華新精科IPO：新能源汽車核心部件龍頭的資本進階之路

撰文：騰霄

編輯：叩叩財經編輯部

新能源領域更多的細分龍頭正在登陸資本市場。

2025年8月25日，江陰華新精密科技股份有限公司（下稱“華新精科”）首次公開發(fā)行股票并在主板上市開始申購。

作為深耕精密沖壓領域二十余年的企業(yè)，華新精科即將登陸上交所主板，而憑借在新能源汽車驅動電機鐵芯領域的技術積累與市場地位，這家新能源汽車領域的重要供應商正在備受市場關注。

原因在于，華新精科所處的精密沖壓行業(yè)，正受益于多重政策與市場紅利。

國家“雙碳”戰(zhàn)略推動下，新能源汽車、高效電機等領域持續(xù)增長，《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》等政策明確支持核心零部件技術創(chuàng)新，為公司發(fā)展提供良好政策環(huán)境。

從產業(yè)鏈位置看，公司處于新能源汽車“三電”系統(tǒng)的關鍵環(huán)節(jié)，驅動電機鐵芯作為電機能量轉換的核心部件，直接影響車輛動力性能與能耗水平。

隨著新能源汽車向高端化、智能化升級，對高性能驅動電機的需求日益旺盛，華新精科的技術儲備與量產能力將充分受益于這一趨勢。

華新精科近年業(yè)績表現穩(wěn)健。

2022至2024年，公司營業(yè)收入從11.92億元增長至14.21億元，年均復合增長率9.17%；凈利潤從1.14億元增長至1.50億元，年均復合增長率14.71%，盈利能力持續(xù)優(yōu)于行業(yè)平均水平。

在業(yè)內人士看來，華新精科完成上市后將進一步打開產能空間，而這將進一步鞏固其在精密沖壓領域的行業(yè)領先地位。

1）技術壁壘勾勒護城河

華新精科自2002年成立以來，始終專注于精密沖壓領域的技術研發(fā)與產品創(chuàng)新，已構建起覆蓋新能源汽車驅動電機鐵芯、微特電機鐵芯、電氣設備鐵芯等多品類的產品矩陣。

作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，公司累計擁有80項授權專利，其中發(fā)明專利18項，核心技術涵蓋模內點膠、多工位激光焊接等關鍵工藝。

在新能源汽車驅動電機鐵芯領域，公司自主研發(fā)的高速級進模模內點膠技術，通過在沖壓過程中同步完成膠水涂布與鐵芯成型，顯著提升電機鐵芯的剛性與電磁性能，降低電機運行噪音與能耗。

該技術已應用于寶馬集團第五代驅動電機鐵芯量產項目，使公司成為該項目全球僅有的兩家直接供應商之一，也是唯一的中國供應商，供應份額占比近50%。

公司還具備0.2mm超薄硅鋼批量生產能力，掌握自扣鉚、氬弧焊等多樣化鐵芯加工工藝，能夠滿足不同客戶對產品精度、穩(wěn)定性的嚴苛要求。

截至2024年末，公司新能源汽車驅動電機鐵芯年產能已達6.02萬噸，2024年全球市場占有率約8.12%，在國內汽車內資企業(yè)中排名前三，技術實力獲得中國電器工業(yè)協(xié)會等權威機構認可。

受益于新能源汽車產業(yè)的爆發(fā)式增長，領先的技術帶來了更高的毛利水平——2024年綜合毛利率達20.43%，顯著高于同類可比公司。這一優(yōu)勢主要源于公司的技術溢價、規(guī)模效應及優(yōu)質客戶結構，為其在行業(yè)競爭中提供充足緩沖空間。

值得一提的是，新能源汽車驅動電機鐵芯收入占比從2022年的56.23%提升至2024年的64.70%，成為第一大收入來源。

客戶結構方面，公司已進入全球主流汽車產業(yè)鏈體系，與比亞迪、寶馬集團、采埃孚、法雷奧、匯川技術等國內外頭部企業(yè)建立穩(wěn)定合作。

2024年，前五大客戶貢獻收入占比57.90%，其中對寶馬集團、匯川技術、比亞迪的銷售額分別都超過1.8億元，深度綁定新能源汽車產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。

在行業(yè)競爭格局中，華新精科憑借技術實力與規(guī)模優(yōu)勢，已成為精密沖壓鐵芯領域的標桿企業(yè)。

根據第三方機構測算，2021-2023年公司在精密沖壓鐵芯內資企業(yè)中銷售額排名前五，新能源汽車驅動電機鐵芯銷售額更是位列內資企業(yè)前二，市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。

2）上市穩(wěn)固競爭優(yōu)勢

本次IPO，華新精科計劃公開發(fā)行4373.75萬股投向“新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目”“精密沖壓及模具研發(fā)中心項目”及補充流動資金，總投資約7.15億元。

其中，新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目建成后將新增年產100萬套高端驅動電機定轉子鐵芯產能，重點匹配寶馬、比亞迪等核心客戶的增量需求。

該項目達產后，公司新能源汽車驅動電機鐵芯產能將實現大幅躍升，進一步鞏固在高端市場的領先地位。

精密沖壓及模具研發(fā)中心項目則聚焦模內點膠、新型硅鋼應用等前沿技術研發(fā)，持續(xù)強化技術護城河。

從行業(yè)前景看，全球新能源汽車銷量已從2021年的670萬輛增長至2024年的1823.6萬輛，帶動驅動電機鐵芯需求快速擴張。

根據QY Research預測，2030年全球汽車驅動電機鐵芯市場規(guī)模將達46.78億美元，年復合增長率11.85%。華新精科的產能擴張與研發(fā)投入，正契合行業(yè)增長趨勢，為未來業(yè)績增長提供有力支撐。

登陸資本市場對華新精科而言，不僅是融資渠道的拓寬，更是公司治理與品牌價值的全面提升。

從財務結構看，本次發(fā)行將有效降低公司資產負債率，改善資本結構。

截至2024年末，公司母公司資產負債率為40.67%，募集資金到位后，將增強公司資金實力，為業(yè)務擴張與技術研發(fā)提供充足彈藥，同時降低短期償債壓力。

在業(yè)務拓展層面，上市也將顯著提升華新精科的品牌影響力，助力其拓展國際市場。

目前公司的控股公司已在新加坡、墨西哥設立子公司，海外業(yè)務收入占比從2022年的13.24%提升至2024年的29.63%。借助資本市場平臺，公司有望加速全球化布局，更好地服務寶馬、采埃孚等客戶的海外生產基地，進一步提升全球市場份額。

華新精科的IPO不僅是企業(yè)自身發(fā)展的里程碑，更折射出中國精密制造企業(yè)在全球產業(yè)鏈中的崛起。

憑借深厚的技術積累、穩(wěn)定的客戶基礎與清晰的成長路徑，這家扎根江陰的企業(yè)有望借助資本力量，在新能源汽車核心部件領域進一步深扎，為投資者帶來長期價值回報。