泡泡瑪特不止一個LABUBU

多IP的均衡發展不僅是公司長期、穩健經營的體現，也是塑造全球流行文化的基礎。

作者 | 張一童（上海）

不可否認，在本周舉辦的泡泡瑪特中期業績發布會上，LABUBU依然是最引人矚目的話題中心。THE MONSTERS系列2025H1收入達到48.1億元，同比增長668%，新品MINI LABUBU即將發售的消息也在海內外社媒引發巨大反響。

盡管位列所有IP第一，THE MONSTERS系列在總收入中的占比也剛剛接近35%。2025年H1，泡泡瑪特自有IP中有5個收入超10億，收入過億的IP更是達到13個，這其中有MOLLY這樣歷經十數年的老牌IP，也有星星人這樣在過去兩年迅速崛起的新秀。

定義自身為IP平臺，泡泡瑪特創始人、CEO王寧在業績會上再次強調了對多元IP發展的重視：「我們最關注的點是怎么讓每個IP真正把最好的一面呈現給大家，希望它們在各自的路線上帶給不同消費者陪伴和快樂。」

從公司經營維度，多IP的均衡發展有利于規避高度依賴單一IP帶來的風險，是當下業績穩健性的重要體現；兼顧新、老IP，多IP的同步增長是泡泡瑪特IP打造和運營能力的突出體現，這一能力建立在其對零售、供應鏈、品類、內容等多個領域的深度積累上，成為其未來長期、可持續發展的動力來源。

另一方面，跳出具體的公司業務和經營數據，中國文化消費品牌的出海不再只是產能外溢的結果，而是基于新的內容形態，真正制造全球流行文化，而一種文化的誕生不會只有一個爆款，我們需要更多LABUBU。

除了LABUBU，還有哪些IP值得關注

13個破億IP基本涵蓋了泡泡瑪特當下在IP打造上的幾個主要類別。

一是以MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO為代表的經典頭部IP的長線開發。財報數據顯示，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO在總收入中占比均接近10%，并基本保持著三位數的高速增長。

已經誕生19年，并最早和泡泡瑪特簽約，MOLLY過去兩年在產品維度找到新的突破口，一是以MEGA系列為核心的高端收藏線受到硬核玩家的歡迎，二是由MOLLY衍生的BABY MOLLY、ROYAL MOLLY等新系列，獲得遠超預期的銷量，進一步打開IP受眾空間。2024年，MOLLY營收達到20.9億元，位列第二，同比增長105.2%。

BABY MOLLY系列

類似的，爆款系列的上線也有效帶動了DIMOO的增長。DIMOO與迪士尼的聯名系列不僅受到粉絲好評，還實現了持續破圈，帶動其營收首次突破10億。SKULLPANDA的溫度系列則已經成為超長線銷售的代表，發售3年后，仍常年高居天貓盲盒熱銷榜前列。

Dimoo迪士尼聯名

在營收之外，MOLLY等IP也不斷制造大眾流行效應。5月，MOLLY走上抖音綻放多元之夜的紅毯舞臺，此后又出演《乘風2025》總決賽；DIMOO則被授予「中泰建交50周年特邀摯友」榮譽稱號。

二是以CRYBABY為代表，基于區域市場發掘和培育有全球潛力的IP。由泰國本土藝術家創作，CRYBABY一經推出就在泰國本土市場受到極大歡迎。過去一年，CRYBABY與全球級經典IP《飛天小女警》聯名，在北美市場推出與本土文化結合的CHEER UP, BABY!系列，亮相紐約時裝周，由泰國本土走向全球，成為LABUBU之外勢頭最強勁的IP之一。2025年上半年，CRYBABY同比增長達到248.7%，收入達到12.2億元。

CRYBABY

三是星星人、HACIPUPU等近兩年推出，快速發展的新銳IP。星星人2024年8月推出市場后立刻成為泡泡瑪特成長最快的人氣IP之一；HACIPUPU則以可愛形象和生活化的主題選取，在泛潮玩群體中收獲高粘性粉絲。

HACIPUPU

泡泡瑪特正在成為IP造星平臺

經典IP生命力的延長和新IP成功率的提高都源于泡泡瑪特IP運營能力不斷提升。

泡泡瑪特聯席COO司德在業績會中介紹泡泡瑪特「以IP為核心，通過消費品、服務體驗和娛樂三大板塊展開業務」，我們可以圍繞消費品、服務體驗、娛樂具體展開泡泡瑪特在IP維度的基礎設施搭建。

消費品目前仍然是泡泡瑪特的核心IP觸角。潮玩手辦之外，新品類在近兩年成為泡泡瑪特的增長主力，也幫助IP完成潮玩核心受眾外的破圈。2025H1，毛絨在總收入中占比超過手辦，位列第一，事實上，毛絨也是LABUBU再次爆發的重要原因之一。毛絨之外，泡泡瑪特還在積木、飾品、甜品等方向持續進行品類探索，今年上半年先后在北京和上海開設POPOP飾品店。持續優化的供應鏈為其品類拓展提供基礎。目前泡泡瑪特供應鏈的毛絨交付能力實現10倍增長，8月產能達到3000萬只。

服務體驗的提供以廣泛的線上、線下渠道為媒介，「文化包裹感」的打造成為核心。線下店鋪在面積、陳設上不斷升級，泡泡瑪特的線下店以大店為主，以提供足夠的IP互動場景；天貓旗艦店在近一年的內容化升級是另一個代表性案例，讓旗艦店成為普通消費者與IP互動的有效渠道。

包括動畫、線下樂園等在內，娛樂是泡泡瑪特在過去幾年做最多補充的領域。其平衡感在于長和短、輕和重的交替。多個動畫項目在推進中，長線項目之外，活躍于樂園和各大娛樂晚會中的IP偶裝，和以此產出的短視頻等UGC內容，在IP和粉絲間形成了高頻的情感互動。

這一能力還在持續補充中，業績會上，司德專門提到，作為全球潮流風向標，美國的娛樂產業豐富發達，北美業務的開展有利于泡泡瑪特組建起更好的人才團隊。

在豐富的平臺資源積累之上，圍繞單個IP的開發，泡泡瑪特在組織和方法上保持靈活和針對性。泡泡瑪特內部以各個IP為單位形成獨立工作室，并由主理人負責該IP的整體運營，在內容、產品、體驗等不同維度，為不同IP找到最適合的發展路徑。

Hirono小野能夠突出體現泡泡瑪特在單IP運營上的獨特性。基于獨特的設計和關注情緒的IP核心，Hirono小野與藝術深度綁定。2022年，Hirono小野成為泡泡瑪特第一個舉辦獨立藝術展的IP；2024年后，Hirono小野的藝術探索進一步擴展到公共藝術領域，其在阿那亞海灘展出巨型雕塑，并與攝影藝術家進行聯合創作。

今年2月，Hirono小野全球首店在上海中環廣場開業，成為泡泡瑪特旗下第一個擁有獨立店的IP，新店以家居、服飾為核心產品，在潮玩IP之上，生活方式品牌成為泡泡瑪特對Hirono小野的最新定義。

Hirono小野首店

即使同樣有著鮮明的藝術標簽，SKULLPANDA在具體呈現上也和Hirono小野不同。與Hirono小野的公共性相比，今年7月，SKULLPANDA在上海夢中心舉辦沉浸式線下藝術展「圍困計」，以更加抽象、解構的裝置藝術展現藝術家豐富的內在世界。

SKULLPANDA藝術展

盡管泡泡瑪特強調對不同IP進行差異化運營，但這不意味著沒有普適性經驗的持續積累。比如，在新IP星星人的打造中，與LABUBU類似的線下人偶互動再次成為與粉絲進行情感連接的核心內容；CRYBABY展現了區域本土設計力量的獨特魅力，與其相似，出自美國本土設計師的Peach Riot也在北美市場表現突出，是目前最受關注的海外新興IP。

泡泡瑪特城市樂園的星星人

制造全球流行文化

王寧在業績會提到，相比銷售增長的數字，更值得關注的是LABUBU作為第一個從中國出發的世界級IP的意義。

我們或許可以從更底層的文化消費視角討論這個問題，在什么樣的時代背景下，一個國家有機會輸出世界級別的流行IP，即使拉長時間線，能夠做到這一點的也寥寥無幾。

美國好萊塢在電影為代表的經典影視時代占據絕對統治地位，制造出數以萬計的熱門電影和全球巨星，成為上個世紀流行文化的核心；日本ACG的全球流行則伴隨著新一代年輕消費者崛起，他們憧憬虛擬世界，渴望在動漫角色上獲得自我投射；韓國K-POP是流行音樂和偶像工業的結合，它放大了年輕群體對人的崇拜，又呼應著強烈的線下消費需求。

每一個全球流行文化現象的誕生都伴隨著底層內容消費需求和習慣的變化。新的變化已經發生： 一是社交媒體和短視頻改造下，大眾對內容的消費方式正從沉浸式的長內容轉向更日常，陪伴感更強的碎片化內容；二是虛擬形象正在取代真人受到全球年輕人的追捧，即使在偶像領域，虛擬偶像也正在迅速占領榜單前列；三是對個體意識的空前強調，追求情緒價值和自我展示，「我」的感受成為內容消費的核心。

包括LABUBU在內，泡泡瑪特旗下IP在全球引發的流行效應幾乎都可以回溯到這三個變化，這種在內容消費端發生的底層變化也意味著，新一代中國IP的全球流行并非簡單的產能外溢，而是真正在內容原點具有創意優勢和情感價值。

我們有機會創造影響全球的流行文化效應，LABUBU是第一個，但不會是唯一一個。