本輪變革的核心驅(qū)動(dòng)力。

在人事調(diào)整方面，華熙生物上半年進(jìn)行了大幅管理層優(yōu)化。根據(jù)公開(kāi)信息，今年以來(lái)已有7名董事、5名高管離任（包括調(diào)崗）。原副總經(jīng)理劉愛(ài)華返聘合同到期后不再續(xù)簽；徐桂欣、欒依崢從副總經(jīng)理調(diào)整為業(yè)務(wù)副總裁，不再屬于高管序列。

同時(shí)，財(cái)務(wù)總監(jiān)汪卉和供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人相茂功被提拔為副總經(jīng)理，顯示出公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控、風(fēng)險(xiǎn)控制和成本控制的堅(jiān)定意圖。這批新高管的任命，標(biāo)志著華熙生物進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的新階段。

仔細(xì)剖析華熙生物二季度財(cái)報(bào)，多項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)表明公司盈利拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

盈利能力大幅回升。2025年第二季度，公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.89%，凈利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)自2024年一季度以來(lái)的首次同比和環(huán)比雙重回升，標(biāo)志著公司盈利拐點(diǎn)正式顯現(xiàn)。

費(fèi)用管控成效突出。第二季度銷售費(fèi)用率下降12.46個(gè)百分點(diǎn)，上半年累計(jì)下降6.19個(gè)百分點(diǎn)。公司摒棄單純價(jià)格促銷的流量投流模式，大幅壓縮以銷售額而不是毛利率為核心指標(biāo)的投放動(dòng)作，釋放利潤(rùn)空間。

現(xiàn)金流支撐強(qiáng)勁。上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.2億元，盈利現(xiàn)金比率98.6%，與凈利潤(rùn)基本持平，主要得益于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率改善、應(yīng)付賬款合理統(tǒng)籌。

資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化。通過(guò)產(chǎn)品迭代與庫(kù)存精細(xì)化管理，存貨周轉(zhuǎn)效率邊際改善，2025年Q2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從Q1的391天降至321天，存貨原值較期初減少7572萬(wàn)元，去庫(kù)存策略成效初顯。

趙燕領(lǐng)導(dǎo)下的華熙生物正在經(jīng)歷一場(chǎng)戰(zhàn)略聚焦的革命。公司全面梳理研發(fā)資源與科研脈絡(luò)，明確自身科研優(yōu)勢(shì)與發(fā)展邊界，推動(dòng)研發(fā)從“廣度覆蓋”向“深度突破”轉(zhuǎn)型。

研發(fā)項(xiàng)目大幅精簡(jiǎn)反映出公司戰(zhàn)略思路的轉(zhuǎn)變。2025年公司研發(fā)項(xiàng)目相對(duì)2024年減少88個(gè)，總數(shù)從300余個(gè)精簡(jiǎn)至200余個(gè)，研發(fā)投入主要集中于高壁壘的透明質(zhì)酸產(chǎn)品、生物活性物新產(chǎn)品與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)。上半年研發(fā)費(fèi)用2.31億元，同比增長(zhǎng)15.25%，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)10.22%，這一比例在生物科技行業(yè)中處于較高水平，凸顯公司對(duì)科技創(chuàng)新的重視。

公司核心基礎(chǔ)技術(shù)為精準(zhǔn)分子量控制的透明質(zhì)酸，依托與全球高校、研究機(jī)構(gòu)及藥企的合作，開(kāi)展細(xì)胞生物學(xué)、糖生物學(xué)在衰老干預(yù)、組織再生領(lǐng)域的逆向研究，研究范圍從透明質(zhì)酸所在的細(xì)胞外基質(zhì)（ECM），延伸至細(xì)胞間通訊和細(xì)胞本身，形成了細(xì)胞外基質(zhì)、細(xì)胞間通訊和細(xì)胞內(nèi)三大核心板塊：

細(xì)胞外基質(zhì)（ECM）：圍繞透明質(zhì)酸及其衍生物、硫酸軟骨素等關(guān)鍵物質(zhì)；

細(xì)胞間通訊：聚焦精準(zhǔn)控制分子量的高端透明質(zhì)酸、肝素、PDRN等；

細(xì)胞內(nèi)部：針對(duì)麥角硫因、PQQ、紅景天苷等物質(zhì)。

聚焦策略已經(jīng)帶來(lái)成果轉(zhuǎn)化：新增獲授權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)340項(xiàng)（含發(fā)明專利29項(xiàng)），截至2025年上半年累計(jì)擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)6050項(xiàng)；上市6款生物活性物原料。

公司還將全球領(lǐng)先的合成生物制造平臺(tái)能力應(yīng)用于三大板塊的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，打通底層研發(fā)資源，落實(shí)跨領(lǐng)域衰老干預(yù)研發(fā)項(xiàng)目，構(gòu)建“基礎(chǔ)研究-技術(shù)轉(zhuǎn)化-產(chǎn)業(yè)應(yīng)用”的完整研發(fā)鏈路。

在趙燕的引領(lǐng)下，華熙生物正在重塑企業(yè)科技形象，構(gòu)建基于嚴(yán)密科學(xué)論證的科研及科學(xué)傳播體系，這成為公司區(qū)別于同行的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

針對(duì)行業(yè)內(nèi)罔顧科學(xué)的言論、報(bào)道、行業(yè)研究等影響和擾亂行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序的不實(shí)內(nèi)容，公司采取了堅(jiān)決反擊的態(tài)度。趙燕意識(shí)到，在生物科技領(lǐng)域，科學(xué)話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪同樣重要。公司通過(guò)系統(tǒng)輸出透明質(zhì)酸在糖生物學(xué)、細(xì)胞生物學(xué)領(lǐng)域的研究?jī)r(jià)值與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用成果，向市場(chǎng)傳遞正確科學(xué)邏輯。因此，在趙燕的引領(lǐng)下，華熙生物正在重塑企業(yè)科技形象，構(gòu)建基于嚴(yán)密科學(xué)論證的科學(xué)傳播體系。

公司全面打通各業(yè)務(wù)板塊傳播邏輯，通過(guò)系統(tǒng)輸出透明質(zhì)酸在糖生物學(xué)、細(xì)胞生物學(xué)領(lǐng)域的研究?jī)r(jià)值與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用成果，向市場(chǎng)傳遞正確科學(xué)邏輯。以“講科學(xué)”為核心價(jià)值觀，打破行業(yè)“流量?jī)?yōu)先、科學(xué)滯后”的傳播亂象。在營(yíng)銷端，趙燕正在推動(dòng)“科學(xué)家+產(chǎn)品經(jīng)理”雙軌制，培養(yǎng)懂技術(shù)的營(yíng)銷人才。這種獨(dú)特的組合模式能夠確保產(chǎn)品傳播的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，避免為了營(yíng)銷效果而夸大宣傳或誤導(dǎo)消費(fèi)者。

公司還推動(dòng)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布相關(guān)倡議書(shū)，引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展方向。這種科學(xué)擔(dān)當(dāng)不僅彰顯了華熙生物作為頭部企業(yè)的行業(yè)責(zé)任感，也為生物科技及相關(guān)行業(yè)樹(shù)立了科學(xué)傳播、合規(guī)發(fā)展的新風(fēng)氣。在趙燕看來(lái)，只有堅(jiān)守科學(xué)價(jià)值觀，才能真正贏得市場(chǎng)和消費(fèi)者的長(zhǎng)期信任。

在華熙生物的業(yè)務(wù)架構(gòu)中，原料與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)作為核心業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入占比57.5%，業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。

原料業(yè)務(wù)高端化與國(guó)際化雙輪驅(qū)動(dòng)。華熙生物品牌HA銷售量超150噸（同比+9%），弗思特品牌HA銷售量超80噸（同比+23%）。2025年上半年弗思特品牌實(shí)現(xiàn)收入5959萬(wàn)元（同比+87.86%）。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果明顯。透明質(zhì)酸創(chuàng)新產(chǎn)品及其他生物活性物銷售收入占比超23%，新上市注射級(jí)交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉、非動(dòng)物源軟骨素鈉（完成工藝驗(yàn)證及醫(yī)療器械主文檔登記）等高端原料，強(qiáng)化了B端客戶粘性。

海外收入3.31億元（占原料業(yè)務(wù)收入52.93%），歐洲、東南亞、韓國(guó)銷售額增速近10%，日本市場(chǎng)增速超20%，海外需求仍然強(qiáng)勁。

醫(yī)療終端業(yè)務(wù)聚焦高壁壘產(chǎn)品。深入研究細(xì)胞外基質(zhì)（ECM）與衰老的關(guān)系，發(fā)布獲批三類醫(yī)療器械注冊(cè)證的合規(guī)水光產(chǎn)品“潤(rùn)百顏·玻玻”與合規(guī)動(dòng)能素“潤(rùn)致·緹透”，豐富產(chǎn)品矩陣。注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠類產(chǎn)品毛利率89.90%，核心壁壘穩(wěn)固。

皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)資源聚焦，并探索新的傳播溝通模式。消費(fèi)品業(yè)務(wù)將聚焦華熙生物具備長(zhǎng)線技術(shù)壁壘和科技資產(chǎn)沉淀的方向，圍繞前述的生命科學(xué)的三大板塊核心物質(zhì)合理拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，大幅削減無(wú)明確技術(shù)支撐的品牌孵化計(jì)劃。

BM肌活與米蓓爾已率先進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，建立“更扁平、更敏捷”的團(tuán)隊(duì)架構(gòu)，明確業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的核心工作要從簡(jiǎn)單組合和花預(yù)算外包模式徹底轉(zhuǎn)向團(tuán)隊(duì)自身能力的建設(shè)。調(diào)整后人效顯著提升，同步推動(dòng)了庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率的改善，綜合費(fèi)率持續(xù)下降。

面向未來(lái)，華熙生物正在合成生物戰(zhàn)略上持續(xù)布局。無(wú)菌級(jí)HA生產(chǎn)線完成工藝驗(yàn)證，國(guó)家合成生物技術(shù)創(chuàng)新中心天津產(chǎn)業(yè)化基地推進(jìn)，突破生物制造“放大”瓶頸。

公司孵化的合成生物學(xué)創(chuàng)新企業(yè)華熙唐安生物科技，以合成生物學(xué)技術(shù)實(shí)現(xiàn)肝素聚糖的體外全酶法精準(zhǔn)合成，技術(shù)全球領(lǐng)先，是國(guó)內(nèi)唯一一家掌握全天然結(jié)構(gòu)抗凝血肝素聚糖生物合成的企業(yè)，有望推動(dòng)肝素產(chǎn)業(yè)從“動(dòng)物資源依賴”向“綠色生物智造”升級(jí)。

數(shù)智化轉(zhuǎn)型全面賦能。完成PLM系統(tǒng)升級(jí)，啟動(dòng)ERP系統(tǒng)升級(jí)，構(gòu)建企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)湖倉(cāng)，推進(jìn)AI與業(yè)務(wù)融合（全員AI培訓(xùn)覆蓋100%），打通“需求-技術(shù)-商業(yè)化”閉環(huán)，提升全鏈條運(yùn)營(yíng)效率。

ESG管理提升踐行可持續(xù)發(fā)展。建立完善ESG治理架構(gòu)，制定2025-2030年可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，通過(guò)分布式光伏發(fā)電、污水甲烷發(fā)電等舉措優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)；MSCI評(píng)級(jí)升至BB、獲EcoVadis銅牌，彰顯頭部企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

華熙生物的發(fā)展歷程，是中國(guó)企業(yè)從制造向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的典型樣板。從透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)起步，到布局合成生物全產(chǎn)業(yè)鏈，再到如今聚焦生命科學(xué)核心物質(zhì)拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，華熙生物正在完成從“中國(guó)制造”到“中國(guó)前沿研發(fā)+中國(guó)品牌”的跨越。

趙燕的領(lǐng)導(dǎo)力在這場(chǎng)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。她的回歸不僅帶來(lái)了短期業(yè)績(jī)的改善，更重要的是為華熙生物重新注入了創(chuàng)業(yè)精神與科學(xué)價(jià)值觀。

在趙燕的帶領(lǐng)下，華熙生物正以科技創(chuàng)新為核心，圍繞生命科學(xué)的核心物質(zhì)拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從“中國(guó)制造”向“中國(guó)前沿研發(fā)+中國(guó)品牌”加速邁進(jìn)。未來(lái)，華熙生物有望在生物科技與醫(yī)美護(hù)膚領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，為消費(fèi)者帶來(lái)更多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)也為投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。

隨著變革措施的持續(xù)落地，華熙生物已基于合成生物制造能力構(gòu)建起從原料到終端產(chǎn)品，涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)美、營(yíng)養(yǎng)科學(xué)和皮膚科學(xué)的整合解決方案體系。

二季度的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正只是一個(gè)開(kāi)始，在生命科學(xué)的黃金賽道上，華熙生物的長(zhǎng)期價(jià)值正在重新顯現(xiàn)，涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)美、營(yíng)養(yǎng)科學(xué)和皮膚科學(xué)的整合解決方案體系。在生命科學(xué)的黃金賽道上，華熙生物的長(zhǎng)期價(jià)值正在重新顯現(xiàn)。

未來(lái)，公司將繼續(xù)圍繞生命科學(xué)的核心物質(zhì)合理拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動(dòng)“中國(guó)制造”向“中國(guó)前沿研發(fā)+中國(guó)品牌”升級(jí)。在趙燕的領(lǐng)導(dǎo)下，華熙生物正朝著成為全球領(lǐng)先的生物科技企業(yè)的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。

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